国债期现早间思路 20131114

国债期现早间思路  20131114

【债市信息】

1   13日银行间隔夜回购利率3.3531%，较上一个交易日上涨1个BP，7天加权平均利率3.7433%，较上一个交易日上涨14个BP，14天加权平均利率4.4728%，较上一个交易日上涨11个BP，21天及以上期限的利率均小幅上涨，其中21天加权平均利率4.5777%，较上一交易日上涨6个BP，1个月加权平均利率5.3223%，较上一交易日上涨26个BP，3个月加权平均利率6.0484%，较上一交易日上涨44个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.3650%，较上一个交易日上涨1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.7801%，较上一交易日持平；SHIBOR隔夜利率3.3360%，较上一交易日上涨1个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨9个BP，加权均价3.6350%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨5个BP，加权均价4.3590%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨39个BP，加权均价5.2510%。

2   财政部稍早招标续发行的七年期固息国债，中标收益率为4.4515%，高于4.42%的市场预测均值，录得自2004年11月来的新峰值。

3  交易员透露，周三（11月13日），央行进行了28天期正回购、14天期逆回购以及三个月期央票询量。市场人士认为，央行周二的操作继续传递着“偏紧”的信号。随着未来一段时间内财政放款和外汇占款的逐步回升，央行可能将启用回笼工具

【国债期现货分析】  

     13日债券市场收益率继续显著上行。国债7年期招标明显高于市场预期，带动二级市场出现上调，国债收益率曲线7年期在招标和二级市场的带动下上行10BP至4.47%。10年期收益率上行4.8BP至4.46%，已逼近4.5%大关。今日政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）上行幅度小于国债，6年期收益率上行3BP至5.49%。

    债券市场指数大幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.1525%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.1376%。全市场平均到期收益率为5.3330%，平均市值法到期收益率为5.3543%，平均市值法久期为3.9363。

    国债期货主力合约TF1312在11月12日反弹0.38%后重回弱势，跌0.33%，报91.820元，再次跌破92元。三份合约共计成交3911手，较前一交易日减逾三成。具体来看，TF1312成交3586手，持仓2422手，当日增仓242手；TF1403合约报92.300元，跌0.31%，成交263手，持仓700手，当日增仓45手；TF1406合约报92.618元，跌0.19%，成交62手，持仓206手，当日增仓3手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.1664。

    资金利率上行， 10年期国债收益率继续冲高，再创逾五年高点。银行间债市重回惨淡，继续偏空思路。操作上，做空国债根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为91.697元，TF1403理论价格为91.966元，TF1406理论价格为92.227元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为91.426-91.970；TF1403合约理论价格波动幅度为91.692-92.242；TF1406合约理论价格波动幅度为91.950-92.508，日内交易。