国债期现早间思路 20131211

国债期现早间思路  20131211

【债市信息】

1   10日银行间隔夜回购利率3.5427%，较上一个交易日下跌6个BP，7天加权平均利率4.4298%，较上一个交易日下跌6个BP，14天加权平均利率4.6938%，较上一个交易日下跌16个BP，21天及以上期限的利率出现不同幅度下跌，其中21天加权平均利率4. 9152%，较上一交易日下跌13个BP，1个月加权平均利率5.3604%，较上一交易日下跌21个BP，3个月加权平均利率5.7567%，较上一交易日下跌15个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.5882%，较上一个交易日下跌6个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.5507%，较上一交易日下跌2个BP；SHIBOR隔夜利率3.5580%，较上一交易日下跌6个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌4个BP，加权均价4.4440%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌16个BP，加权均价4.7200%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌15个BP，加权均价5.2960%。

2   中国农业发展银行发布公告称，定于12月13日下午招标发行该行2013年度第35、36、37期金融债券，各期计划发行金额均不超过50亿元。

3  交易员透露，月10日，央行未进行公开市场操作。上周四（12月5日），央行也未进行任何操作，暂停逆回购。业内人士分析称，央行对资金面依旧是缓慢收紧态度，短期流动性整体依然偏紧。申银万国认为，资金面虽有缓和，但资金成本处于高位情况并未改变。

【国债期现货分析】  

     10日债券市场固定利率产品收益率整体大幅上行，具体来看，国债收益率曲线5、7、10年期上行6-7BP至4.51%、4.61%、4.60%。受国开行续发招标带动影响，政策性金融债收益率曲线及政策性金融债收益率曲线（国开行）整体大幅上行，幅度约10BP。银行间政策性银行浮动利率(SHIBOR)债点差收益率曲线继续下行，幅度较前几日有所收窄。

    债券市场指数大幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.1803%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.1648%。全市场平均到期收益率为5.5258%，平均市值法到期收益率为5.5910%，平均市值法久期为3.864。

    国债期货全线下挫，主力合约TF1403跌0.45%，报91.308元，增仓逾400手。三份合约共计成交3153手，具体来看，TF1403成交3041手，持仓3000手，增仓448手；TF1312跌0.34%，报90.996元，成交59手，持仓427手，减仓14手；TF1406合约跌0.33%，报91.856元，成交53手，持仓235手，增仓20手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.2289。

    央行暂停公开市场操作，国债期货全线下跌，加之昨日公布的宏观数据尚好，亦使期债承压。操作上，继续做空国债根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为90.962元，TF1403理论价格为91.226元，TF1406理论价格为91.480元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为90.698-91.230；TF1403合约理论价格波动幅度为90.956-91.496；TF1406合约理论价格波动幅度为91.208-91.754。主力合约建议91.182以上做空。