国债期现早间思路 20140128

国债期现早间思路  20140128

【债市信息】

1    周五（01月24日）银行间隔夜回购利率3.7325%，较上一个交易日上涨2个BP，7天加权平均利率4.6408%，较上一个交易日下跌76个BP，14天加权平均利率6.9398%，较上一个交易日上涨75个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率7.1701%，较上一交易日上涨20个BP，1个月加权平均利率7.0263%，较上一交易日上涨6个BP，3个月加权平均利率6.5274%，较上一交易日下跌6个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.7411%，较上一个交易日上涨1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.5618%，较上一交易日下跌78个BP；SHIBOR隔夜利率3.7193%，较上一交易日上涨2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌84个BP，加权均价4.4490%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨83个BP，加权均价6.7650%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨11个BP，加权均价6.8170%。

2     国开行1月28日将招标增发不超过100亿元固息金融债。公告显示，2013年第十八期债券为1年期固定利率债券，按年付息，债券缴款日为2014年1月29日，上市日为2月7日，兑付日为2014年4月11日。此外，2013年第十八期债券起息日为2013年4月11日，票面利率为3.15%，2014年4月11日为结息日和兑付日。

【国债现货思路】 

      27日资金面整体趋于稳定，债券市场利率产品及信用产品收益率整体下行，具体来看，国债收益率曲线5、7年期下行1-5BP至4.23%、4.43%，10年期微幅上行至4.48%。

   债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0752%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0861%。全市场平均到期收益率为5.4756%，平均市值法到期收益率为5.4757%，平均市值法久期为3.8418。

   国债期货方面，午盘后小幅震荡中持续上行，收盘时3份合约均上涨。其中，主力合约TF1403收盘报92.512元，涨0.4%，成交量2890手，较上一交易日放大逾一倍，日增仓290手；TF1406合约报92.9元，涨0.31%，成交量145手，日增仓36手；TF1409合约报92.996元，涨0.22%，成交量8手，日增仓4手。

     总体来看，周日银行间市场利率下行幅度较大，130020成交在4.41%附近，下降3-4bp，导致今日期货开盘跳涨。但今日上午收益率不再延续下行，收益率小幅走高，130020回升至4.42%附近，目前主力合约IRR在5.17%左右，期货对应的现货收益率在4.36%左右，低于二级市场，期货继续上涨动力不强。近期市场来看，央行为稳定春节市场短期内短期投放力度较大，对近期资金面有较大程度的安抚，目前资金稳中小幅上升，没有造成大范围钱荒，对中长端利率的冲击较小。而1月少量释放的配置需求，也起到了一定的托市效果。但从趋势上，我们需要看到，基本面上的拐点并没有到来；政策方面更多体现的是抚平市场恐慌，但并不意味着宽松到来；而流动性依然是当前的主要关注点，外部流动性呈现紧缩，内部保持资金紧平衡、且一季度末和二季度将再度面临严峻考验，因此，现在的乐观只是短期，市场观望情绪依然占据主流，近期反弹难有大幅度行情,目前已到一关键压力位，92.3以上少量空单介入。