国债期现早间思路 20131226

国债期现早间思路  20131226

【债市信息】

1   25日银行间隔夜回购利率4.0378%，较上一个交易日下跌17个BP，7天加权平均利率5.5759%，较上一个交易日下跌87个BP，14天加权平均利率6.0428%，较上一个交易日下跌31个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率6.9738%，较上一交易日上涨28个BP，1个月加权平均利率6.9332%，较上一交易日下跌81个BP，3个月加权平均利率6.6006%，较上一交易日下跌134个BP；隔夜拆借利率加权平均价为4.0760%，较上一个交易日下跌14个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为5.6692%，较上一交易日下跌113个BP；SHIBOR隔夜利率4.0500%，较上一交易日下跌10个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌58个BP，加权均价5.6160%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨18个BP，加权均价5.9410%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌10个BP，加权均价6.5090%。

【国债期现货分析】  

    25日资金面整体趋于稳定，债券市场利率产品收益率小幅波动。具体来看，国债收益率曲线7、10年期上行1BP至4.57%、4.57%。受国开行续发招标带动，政策性金融债收益率曲线（国开行）整体小幅波动，幅度约1-2BP。

    债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0000%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0123%。全市场平均到期收益率为5.5957%，平均市值法到期收益率为5.7194%，平均市值法久期为3.8706。

    国债期货早盘低开后维持宽幅震荡，收盘多数走高，当日三份合约累计成交2083手，较前一日萎缩逾四成。其中，主力合约TF1403收报91.792元，涨0.13%，成交2038手，日减仓24手；TF1406合约报92.238元，涨0.05%，成交45手；TF1409合约全日无成交。

    由于央行重启逆回购提振市场信心，资金利率继续出现松动，流动性预期得以适当修正，对期货产生一定的提振效果。。国债期货近两个交易日出现回暖迹象。但临近年末，市场心态较为谨慎，国债期货成交出现缩量。

   近期资金面紧张为市场主要关注焦点，虽周二逆回购以来资金有一定回落，但整体中枢仍然上升明显，且预计年末时点过后，一月份资金也较难回到前期宽松状态。而长端收益率依旧保持高位，市场目前多空分歧较大，后期IPO开闸、海外流动性的不确定性、一月新债供给等利空因素仍然居多，期货难现单向反弹行情。先观望，反弹后偏空操作。