国债期现早间思路 20140108

国债期现早间思路  20140108

【债市信息】

1   本周二（01月07日）银行间隔夜回购利率2.8379%，较上一个交易日下跌5个BP，7天加权平均利率4.2615%，较上一个交易日下跌33个BP，14天加权平均利率5.0528%，较上一个交易日下跌37个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率5.6025%，较上一交易日下跌15个BP，1个月加权平均利率6.0537%，较上一交易日下跌47个BP，3个月加权平均利率6.5461%，较上一交易日上涨15个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.8966%，较上一个交易日下跌4个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.3830%，较上一交易日下跌33个BP；SHIBOR隔夜利率2.8750%，较上一交易日下跌5个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌37个BP，加权均价4.2590%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌36个BP，加权均价5.0740%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌55个BP，加权均价5.9250%。

2  财政部决定1月8日招标发行2014年记账式附息（二期）国债（以下简称本期国债）。本期国债为1年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额100亿元，不进行甲类成员追加投标。1月8日招标，1月9日开始计息，1月9日至1月13日进行分销，1月15日起上市交易。

【国债期现货分析】  

    7日债券市场利率产品及信用产品收益率整体短端下行为主，中长端则以小幅上行。国债收益率曲线5、7、10年期下行1-4BP至4.51%、4.63%、4.64%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）及政策性金融债收益率曲线（国开行）短端小幅下行，中长端则以上行为主，幅度约1-3BP。

    债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0016%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0139%。全市场平均到期收益率为5.6562%，平均市值法到期收益率为5.7398%，平均市值法久期为3.8329。

    国债期货全天低开高走，震荡放量收高。三季月合约当日累计成交2831手，成交量较上一交易日增加479手。当日 TF1403 合约报 91.440 元，涨 0.220%，当日交投区间为 91.200-91.502 元，成交2733 手，持仓 3719 手，全天增仓 66 手；TF1406 合约报 91.994 元，涨 0.190%，成交 94手。合约 TF1309 报 92.300 元，涨 0.106%，成交 4 手。

    总的看来，央行公开市场未进行任何操作，本周无央票及正、逆回购到期。但资金面出现一定程度松动，周一准备金存缴对资金面几乎无影响，可能由于年末存款回流抵冲了准备金补缴的影响。也使国债期货出现一定反弹，但总体持续上行的1M期和2M期回购利率显示，市场对跨节资金仍保持谨慎，这也将使反弹空间相当有限，目前期债整体仍未脱离91.3-92区间震荡格局，细化一点TF1403上方阻力91.700-91.800，下方支撑91.182-91.200，与别的品种不同，在进入震荡期后国债交易比较细碎沉闷，短线投资者拉锯操作，而中线交易判断为偏空，但进入时机未显现成熟。