国债期现早间思路 20131231
【债市信息】
1 30日,上交所隔夜质押式国债回购利率最高一度达到37%,创三个月来新高;收盘回落至7.16%。当日隔夜拆借可以跨年,部分机构资金需求较大造成结构性紧张,是盘中利率冲高的主要原因。临近年末,由于银行会计核算原因,致大量资金回流银行,因此年前银行体系普遍宽松,银行间隔夜利率目前只有3.18%。但由于2014年1月5日,银行普遍面临例行存款准备金缴存压力,因此即使暂时资金较宽,银行融出资金心态均较为谨慎。
【国债期现货分析】
30日国债期货全天高开高走,整体维持底部盘整格局。三季月合约当日累计成交 2010 手,成交量较上一交易日增加 75 手。当日 TF1403 合约报 91.798 元,涨 0.238%,当日交投区间为 91.560-91.894 元,成交1937 手,持仓 2851 手,全天增仓 42 手;TF1406 合约报 92.280 元,成交 68 手。合约 TF1309报 92.550,涨 0.096%,成交 5 手。
总体来看,国债期货全天高开高走,但整体依旧维持地盘盘整格局。年末已至,资金面的紧张格局虽已暂告一段落。但是年后一月份资金的紧张格局或重来,程度或甚于本月。1月5日为季末揽储的存款准备金补缴日,大致在 3000-4000 亿元,同时还面临财政资金超量上缴,市场流动性存在进一步紧张的局面。从历史看,市场 预防了 9 月份季末的资金紧张,但是未能料到 10 月份的资金更为紧张的局面。此外,QE 退出导致美国长短端利率均不同幅度的上行,大幅缩小了中美两国的利差,特别是短端利差,这会带来资金外流导致的流动性压力。所以在多重风险并存之下,中期流动性趋紧不可避免,中期仍以反弹后偏空为主。但鉴于元旦假期已到,以及资金市场准备跨年切换,今日或应选择观望。