国债期现早间思路 20131107

国债期现早间思路  20131107

【债市信息】

1   06日银行间隔夜回购利率3.6672%，较上一个交易日下跌26个BP，7天加权平均利率3.8771%，较上一个交易日下跌36个BP，14天加权平均利率4.5536%，较上一个交易日持平，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率4.5704%，较上一交易日下跌2个BP，1个月加权平均利率4.9081%，较上一交易日上涨22个BP，3个月加权平均利率5.5302%，较上一交易日上涨23个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.6782%，较上一个交易日下跌25个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.9061%，较上一交易日下跌45个BP；SHIBOR隔夜利率3.6600%，较上一交易日下跌25个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌37个BP，加权均价3.8660%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价4.5500%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨25个BP，加权均价4.8690%。

2    财政部6日招标发行的280亿元五年期固息国债中标利率为4.13%，边际中标利率为4.19%，全场倍数为1.61倍，边际12.55倍。此前市场利率预测均值为4.11%，预测区间为4.05%-4.15%。

【国债期现货分析】  

       6日资金利率整体下行，SHIBOR隔夜及1W期限分别下行25.47BP和36.60BP至3.66%和3.86%。国债收益率曲线4、5年期在招标和成交的带动下上行9-10BP至4.17%，4.17%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）7、8年期分别上行5BP至5.25%，5.26%。

    债券市场指数下跌幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.1127%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0990%。全市场平均到期收益率为5.1253%，平均市值法到期收益率为5.1146%，平均市值法久期为3.9822。

     国债期货主力合约TF1312高开低走，跌0.12%，报93.362元，再创上市以来的最低收盘价，不过持仓终止5连跌，增仓310手。三份合约共计成交1992手，较前一交易日减逾两成。具体来看，TF1312成交1932手，持仓2836手；TF1403合约报93.680元，跌0.09%，成交34手，持仓405手，当日增仓9手；TF1406合约报93.930元，涨0.01%，成交26手，持仓140手，当日增仓10手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.2264。

     本周五将陆续公布一系列宏观方面数据，预计 CPI为 3.3%，通胀趋势性上升，抗通胀压力不减。未来市场流动性宽裕，社融和货币年内均超预期，央行或再次停止逆回购，且不排除启动正回购和新发央票回收流动性,对国债无促进，因此仍偏于消极。根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为93.180元，TF1403理论价格为93.468元，TF1406理论价格为93.748元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为92.904-93.458；TF1403合约理论价格波动幅度为93.188-93.748；TF1406合约理论价格波动幅度为93.464-94.032。对于主力合约或可93.206以上做空，93.206以下做多，建议日内交易。