国债期现早间思路 20140214

国债期现早间思路  20140214

【债市信息】

1   13日银行间隔夜回购利率3.5775%，较上一个交易日下跌42个BP，7天加权平均利率5.0002%，较上一个交易日下跌19个BP，14天加权平均利率4.8740%，较上一个交易日下跌34个BP，21天及以上期限的利率均不同幅度下跌，其中21天加权平均利率5.2823%，较上一交易日下跌5个BP，1个月加权平均利率5.5215%，较上一交易日下跌18个BP，3个月加权平均利率5.7984%，较上一交易日下跌13个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.6903%，较上一个交易日下跌41个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为5.0769%，较上一交易日下跌13个BP；SHIBOR隔夜利率3.6690%，较上一交易日下跌41个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌16个BP，加权均价5.0210%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌31个BP，加权均价4.9110%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌2个BP，加权均价5.6290%。

2   中国农业发展银行将于周五(14日)在银行间债市招标发行三期固息金融债，总额至多150亿元人民币，期限分别为三年、五年和七年。

3   央行金融市场司13日发布《关于商业银行理财产品进入银行间债券市场有关事项的通知》，规范商业银行理财产品投资银行间债市行为，首次公布了理财产品进入银行间债市的具体条件。

4   在周二拒绝向市场投放流动性之后，央行13日继续按兵不动。本周公开市场上有4500亿元逆回购到期，其中，周二到期逆回购规模为3300亿元，13日到期规模达1200亿元，除此之外，还有300亿元国库现金定存到期。据此计算，本周公开市场净回笼资金4500亿元。

【国债期现货思路】 

    央行13日在公开市场继续零操作，本周货币市场净回笼资金达4500亿元，但资金面整体仍显宽松，国债收益率整体下行，其中短端下行幅度大于长端。1年期在成交的带动下下行8BP至3.47%，5、7、10年期下行0.5-1BP至4.19%，4.40%和4.48%。受

   债券市场指数上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0730%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0838%。全市场平均到期收益率为5.4349%，平均市值法到期收益率为5.3901%，平均市值法久期为3.8267。

   国债期货主力合约TF1403涨0.1%，报92.584元。此外，国债期货TF1406合约报92.976元，涨0.09元或0.1%；TF1409合约报93.196元，涨0.05元或0.05%。

   目前国债现券市场多呈现中性观望态度，7年130015报价维持4.40/43%，130020成交在4.365-4.375%区间，主力合约IRR在4.55%左右，期货对应130020收益率在4.3497%附近，低于二级市场2个BP左右。短期内市场仍将是乐观情绪与市场利空因素积累的对峙时期，经济基本面还需后期数据进一步印证，期货可能继续保持震荡行情，难有趋势性上涨。中期内，市场利率债供给还将不断增加，资金利率在宽松环境下仍保持居高不下，在海外发达国家和新兴市场利率纷纷走高的环境下，我国利率后期可能还将进入上升通道，期货仍以偏空为主。