国债期现早间思路 20140127

国债期现早间思路  20140127

【债市信息】

1    周五（01月24日）银行间隔夜回购利率3.7325%，较上一个交易日上涨2个BP，7天加权平均利率4.6408%，较上一个交易日下跌76个BP，14天加权平均利率6.9398%，较上一个交易日上涨75个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率7.1701%，较上一交易日上涨20个BP，1个月加权平均利率7.0263%，较上一交易日上涨6个BP，3个月加权平均利率6.5274%，较上一交易日下跌6个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.7411%，较上一个交易日上涨1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.5618%，较上一交易日下跌78个BP；SHIBOR隔夜利率3.7193%，较上一交易日上涨2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌84个BP，加权均价4.4490%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨83个BP，加权均价6.7650%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨11个BP，加权均价6.8170%。

2     国开行1月28日将招标增发不超过100亿元固息金融债。公告显示，2013年第十八期债券为1年期固定利率债券，按年付息，债券缴款日为2014年1月29日，上市日为2月7日，兑付日为2014年4月11日。此外，2013年第十八期债券起息日为2013年4月11日，票面利率为3.15%，2014年4月11日为结息日和兑付日。

【国债现货思路】 

    24日债券市场利率产品及信用产品收益率短端下行为主，中长端高信用等级微幅盘整，中低信用等级小幅上行，信用利差有所放大，城投债收益率小幅上行。具体来看，国债收益率曲线2、3年下行明显，约7-9BP，7、10年则上行1-3BP至4.49%、4.51%。受农发行招标带动影响，政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）除1年期上行外，中短端整体小幅下行，幅度约2-3BP，长端微幅盘整。

    债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0134%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0255%。全市场平均到期收益率为5.5134%，平均市值法到期收益率为5.5180%，平均市值法久期为3.841。

     国债期货全日走势分化，早盘低开后震荡下行，午盘前小幅反弹，收盘时三份合约均上涨。具体来看，主力合约TF1403收盘报92.198元，涨0.08%，成交量1384手，日增仓189手，当周涨幅为0.63%，超过上周涨幅0.09%，为第三周上涨；TF1406合约报92.67元，涨0.06%，成交量58手，日减仓4手；TF1409合约报92.796元，涨0.03%，成交量仅4手，日增仓2手。

     整体而言，现货市场上，周五130015成交在4.50%，130020成交在4.46%-4.475%，报价则均较前一日上升。期货对应现货130015收益率在4.4564%，对应现货130020收益率在4.4236%，低于二级市场收益率5个BP，仍有下行动力。我们还是认为目前的收益率已经在底部附近，未来继续下行空间不大。目前空前的资金投放，必然意味着年后同样面临空前的资金回笼，因此期货涨幅有限，趋势偏空。对于主力合约TF1403上方阻力92.322，下方支撑91.182-91.200。 建议在92.200-92.300空单持有，激进者可以在92以上空单持有。