国债期现早间思路 20131213

国债期现早间思路  20131213

【债市信息】

1  本周四（12月12日）银行间隔夜回购利率3.4615%，较上一个交易日下跌4个BP，7天加权平均利率4.3077%，较上一个交易日下跌3个BP，14天加权平均利率4.5207%，较上一个交易日下跌4个BP，21天及以上期限的利率不同幅度上涨，其中21天加权平均利率4.7215%，较上一交易日持平，1个月加权平均利率5.8876%，较上一交易日上涨32个BP，3个月加权平均利率6.2879%，较上一交易日上涨2个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.4980%，较上一个交易日下跌4个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.3311%，较上一交易日下跌4个BP；SHIBOR隔夜利率3.4600%，较上一交易日下跌5个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌2个BP，加权均价4.3050%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌4个BP，加权均价4.5100%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨18个BP，加权均价5.4155%。

2  国开行12月17日将增发五期共计不超过200亿元固息金融债。

3  央行继周二暂停公开市场操作后，12日仍未进行任何操作，本周公开市场形成资金净回笼370亿元。

【国债期现货分析】  

    12日债券市场利率产品收益率整体小幅下行，国债收益率曲线5、7、10年期下行3-5BP至4.43%、4.60%、4.59%。政策性金融债收益率曲线及政策性金融债收益率曲线（国开行）整体也以小幅下行为主，幅度约3-4BP。

    债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0696%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0806%。全市场平均到期收益率为5.5221%，平均市值法到期收益率为5.5880%，平均市值法久期为3.8656。

    国债期货全线走高，主力合约TF1403涨0.42%，报91.782元。三份合约共计成交4271手，较上一交易日略有减少。具体来看，TF1403成交4140手，持仓2781手，减仓189手；TF1312涨0.06%，报90.900元，成交23手，持仓400手，减仓1手；TF1406合约涨0.42%，报92.188元，成交108手，持仓244手，增仓3手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.5792。

     昨天早报我们提到过，前期空单注意反弹风险，可考虑部分止盈离场避反弹,注意交易节奏的微调，而市场果然出现反弹，主要原因应该是近一周资金面相对宽松，市场整体情绪较为稳定带来短期利好，但这种反弹应该只是暂时的，资金面趋紧仍是主要去向，反弹也不会持续太久，感觉不必去冒险追抢，考虑到周末中央经济工作会议方能定调，为规避意外，周五可考虑观望为主。

    根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为91.016元，TF1403理论价格为91.278元，TF1406理论价格为91.534元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为90.750-91.282；TF1403合约理论价格波动幅度为91.010-91.548；TF1406合约理论价格波动幅度为91.264-91.808。