国债期现早间思路 20131212

国债期现早间思路  20131212

【债市信息】

1   11日银行间隔夜回购利率3.4985%，较上一个交易日下跌4个BP，7天加权平均利率4.3417%，较上一个交易日下跌9个BP，14天加权平均利率4.5570%，较上一个交易日下跌14个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率4.7204%，较上一交易日下跌19个BP，1个月加权平均利率5.5652%，较上一交易日上涨20个BP，3个月加权平均利率6.2686%，较上一交易日上涨51个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.5408%，较上一个交易日下跌5个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.3752%，较上一交易日下跌18个BP；SHIBOR隔夜利率3.5100%，较上一交易日下跌5个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌12个BP，加权均价4.3290%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌17个BP，加权均价4.5500%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌6个BP，加权均价5.2380%。

2   央行今日公布数据显示，11月末广义货币（M2）余额为107.93万亿元，同比增长14.2%，当月人民币贷款增加6246亿元，同比多增1026亿元；1-11月社会融资规模为16.06万亿元，比去年同期多1.92万亿元

3   11日，央行进行14天期逆回购、28天期正回购及三个月期央票询量。周二央行一个半月来首次暂停7天期逆回购操作，若央行周四继续不操作，本周公开市场形成自然净回笼370亿元。

【国债期现货分析】  

         11日资金面整体仍较为平稳，债券市场固定利率产品收益率整体小幅上行；具体来看，受国债续发招标带动影响，国债收益率曲线7、10年期上行2-4BP至4.65%、4.62%。政策性金融债收益率曲线及政策性金融债收益率曲线（国开行）整体小幅上行，幅度约1-2BP。银行间政策性银行浮动利率(SHIBOR)债点差收益率曲线下行幅度有所收敛，而且2年期在成交带动下上行5BP。

   债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0444%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0314%。全市场平均到期收益率为5.5372%，平均市值法到期收益率为5.5994%，平均市值法久期为3.8588。

   国债期货主力合约TF1403涨0.11%，报91.460元，但盘中下探至91.184元，创历史新低。三份合约共计成交4045手，具体来看，TF1403成交3850手，持仓2970手，减仓30手；TF1312跌0.29%，报90.800元，成交88手，持仓401手，减仓26手；TF1406合约涨0.04%，报91.932元，成交107手，持仓241手，增仓6手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.4901。

    期债二次探底后空头势能有所释放，继续下跌的动能看来略有弱化，操作上，前期空单注意反弹风险，可考虑部分止盈离场，少量维持观望，反正利润已经不少，但大的偏空思路不变，只是规避反弹,注意交易节奏的微调。根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为90.750元，TF1403理论价格为91.010元，TF1406理论价格为91.262元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为90.486-91.016；TF1403合约理论价格波动幅度为90.744-91.280；TF1406合约理论价格波动幅度为90.992-91.536。