国债期现早间思路 20131219

国债期现早间思路  20131219

【债市信息】

1   18日银行间隔夜回购利率3.8264%，较上一个交易日上涨23个BP，7天加权平均利率6.3033%，较上一个交易日上涨153个BP，14天加权平均利率6.3772%，较上一个交易日上涨106个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度上涨，其中21天加权平均利率6.2978%，较上一交易日上涨25个BP，1个月加权平均利率7.4106%，较上一交易日上涨73个BP，3个月加权平均利率7.1044%，较上一交易日上涨37个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.6638%，较上一个交易日上涨12个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为6.1024%，较上一交易日上涨146个BP；SHIBOR隔夜利率3.5880%，较上一交易日上涨12个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨144个BP，加权均价5.9020%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨53个BP，加权均价5.0790%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨53个BP，加权均价6.7650%

2  近期央行未进行任何公开市场操作，资金面明显趋于紧张

【国债期现货分析】

     18日资金面出现明显紧张态势，具体来看，国债收益率曲线5、7、10年期上行1-2BP至4.45%、4.59%、4.58%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）与政策性金融债收益率曲线（国开行）整体上行显著，幅度约3-7BP，各关键期限点收益率再次逼近历史高位，政策性金融债收益率曲线（国开行）10年期收益率已达5.71%，创2002年以来历史新高。

     债券市场指数下跌幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0995%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0855%。全市场平均到期收益率为5.5416%，平均市值法到期收益率为5.6365%，平均市值法久期为3.8781。

     国债期货早盘高开后下探，随后维持低位震荡，收盘全线下跌。期现价差明显，成交相对活跃，当日三份合约累计成交2680手，较前一日放大逾一成，TF1409合约也一改前两日成交寥寥态势。具体看来，主力合约TF1403收报91.436元，跌0.08%，成交2586手，日增仓92手；TF1406合约报91.910元，跌0.08%，成交59手；TF1409合约报92.24元，跌0.16%，成交35手。

     连续多次央行公开市场不作为，市场资金面骤然紧张，短端利率调升。长短端利率全面走高，打压国债价格，根据CTD券130020计算得出的TF1403理论价格为91.334元，TF1406理论价格为91.592元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1403合约理论价格波动幅度为91.066-91.604；TF1406合约理论价格波动幅度为91.320-91.864。