国债期现早间思路 20131223

国债期现早间思路  20131223

【债市信息】

1  20日银行间隔夜回购利率4.9050%，较上一个交易日上涨29个BP，7天加权平均利率8.2144%，较上一个交易日上涨116个BP，14天加权平均利率7.3964%，较上一个交易日上涨60个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度上涨，其中21天加权平均利率7.2321%，较上一交易日上涨46个BP，1个月加权平均利率8.5982%，较上一交易日上涨18个BP，3个月加权平均利率7.9285%，较上一交易日上涨2个BP；隔夜拆借利率加权平均价为4.7435%，较上一个交易日上涨50个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为7.7474%，较上一交易日上涨99个BP；SHIBOR隔夜利率3.9270%，较上一交易日上涨8个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨118个BP，加权均价7.6540%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨79个BP，加权均价7.0030%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨43个BP，加权均价7.5300%。

2   国开行12月19日将发行3期共计不超过150亿元金融债。

【国债期现货分析】  

         20日债券市场利率产品及信用产品收益率整体继续上行。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）与政策性金融债收益率曲线（国开行）主要关键期限点收益率继续创历史新高。具体来看，国债收益率曲线3、5年期上行1BP至4.42%、4.48%，10年期收益率维持在4.60%水平。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）与政策性金融债收益率曲线（国开行）整体延续上行态势，幅度约2-4BP。

    债券市场指数下跌幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0643%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0508%。全市场平均到期收益率为5.5890%，平均市值法到期收益率为5.7089%，平均市值法久期为3.8659。

    国债期货方面，主力合约TF1403收报91.386元，微涨0.05%，当周累计跌0.54%，三份合约共计成交2002手，较上一交易日略有减少。具体来看，TF1403成交1946手，持仓2885手，减仓21手；合约涨0.16%，TF1406涨0.08%，报91.906元，成交53手，持仓278手，增仓7手，当周累计跌0.38%；TF1409合约跌0.02%，报92.110元，成交3手，持仓22手，增仓1手，当周累计跌0.16%。

      总体看来，银行间资金面再现6月恐慌，资金利率大幅飙升，现券交易冷淡。受此影响国债期货将持续偏空，根据CTD券130020计算得出的TF1403理论价格为91.282元，TF1406理论价格为91.538元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1403合约理论价格波动幅度为91.016-91.550；TF1406合约理论价格波动幅度为91.268-91.912。日内交易注意91.3支撑位穿透情况。