国债期现早间思路 20131119

国债期现早间思路  20131119

【债市信息】

1    18日银行间隔夜回购利率4.5971%，较上一个交易日上涨6个BP，7天加权平均利率5.4447%，较上一个交易日持平，14天加权平均利率6.2854%，较上一个交易日上涨11个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度上涨，其中21天加权平均利率6.5211%，较上一交易日上涨24个BP，1个月加权平均利率6.5505%，较上一交易日上涨31个BP，3个月加权平均利率6.6724%，较上一交易日上涨11个BP；隔夜拆借利率加权平均价为4.5770%，较上一个交易日上涨4个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为5.4705%，较上一交易日上涨7个BP；SHIBOR隔夜利率4.5130%，较上一交易日上涨6个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨5个BP，加权均价5.3570%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨30个BP，加权均价6.1980%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨46个BP，加权均价6.4050%。

【国债期现货分析】  

      18日债券市场收益率持续上行。国债6、7年期上行2-3BP至4.61%和4.59%，10年期上行6BP至4.66%，继续创下05年3月以来新高。今日政策性金融债收益率曲线（国开行）1年期在多笔成交的带动下上行13BP至5.39%，10年期上行4BP至5.64%。

    债券市场指数大幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.1583%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.1190%。全市场平均到期收益率为5.4703%，平均市值法到期收益率为5.5217%，平均市值法久期为3.8946。

    国债期货主力合约TF1312结束三连跌走势，收涨0.03%，报91.342元。三份合约共计成交3911手，较上日持平，TF1312成交3387手，持仓2759手，当日增仓38手；TF1403合约跌0.13%，收报91.712元，成交342手，持仓934手，当日增仓30手；TF1406合约报92.108元，跌0.23%，成交68手，持仓171手，当日减仓13手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.3615。

    从基本面看，临近年底，决定现货及期货市场走势的主要因素为资金面状况。央行维持中性偏紧的政策态度，逆回购处于半停状态。特别年底资金需求巨大，具体体现为同业需求、跨年资金需求、信用供给上升压力等等共同作用，均不利于国债期货市场走势，遂年底前难出现趋势性机会，因此仍略偏空。目前根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为91.070元，TF1403理论价格为91.332元，TF1406理论价格为91.584元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为90.802-91.340；TF1403合约理论价格波动幅度为91.060-91.604；TF1406合约理论价格波动幅度为91.310-91.862。关注周二央行逆回购是否操作，若继续逆回购，则周二可能继续小幅反弹，但不建议追多，建议91.335以上做空，建议日内交易。