国债期现早间思路 20131220

国债期现早间思路  20131220

【债市信息】

1  19日银行间隔夜回购利率4.6133%，较上一个交易日上涨79个BP，7天加权平均利率7.0582%，较上一个交易日上涨75个BP，14天加权平均利率6.7920%，较上一个交易日上涨41个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度上涨，其中21天加权平均利率6.7746%，较上一交易日上涨48个BP，1个月加权平均利率8.4218%，较上一交易日上涨101个BP，3个月加权平均利率7.9044%，较上一交易日上涨80个BP；隔夜拆借利率加权平均价为4.2450%，较上一个交易日上涨58个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为6.7545%，较上一交易日上涨65个BP；SHIBOR隔夜利率3.8460%，较上一交易日上涨26个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨57个BP，加权均价6.4720%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨114个BP，加权均价6.2180%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨34个BP，加权均价7.1012%。

2   19日，当日银行间市场利率持续大幅攀升的背景下，央行紧急出手救援，动用了公开市场短期流动性调节工具（SLO），定向投放资金2000亿元。

【国债期现货分析】  

     19日债券市场利率产品及信用产品收益率继续全线上行。国债收益率曲线5、7、10年期上行2BP至4.47%、4.61%、4.60%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）与政策性金融债收益率曲线（国开行）整体继续上行，幅度约3-5BP，1、3、5、7、10各关键期限点收益率均创2002年以来新高。受国开行浮动债招标带动，银行间政策性银行浮动利率(SHIBOR)债点差收益率曲线1、3年期上行显著，幅度约10-12BP。

   债券市场指数大幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.1212%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.1067%。全市场平均到期收益率为5.5723%，平均市值法到期收益率为5.6829%，平均市值法久期为3.8703。

    国债期货主力合约TF1403收报91.374元，跌0.10%，成交2991手，日增仓79手；TF1406合约报91.868元，跌0.07%，成交109手；TF1409合约报92.086元，跌0.17%，成交25手。

    由于央行连续第五期零操作，资金面紧张局势升级，国债期货延续弱势。根据CTD券130020计算得出的TF1403理论价格为91.226元，TF1406理论价格为91.482元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1403合约理论价格波动幅度为90.960-91.496；TF1406合约理论价格波动幅度为91.212-91.756。