国债期现早间思路 20131115

国债期现早间思路  20131115

【债市信息】

1   本周四（11月14日）银行间隔夜回购利率4.2337%，较上一个交易日上涨88个BP，7天加权平均利率4.2888%，较上一个交易日上涨55个BP，14天加权平均利率4.6172%，较上一个交易日上涨14个BP，21天及以上期限的利率均小幅上涨，其中21天加权平均利率5.1866%，较上一交易日上涨61个BP，1个月加权平均利率5.6109%，较上一交易日上涨29个BP，3个月加权平均利率6.3969%，较上一交易日上涨35个BP；隔夜拆借利率加权平均价为4.2529%，较上一个交易日上涨89个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.2253%，较上一交易日上涨45个BP；SHIBOR隔夜利率4.1880%，较上一交易日上涨85个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨56个BP，加权均价4.1930%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨13个BP，加权均价4.4850%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨7个BP，加权均价5.3250%。

2   财政部周四早间招标的300亿元3个月期国库现金存款中标利率高达6%，创下自2011年9月以来的新高。今年7月至9月招标的四期3个月期国库现金存款招标利率仅在4.23%-4.69%水平。

【国债期现货分析】  

    14日国债收益率曲线10年期在多笔成交带动下上行4BP至4.50%，其余期限以小幅上行为主。政策性金融债收益率曲线（国开行）4、8年期在报价和成交的带动下分别上行5-6BP至5.51%和5.59%。

    债券市场指数大幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.1418%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.1271%。全市场平均到期收益率为5.3667%，平均市值法到期收益率为5.3959%，平均市值法久期为3.9276。

    国债期货主力合约TF1312延续弱势，收跌0.21%，报91.630元。三份合约共计成交3911手，较上日持平。具体来看，TF1312成交3516手，持仓2586手，当日增仓164手；TF1403合约跌0.16%，收报92.160元，成交300手，持仓778手，当日增仓78手；TF1406合约报92.556元，涨0.01%，成交95手，持仓204手，当日减仓2手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.0242。

    本周公开市场净回笼资金150亿元，资金偏紧，中标招标利率上行，债市阴霾未散，国债期货偏空。操作上，可继续做空，根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为91.662元，TF1403理论价格为91.930元，TF1406理论价格为92.192元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为91.392-91.934；TF1403合约理论价格波动幅度为91.656-92.206；TF1406合约理论价格波动幅度为91.914-92.472，日内交易。