国债期现早间思路 20131108

国债期现早间思路  20131108

【债市信息】

1 7日银行间隔夜回购利率3.7356%，较上一个交易日上涨7个BP，7天加权平均利率3.9028%，较上一个交易日上涨3个BP，14天加权平均利率4.5686%，较上一个交易日上涨2个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率4.5673%，较上一交易日持平，1个月加权平均利率5.0012%，较上一交易日上涨9个BP，3个月加权平均利率5.5238%，较上一交易日下跌1个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.7475%，较上一个交易日上涨7个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.9372%，较上一交易日上涨3个BP；SHIBOR隔夜利率3.7300%，较上一交易日上涨7个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨3个BP，加权均价3.8910%，2周SHIBOR较上一个交易日持平，加权均价4.5520%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨11个BP，加权均价4.9740%。

2   中国国家开发银行周四公告称，将于下周二(12日)第三次增发今年第43-47期固息债(市场俗称“福娃债”)，期限含一、三、五、七和10年，总额不超过240亿元人民币。

3   7日央行未进行任何公开市场操作，若央行不再进行任何操作，本周将净回笼50亿元。

【国债期现货分析】  

     7日利率产品收益率继续大幅上行，国债收益率曲线2、3年期午后出现多笔带动收益率上行9-12BP至4.14%、4.16%，10年期国债上行7BP至4.29%，距4.3%仅一步之遥。政策性金融债收益率曲线（国开行）2、3年期分别上行7-9BP至5.14%，5.21%。

    债券市场指数大幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.1702%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.1551%。全市场平均到期收益率为5.1661%，平均市值法到期收益率为5.1497%，平均市值法久期为3.9684。

   受现券弱势影响，国债期货主力合约TF1312重挫0.56%，创上市以来最大单日跌幅，跌破93元整数关口，收报92.828元。三份合约共计成交4331手，较前一交易日增逾1倍。具体来看，TF1312成交4139手，较上一交易日增逾1倍，持仓3275手，当日增仓439手；TF1403合约报93.284元，跌0.41%，成交152手，持仓452手，当日增仓47手；TF1406合约报93.610元，跌0.37%，成交40手，持仓140手，当日增仓0手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.1437。

    今天将陆续公布一系列宏观方面数据，预计 CPI 为 3.3%，抗通胀压力不减。未来市场流动性宽裕，社融和货币年内均超预期，央行或再次停止逆回购，且不排除启动正回购和新发央票回收流动性，对国债形成一定压力，市场继续偏空看待。根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为92.762元，TF1403理论价格为93.044元，TF1406理论价格为93.318元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为92.486-93.038；TF1403合约理论价格波动幅度为92.764-93.324；TF1406合约理论价格波动幅度为93.036-93.602。对于主力合约建议92.650以上做空，日内交易。