国债期现早间思路 20131210

国债期现早间思路  20131210

【债市信息】

1  本周一（12月09日）银行间隔夜回购利率3.5997%，较上一个交易日下跌6个BP，7天加权平均利率4.4889%，较上一个交易日下跌6个BP，14天加权平均利率4.8574%，较上一个交易日下跌21个BP，21天及以上期限的利率出现不同幅度下跌，其中21天加权平均利率5.0491%，较上一交易日下跌23个BP，1个月加权平均利率5.5665%，较上一交易日下跌12个BP，3个月加权平均利率5.9066%，较上一交易日下跌4个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.6499%，较上一个交易日下跌9个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.5722%，较上一交易日下跌5个BP；SHIBOR隔夜利率3.6200%，较上一交易日下跌8个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌7个BP，加权均价4.4850%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌18个BP，加权均价4.8820%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌15个BP，加权均价5.4500%。

2  财政部周二(12月10日)将进行300亿元人民币国库现金定存招标，期限三个月。

【国债期现货分析】  

       9日债券市场固定利率产品及信用产品收益率整体以小幅上行为主，银行间政策性银行浮动利率(SHIBOR)债点差收益率曲线仍下行明显。国债收益率曲线5、7、10年期上行3-5BP至4.44%、4.53%、4.54%。政策性金融债收益率曲线及政策性金融债收益率曲线（国开行）整体小幅上行，幅度约2-4BP。银行间政策性银行浮动利率(SHIBOR)债点差收益率曲线在成交带动下整体下行，3-5年期下行约9-10BP。

    债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0722%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0342%。全市场平均到期收益率为5.4798%，平均市值法到期收益率为5.5533%，平均市值法久期为3.8823。

    国债期货主力合约TF1403收跌0.20%，报91.688元。三份合约共计成交2006手，较上一交易日基本持平。具体来看，TF1403成交1850手，持仓2552手，当日增仓158手；TF1312微涨0.004元，至91.378元，成交78手，持仓441手，当日减仓56手；TF1406合约跌0.27%，报92.130元，成交78手，持仓215手，当日增仓3手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为0.0519。

     CPI基本符合市场预期，且预计陆续公布的宏观数据偏好，打压债市。但是，今日央行或将向市场投放资金，或对国债期货有一定的支撑作用，关注是否执行。根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为91.362元，TF1403理论价格为91.630元，TF1406理论价格为91.900元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为91.096-91.630；TF1403合约理论价格波动幅度为91.360-91.902；TF1406合约理论价格波动幅度为91.616-92.166。主力合约91.802以上偏空，建议日内交易，关注央行资金投放情况。