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股指和国债期货今天节后第一天开盘，还有待市场出现一个“睡醒”的过程，不过从节前最后一个交易日来看，证券和债券市场交投清淡，下周前恐将延续。
我们认为，马年初始，影响股市和债市的因素仍为两条主线：一是流动性，外有美国退出QE，内有央行控制货币，这一方面我们已经看到土耳其快马加鞭大幅加息，新兴市场资本外逃危机一触即发，；二是利率市场化对市场将产生较大影响，尤其是对银行，这一方面负债端有互联网金融横空出世推高收益，资产端有非标产品无孔不入挤占债券。现在这个时点，流动性与利率市场化两条主线并非尾声，而是刚刚拉开序幕。节前投放的资金在年后将会面临较大的赎回压力，加上2月份开始债券供应压力加大，以及银行新增贷款规模逐步下滑，或将对金融期货价格造成一定的下行压力，在此过程中我们在主体偏淡的观点上，特别要注意央行找平衡的节奏。
