10月22日国债期货早报

10月22日国债期货早报

【债市信息】

1   本周一（10月21日）银行间隔夜回购利率3.0441%，较上一个交易日上涨6个BP，7天加权平均利率3.5653%，较上一个交易日上涨7个BP，14天加权平均利率3.6806%，较上一个交易日上涨5个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率4.3044%，较上一交易日上涨5个BP，1个月加权平均利率4.6986%，较上一交易日上涨17个BP，3个月加权平均利率5.1021%，较上一交易日下跌5个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.0700%，较上一个交易日上涨6个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.6409%，较上一交易日下跌6个BP；SHIBOR隔夜利率3.0600%，较上一交易日上涨6个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨6个BP，加权均价3.5480%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨10个BP，加权均价3.6700%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨7个BP，加权均价4.6830%。

2 央行周一（10 月 21 日）没有公开市场操作。上周公开市场因此将净回笼 445 亿元，资金。分析人士指出，短期人民币汇率强劲升值，外部流动性供应增加，央行随机调减公开市场资金投放力度，显示货币政策中性立场不变。随着到期三年央票减少，且 9月通胀高于预期，市场上出现了 3 年央票是否重启新发行的讨论。多数市场人士认为，央票短期内重启的可能性不大。上周二（10 月 15 日）央行大幅削减 7 天逆回购操作力度，已经显示出对于流动性迅速转向宽松的谨慎态度。周三货币市场利率继续大幅下行，7 天利率跌创近 5 个月低位，交易员称，资金面宽松程度在一定程度上已超出很多机构预期

3   中国国家开发银行周二将首发今年第43-47期五期固息债(俗称“福娃债”)。上周央行预警后暂停逆回购，货币政策谨慎意味趋浓，市场静待指引；财税上缴在即致资金利率上探，新债供给持续不断令市场承压，料明日新债定位或均偏高，预测均值分别落于4.56%、4.85%、4.96%、4.99%和5.01%。

【国债期货分析】  

       21日国债收益率曲线5、7年期上行1-2BP至3.96%、4.106%，10年期微幅上行至4.11%。受今日进出口行招标影响，政策性金融债收益率曲线整体小幅上行，2、5年期分别上行2-5BP至4.82%、4.95%。政策性金融债收益率曲线（国开行）整体也以小幅上行为主。

     债券市场指数微幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0346%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0014%。全市场平均到期收益率为4.9296%，平均市值法到期收益率为4.8665%，平均市值法久期为4.0045。

     国债期货低开维持震荡，收盘多数下跌，当日三份合约累计成交1099手，较前一日略有放大，但整体依旧冷清。主力合约TF1312收报93.858元，跌0.01%，成交1068手，日减仓181手；TF1403合约报93.984元，跌0.01%，成交21手；TF1406合约报94.104元，涨0.01%，成交10手。主力合约最便宜交割券为13附息国债15，基差为-0.1354。

     上周公布一系列经济数据对市场形成了较大压力，CPI 超市场预期 0.3%，工业增加值下降幅度低于市场预期，同时央行表态暂停逆回购操作，后续视市场情况而定。经济基本面是资金面均使国债期货市场承压，预计短期走势延续上周弱势格局。根据CTD券130015计算得出的TF1312理论价格为93.872元，TF1403理论价格为94.178元，TF1406理论价格为94.482元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为93.600-94.152；TF1403合约理论价格波动幅度为93.900-94.460；TF1406合约理论价格波动幅度为94.202-94.768。