国债期现早间思路 20130121

国债期现早间思路  20130121

【债市信息】

1   20日银行间隔夜回购利率4.3032%，较上一个交易日上涨132个BP，7天加权平均利率6.5920%，较上一个交易日上涨142个BP，14天加权平均利率5.9705%，较上一个交易日上涨26个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度上涨，其中21天加权平均利率6.1571%，较上一交易日上涨60个BP，1个月加权平均利率7.7008%，较上一交易日上涨42个BP，3个月加权平均利率7.2022%，较上一交易日上涨24个BP；隔夜拆借利率加权平均价为4.0780%，较上一个交易日上涨121个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为6.6383%，较上一交易日上涨168个BP；SHIBOR隔夜利率3.8880%，较上一交易日上涨107个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨155个BP，加权均价6.3290%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨80个BP，加权均价5.5380%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨51个BP，加权均价7.4720%。

2   中国进出口银行公告，将于周四招标发行今年第一和第二期固息债，其中两年期为增发，三年期为首发，总计不超过120亿元人民币。

3   受多只新股20日集中上市等因素影响，资金面明显趋紧，央行晚间发布微博表示，已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性，明日还将进行逆回购操作，资金面有望出现好转。

【国债期现货分析】

   20日债券市场利率产品及信用产品收益率整体小幅上行为主，具体来看，国债收益率曲线短端上行，中长端小幅波动，5年期上行1BP至4.38%、7、10年期下行1BP至4.56%、4.59%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）与政策性金融债收益率曲线（国开行）整体以上行为主，幅度约1-2BP。

    债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0162%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0212%。全市场平均到期收益率为5.6115%，平均市值法到期收益率为5.6638%，平均市值法久期为3.8343。

    国债期货三份合约全线收涨，成交量较上一交易日略有减少。主力合约TF1403收盘报91.782元，涨0.18%，成交量1487手，日增仓54手；TF1406合约报92.32元，涨0.13%，成交量72手，日增仓6手；TF1406合约报92.54元，涨0.09%，成交量8手，日增仓2手。

  总的看来，周一现券市场收益率有所下行，主要表现在中短端品种，如3年期国债130017,5年期国债130023等，7年期130015收益率下行2个bp至4.575%，130020收益率也小幅下降1个bp至4.56%，期货对应130020现货收益率4.52%左右，对应130015现货收益率4.55%左右，略低于二级市场收益率。结合近日国债收益率曲线短端下行较快，而长端未见明显下行的表现，周一现货市场的部分回暖主要因新股发行造成的资金趋紧使央行释放做出短期流动性释放姿态，但从中长期期货价格的上涨缺乏内生持续性动力，一旦央行释放回收流动性的信号，短端利率将会立即止降反升，届时将会带动整个收益率曲线上行，同时使得期货价格产生下跌动力。因此我们依然认为目前并不存在期货的趋势性做多机会，投资者对于短时间的期货价格冲高现象仍需保持谨慎。主力合约TF1403上方阻力91.700-91.800，下方支撑91.182-91.200。