国债期货期现早间思路 20131105

国债期货期现早间思路 20131105

【债市信息】

1   本周一（11月04日）银行间隔夜回购利率4.0998%，较上一个交易日下跌18个BP，7天加权平均利率4.4225%，较上一个交易日下跌18个BP，14天加权平均利率4.5486%，较上一个交易日下跌57个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度的下跌，其中21天加权平均利率4.5360%，较上一交易日下跌54个BP，1个月加权平均利率4.6091%，较上一交易日下跌25个BP，3个月加权平均利率5.2826%，较上一交易日下跌24个BP；隔夜拆借利率加权平均价为4. 1065%，较上一个交易日下跌19个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4. 5111%，较上一交易日下跌16个BP；SHIBOR隔夜利率4.0971%，较上一交易日下跌19个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌19个BP，加权均价4.4230%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌53个BP，加权均价4.5000%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌56个BP，加权均价4.6050%。

2   中国财政部周一公告称，将于周日(10日)起，发行总额至多200亿元人民币的凭证式国债，期限包括三年和五年，发行期为11月10日-11月19日。上述国债为今年第四期凭证式国债，其中三年期120亿元，票面年利率5.00%；五年期80亿元，票面年利率5.41%

3  有分析指出，由于本周月末因素将消失，加之财政存款逐步下拨，预期本周的资金面将出现明显改善。央行很可能暂停逆回购，甚至在两周内重新启动正回购。上周央行公开市场累计净投放291亿元。本周公开市场形成自然回笼130亿元。

【国债期货分析】   

    国债期货全部高开低走，收盘均下跌。三份合约共计成交2075手，较前一交易日增15%。主力合约TF1312收报93.632元，跌0.19%，成交2025手，持仓3242手，当日减仓191手；TF1403合约报93.828元，跌0.19%，成交35手，持仓358手，当日增仓3手；TF1406合约报94.006元，跌0.11%，成交15手，持仓127手，当日增仓1手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.2108。

    总的看来，国债期货大幅收跌，成交量小幅萎缩。上周五公布的官方 PMI 为 51.4%，分项数据显示稳增长持续，经济在短期内不会出现大幅回落，基本面利空期货市场。本周五将陆续公布一系列宏观方面数据，预计 CPI 为3.3%，通胀趋势性上升，抗通胀压力不减。未来市场流动性宽裕，社融和货币年内均超预期，央行或再次停止逆回购，且不排除启动正回购和新发央票回收流动性，对市场形成压力，根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为93.500元，TF1403理论价格为93.792元，TF1406理论价格为94.076元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为93.222-93.780；TF1403合约理论价格波动幅度为93.510-94.076；TF1406合约理论价格波动幅度为93.790-94.362。

    由于三中全会周末召开，政策调整范围和幅度不确定性增加，下周对市场或产生较大冲击，如资金并非十分充裕，投机型投资者建议周末前逐步减仓至安全数量。