今日宏观关注1111 -- 欧美数据，当意外已不成为意外

今日宏观关注1111 -- 欧美数据，当意外已不成为意外

    最近几周，全球市场始终被“意外”左右。如果说此前一周美联储会议纪要偏向“鹰派”的意外还不算夸张的话，上周五公布的非农数据则着实让市场惊呆了----原本由于政府停摆等因素使得市场对10月非农普遍不抱乐观预期，但20.4万人的数字却远超预期，好得不可思议。这样一来，如果说之前会议纪要让12月缩减QE的可能性遮遮掩掩的话，那么10月非农之后，这一可能性已经完全的登堂入室了。

    上周的另一个意外是欧央行的议息会议，尽管市场对欧元区降息的预期也比较强，但是更多人还是倾向于欧洲央行暂时不动的。但是当日欧洲央行降息25个基点的“意外”，确实是闪了很多人的腰。从欧洲央行的考虑来说，美联储模模糊糊的策略以及似乎越来越明显的继续宽松的趋势，使得其不得不降息以应对欧元汇率过高带来的弊端。 

    美联储何时削减QE仍然是市场关注的焦点，自前一周美联储意外对经济前景展示乐观后，强劲的GDP、非农数据似乎又增加了提前削减QE的可能性。目前来看，不少判断3月份采取行动的人士立场已有所动摇。相反，认为12月可能采取行动的人数有所增加，不过许多人认为1月份的可能性更大。不管怎样，在这个时点上预测美联储的后续动作应该避免武断。年底之前强劲的就业数据能否延续值得投资者密切关注。

而对于商品市场，影响更为直观的则是货币政策的变化和变化可能对汇率的影响，上周美元延续回升趋势，主要得益于三个因素：一是欧央行降息；二是美国三季度GDP表现强势；三是10月非农数据大幅好于预期。受上述因素影响，美元从周四开始加速反弹，正在测试81.50一线压力，目前来看，美元自9月份以来的疲软态势已经大为改善。 从上周公布的经济数据来看，10月份政府停摆似乎对经济情况影响不大。不过好数据背后，美国经济仍存不少隐忧。就业参与率持续下滑，差于预期的消费信心指数，以及个人收入增速连续3个月超出支出也表明，美国需求仍然不足，经济持续复苏动力有待检验。 而技术上看，目前汇价正在测试81.50一线阻力，熊并不认为美元会一直扶摇直上，尤其是美国的债务问题在10天左右以后恐有将给市场带来波动，但更上方的压力82一线不排除触及，也就是咱们近期80上下两块钱的小区间上沿。那么短期商品方面，在需求端本就疲软的背景之下，美元的强势反弹虽然较前期（2012年以前）影响弱化，但将在一定程度压制以美元计价的商品价格，而在此情况下，明天闭幕的我国18届三中全会更为世界所关注，恐将成为平衡的重要砝码。

 我们将持续关注。