国债期现早间思路 20131231

国债期现早间思路  20131231

【债市信息】

1  30日，上交所隔夜质押式国债回购利率最高一度达到37%，创三个月来新高；收盘回落至7.16%。当日隔夜拆借可以跨年，部分机构资金需求较大造成结构性紧张，是盘中利率冲高的主要原因。临近年末，由于银行会计核算原因，致大量资金回流银行，因此年前银行体系普遍宽松，银行间隔夜利率目前只有3.18%。但由于2014年1月5日，银行普遍面临例行存款准备金缴存压力，因此即使暂时资金较宽，银行融出资金心态均较为谨慎。

【国债期现货分析】  

     30日国债期货全天高开高走，整体维持底部盘整格局。三季月合约当日累计成交 2010 手，成交量较上一交易日增加 75 手。当日 TF1403 合约报 91.798 元，涨 0.238%，当日交投区间为 91.560-91.894 元，成交1937 手，持仓 2851 手，全天增仓 42 手；TF1406 合约报 92.280 元，成交 68 手。合约 TF1309报 92.550，涨 0.096%，成交 5 手。

    总体来看，国债期货全天高开高走，但整体依旧维持地盘盘整格局。年末已至，资金面的紧张格局虽已暂告一段落。但是年后一月份资金的紧张格局或重来，程度或甚于本月。1月5日为季末揽储的存款准备金补缴日，大致在 3000-4000 亿元，同时还面临财政资金超量上缴，市场流动性存在进一步紧张的局面。从历史看，市场    预防了 9 月份季末的资金紧张，但是未能料到 10 月份的资金更为紧张的局面。此外，QE 退出导致美国长短端利率均不同幅度的上行，大幅缩小了中美两国的利差，特别是短端利差，这会带来资金外流导致的流动性压力。所以在多重风险并存之下，中期流动性趋紧不可避免，中期仍以反弹后偏空为主。但鉴于元旦假期已到，以及资金市场准备跨年切换，今日或应选择观望。