国债期现早间思路 20140102

国债期现早间思路  20140102

【债市信息】

1  331日，银行间隔夜回购利率3.1790%，较上一个交易日下跌21个BP，7天加权平均利率4.9287%，较上一个交易日下跌17个BP，14天加权平均利率6.0937%，较上一个交易日下跌2个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率6.3164%，较上一交易日上涨2个BP，1个月加权平均利率6.3104%，较上一交易日下跌22个BP，3个月加权平均利率6.6106%，较上一交易日下跌18个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.2549%，较上一个交易日下跌25个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.9246%，较上一交易日下跌22个BP；SHIBOR隔夜利率3.1480%，较上一交易日下跌6个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨41个BP，加权均价5.2500%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨6个BP，加权均价5.9620%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌21个BP，加权均价5.9130%。

【国债期现货分析】  

      31日债券市场利率产品收益率以小幅上行为主，具体来看，国债收益率曲线5、7、10年期上行1-2BP至4.46%、4.58%、4.55%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）及政策性金融债收益率曲线（国开行）整体小幅上行，幅度约1-2BP。

   债券市场指数微幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0226%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0098%。全市场平均到期收益率为5.6052%，平均市值法到期收益率为5.7187%，平均市值法久期为3.8611。

   国债期货走出过山车行情，早盘高开后即大幅下挫，早间窄幅震荡，午后有两波拉升行情，成交量随之放大，收盘多数走高，当日三份合约累计成交3079手，较前一日放大逾五成。主力合约TF1403涨0.08%。

   总的看来，新年前最后一个交易日，中国银行间国债现券收跌，市场忧虑来年资金面情况。央行当日公开市场无操作，向市场再次传递“紧平衡”信号，致市场心态谨慎。我们认为，在基本面没有改观的前提下，国债期货难现趋势性的上涨行情。尤其是从2014年1月5号开始﹐银行间总量资金将先面临年末拉存款后的大量法定准备金补缴，预计有3000亿至4000亿左右上缴量，总量持续流出后，可能导致1月份流动性再度出现紧张，其间可能将成为又一个空点。而此前或呈现窄幅拉锯，除非日内打短，多看少动。