国债期现早间思路 20140115

国债期现早间思路  20140115

【债市信息】

1   14日，银行间隔夜回购利率2.7458%，较上一个交易日上涨1个BP，7天加权平均利率4.0261%，较上一个交易日上涨1个BP，14天加权平均利率4.7739%，较上一个交易日上涨13个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度上涨，其中21天加权平均利率5.4920%，较上一交易日上涨5个BP，1个月加权平均利率6.7531%，较上一交易日上涨11个BP，3个月加权平均利率6.7209%，较上一交易日上涨37个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.7598%，较上一个交易日上涨1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.0778%，较上一交易日下跌17个BP；SHIBOR隔夜利率2.7395%，较上一交易日持平，一周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价4.0036%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨5个BP，加权均价4.6900%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨2个BP，加权均价6.4842%。

2    财政部决定于1月15日招标发行2014年记账式附息（三期）国债。本期债券竞争性招标面值总额100亿元，不进行甲类成员追加投标。具体发行条件方面，本期国债为7年期固定利率附息债，2014年1月15日招标，1月16日开始计息，1月16日至1月20日进行分销，1月22日起上市交易。竞争性招标时间为2014年1月15日上午10:35至11:35。本期国债利息按年支付，每年1月16日（节假日顺延，下同）支付利息，2021年1月16日偿还本金并支付最后一次利息。本期国债发行手续费为承销面值的0.1%。

【国债期现货分析】  

      14日债券市场利率产品及信用产品收益率短端下行为主，中长端则小幅上行，国债收益率曲线3、5年期下行2-3BP至4.31%、4.42%，7、10年期则微幅上行至4.59%、4.60%。受农发行及国开行招标带动影响，政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）以及政策性金融债收益率曲线（国开行）1年期大幅下行15BP，中长端则小幅上行，幅度约3-5BP。

    债券市场指数微幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0138%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0012%。全市场平均到期收益率为5.6230%，平均市值法到期收益率为5.6535%，平均市值法久期为3.8356。

     国债期货主力延续弱势，低开后持续下行。收盘时主力合约TF1403报91.482元，跌0.02%，成交量1388手略小于上一交易日，日增仓11手。TF1406合约收报92.074元，与上一交易日持平，成交量70手，日增仓2手；TF1409合约收报92.406元，涨0.02%。

    总体来看， 6个月国库现金定存中标利率为6.02%，较去年12月份3月期定存 6.3%为低，中小机构对跨节资金短期压力不大，市场将继续小幅震荡，维持对于主力合约TF1403上方阻力91.700-91.800，下方支撑91.182-91.200的判断。