国债期现早间思路 20140117

国债期现早间思路  20140117

【债市信息】

1   16日，银行间隔夜回购利率2.7890%，较上一个交易日上涨3个BP，7天加权平均利率4.3542%，较上一个交易日上涨33个BP，14天加权平均利率4.7006%，较上一个交易日上涨11个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率5.0280%，较上一交易日下跌40个BP，1个月加权平均利率6.9048%，较上一交易日上涨5个BP，3个月加权平均利率6.6787%，较上一交易日下跌5个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.7939%，较上一个交易日持平；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.4015%，较上一交易日上涨28个BP；SHIBOR隔夜利率2.7723%，较上一交易日上涨2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨29个BP，加权均价4.2560%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨4个BP，加权均价4.6790%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌5个BP，加权均价6.6930%。

2   中国国家开发银行周四公告称，调整周五的新债发行方案，除原定的增发2007年第五期固息金融债外，另外还将增发今年第一期三年固息债，两期债发行总额至多110亿元人民币。

【国债期现货分析】  

        央行16日继续暂停公开市场操作，本周无央票、正逆回购到期。债券市场利率产品收益率小幅波动，国债收益率曲线5、7、10年期上行1-3BP至4.37%、4.55%、4.59%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）以及政策性金融债收益率曲线（国开行）短端上行为主，中长端则小幅下行，幅度约1-2BP。

   债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0153%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0274%。全市场平均到期收益率为5.6049%，平均市值法到期收益率为5.6308%，平均市值法久期为3.8479。

   国债期货未延续前一日强劲表现，三份合约收盘时全线回落。当日主力合约TF1403收报91.64元，跌0.17%，成交量1758手，较上一日缩逾一倍，日增仓6手；TF1406合约收报92.238元，跌0.11%，成交量411手，增仓11手；TF1409合约报92.506元，跌0.06%，成交量仅5手，日增仓为0。

   总体而言，中国银行间市场周四资金面显现趋紧迹象，拖累现券及国债期货掉头走弱；同时七天期回购加权利率升幅逾30个基点(bp)，推动IRS上行。缴税与春节现金需求等因素叠加影响或逐渐显现，流动性收敛预期已有升温，短期内左右现券走向仍不脱资金的情况下，对春节前市况看法继续谨慎。期货上短期震荡的多头头寸不建议过夜，而对于空头头寸，我们依然认为鉴于临近春节期货资金价格回升、期货回落几乎是必然趋势，如前所述如价格异常波动至区间偏上，在设好止损后或可择机进入中空。主力合约TF1403短期依然在上方阻力91.700-91.800，下方支撑91.182-91.200区间范围波动。