国债期现早间思路 20131205

国债期现早间思路  20131205

【债市信息】

1   本周三（12月04日）银行间隔夜回购利率3.7126%，较上一个交易日下跌2个BP，7天加权平均利率4.5754%，较上一个交易日下跌5个BP，14天加权平均利率5.6308%，较上一个交易日下跌24个BP，21天及以上期限的利率出现小幅下跌，其中21天加权平均利率5.8058%，较上一交易日下跌18个BP，1个月加权平均利率6.2285%，较上一交易日下跌5个BP，3个月加权平均利率6.6715%，较上一交易日下跌11个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.7663%，较上一个交易日持平；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.6447%，较上一交易日下跌5个BP；SHIBOR隔夜利率3.7235%，较上一交易日持平，一周SHIBOR较上一个交易日下跌2个BP，加权均价4.5770%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌16个BP，加权均价5.7500%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌5个BP，加权均价6.2350%。

2    财政部12月11日将招标续发280亿元7年期国债票面利率4.07%。

3   央行调查统计司司长盛松成12月4日表示，预计今年银行业利润增速将下降到15%以下，明年银行利润增速降至10%。

【国债期现货分析】  

        债券市场利率产品收益率整体继续下行，受国债续发招标带动影响，国债收益率曲线5、10年期下行1-2BP至4.34%、4.43%。政策性金融债收益率曲线及政策性金融债收益率曲线（国开行）整体小幅下行约2BP以内。

   债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0465%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0578%。全市场平均到期收益率为5.4235%，平均市值法到期收益率为5.5082%，平均市值法久期为3.9086。

    国债期货全线回落，主力合约TF1403收跌0.18%，报92.100元。三份合约共计成交3667手，较上日基本持平。具体来看，TF1403合约成交3297手，持仓2275手，当日增仓54手；TF1312合约跌0.09%，报91.622元，成交311手，持仓647手，当日减仓70手；TF1406合约跌0.07%，报92.606元，成交59手，持仓196手，当日减仓5手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.1906。

     目前市场资金成本将很难得到改善，预计国债期货延续弱势格局的概率较大，根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为91.818元，TF1403理论价格为92.092元，TF1406理论价格为92.356元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为91.550-92.090；TF1403合约理论价格波动幅度为91.820-92.366；TF1406合约理论价格波动幅度为92.082-92.636。对于主力合约周四建议92.322以上做空,日内交易。