国债期现早间思路 20140103

国债期现早间思路  20140103

【债市信息】

1  2日，银行间隔夜回购利率3.0947%，较上一个交易日下跌11个BP，7天加权平均利率4.9831%，较上一个交易日下跌42个BP，14天加权平均利率5.7716%，较上一个交易日下跌43个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率5.9302%，较上一交易日下跌98个BP，1个月加权平均利率6.1877%，较上一交易日上涨7个BP，3个月加权平均利率6.3774%，较上一交易日下跌34个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.1311%，较上一个交易日下跌5个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为5.0166%，较上一交易日下跌30个BP；SHIBOR隔夜利率3.1310%，较上一交易日下跌2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌27个BP，加权均价4.9810%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌20个BP，加权均价5.7590%，一个月SHIBOR较上一交易日持平，加权均价5.9100%。

【国债期现货分析】  

   2日债券市场利率产品收益率整体小幅上行，午后国债双边报价出现明显上行，带动国债收益率曲线5、7、10年期上行3-5BP至4.51%、4.61%、4.60%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）及政策性金融债收益率曲线（国开行）整体也以小幅上行，幅度约2-3BP。

   债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0479%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0224%。全市场平均到期收益率为5.6189%，平均市值法到期收益率为5.7285%，平均市值法久期为3.8519。

   国债期货低开低走，尾盘放量下跌，当日三份合约累计成交2466手，较前一日萎缩近两成。央行当日继续暂停逆回购，且央行本周进行了非公开正回购，影响投资者对资金面的预期。而上个交易日尾盘国债期货大幅拉升已与现券市场出现明显背离。具体来看，主力合约TF1403收报91.350元，跌0.49%，成交2350手，日增仓303手；TF1406合约报91.906元，跌0.44%，成交104手；TF1409合约报92.222元，跌0.30%，成交12手。

   2日是 2014年的第一个交易日，资金面的紧张格局虽已暂告一段落。但1月5日为季末揽储的存款准备金补缴日，大致在3000-4000 亿元，同时还面临财政资金超量上缴，市场流动性存在进一步紧张的可能性，而在基本面没有改观的前提下，国债期货难现趋势性的上涨行情，继续窄幅拉锯的短线行情。