国债期现早间思路 20140218

国债期现早间思路  20140218

【债市信息】

1   17日银行间隔夜回购利率2.8763%，较上一个交易日下跌27个BP，7天加权平均利率3.8409%，较上一个交易日下跌51个BP，14天加权平均利率4.3905%，较上一个交易日下跌16个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率5.3197%，较上一交易日上涨17个BP，1个月加权平均利率5.2660%，较上一交易日下跌11个BP，3个月加权平均利率5.4018%，较上一交易日下跌16个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.9749%，较上一个交易日下跌34个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.0074%，较上一交易日下跌63个BP；SHIBOR隔夜利率2.9510%，较上一交易日下跌33个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌56个BP，加权均价3.8790%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌8个BP，加权均价4.4830%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌13个BP，加权均价5.3650%。

2   周二上午国开行增发310亿金融债。   

【国债期现货思路】 

        17日资金利率继续整体下行，利率产品整体涨跌互现，具体来看，今日国债收益率短端小幅下行，中长端上行明显。5、7、10年期上行2-3BP至4.21%，4.42%和4.51%。政策性金融债收益率曲线今日涨跌互现，其中政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）2年期在成交的带动下下行6BP至5.23%。

    债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0074%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0442%。全市场平均到期收益率为5.4188%，平均市值法到期收益率为5.3499%，平均市值法久期为3.8144。

     国债期货全线走低，主力合约TF1403跌0.3%。当日，国债期货主力合约TF1403收盘报92.264元，跌0.28元或0.3%。此外，国债期货TF1406合约报92.794元，跌0.188元或0.2%；TF1409合约报93.046元，跌0.16元或0.17%。

     总体来看，现货市场7年现券报价踊跃，与期货9点半后的平稳走势相比，现货明显波动较大。130015先成交于4.42%-4.44%。130020开盘后很快成交与4.395%，较上周上升2.5个bp左右，但随悲观预期的减缓以及期货的止跌，收益率降至4.385-4.39%左右，下午成交在4.40-4.405%。目前主力合约IRR在4.48%附近，期货对应现货130020收益率4.4109%，基本与市场持平。

    资金方面，随节后的流动性宽松，上周以来资金利率不断回落，但回落幅度和速度均较以往春节下降，而央行的态度也继续保持中性偏紧，因此随后期准备金补缴，流动性进一步宽松可能较小。同时，后期利率债供给规模不断加大，本周利率债供给达到915亿，债市反弹行情难以持续，期货或进入小幅向下调整通道。

    近期主力开始逐渐换月到TF1406，投资者注意移仓换月，TF1406可以在92.800附近建仓空单。