国债期现早间思路 20140213

国债期现早间思路  20140213

【债市信息】

1   本周三（02月12日）银行间隔夜回购利率3.9940%，较上一个交易日下跌10个BP，7天加权平均利率5.1926%，较上一个交易日下跌1个BP，14天加权平均利率5.2181%，较上一个交易日下跌7个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率5.3360%，较上一交易日上涨3个BP，1个月加权平均利率5.6967%，较上一交易日下跌11个BP，3个月加权平均利率5.9277%，较上一交易日下跌28个BP；隔夜拆借利率加权平均价为4.0967%，较上一个交易日下跌5个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为5.2030%，较上一交易日下跌5个BP；SHIBOR隔夜利率4.0750%，较上一交易日下跌6个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌2个BP，加权均价5.1780%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌6个BP，加权均价5.2200%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌11个BP，加权均价5.6500%。

2   周四下午进出口行招标发行3年期和5年期债券，总额120亿。

3   12日央行开展了 28 天正回购和 14天逆回购的询量，13日1500 亿的流动性回收已成定局

【国债期现货思路】 

       12日资金面继续保持宽松，SHIBOR各期限利率以下行为主，其中隔夜和1M期限分别下行6.2BP和10.8BP至4.07%和5.65%。债券市场收益率整体下行，其中利率产品收益率短端下行，长端保持稳定。具体来看，受招标和二级市场成交等因素影响，国债收益率今日小幅下行，5、7、10年期下行1-2BP至4.19%，4.40%和4.48%。政策性金融债收益率曲线短端整体下行，长端整体稳定。其中政策性金融债收益率曲线（国开行）6年期在二级市场成交的带动下4BP至5.68%。

     债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0182%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0302%。全市场平均到期收益率为5.4517%，平均市值法到期收益率为5.4208%，平均市值法久期为3.826。

    国债期货涨跌互现。当日，国债期货主力合约TF1403收盘报92.448元，跌0.07元或0.08%。此外，国债期货TF1406合约报92.86元，跌0.084元或0.09%；TF1409合约报93.146元，涨0.006元或0.01%。

    总体看来，午间五年国债招标利率4.1028-4.1461%，低于市场预期，继续印证当前市场的宽松环境，现货市场乐观情绪依旧高涨，上午7年期现券报价一路走低，随后企稳回升，130015报价成交在4.41-4.425%区间，130020收益率成交在4.365-4.39%区间，期货对应现货130020收益率在4.3757%附近，期货价格较现货偏高。但我们也应看到，一级市场总体热情也不是很大，配置需求较弱，后期期货走高空间不大，市场需保持谨慎。尤其当日央行开展了 28 天正回购和 14天逆回购的询量，周四1500 亿的流动性回收已成定局，管理层节后立即收紧资金的意图已昭然若揭，若本周不进行任何续接操作，那么短期资金利率料会有进一步的抬升，乐观不应过度，市场情绪随时可能出现变化可能。