10月24日国债期货早报

10月24日国债期货早报

【债市信息】

1    周三（10月23日）银行间隔夜回购利率3.8005%，较上一个交易日上涨72个BP，7天加权平均利率4.0495%，较上一个交易日上涨47个BP，14天加权平均利率4.0703%，较上一个交易日上涨45个BP，21天及以上期限的利率均大幅上涨，其中21天加权平均利率5.1751%，较上一交易日上涨40个BP，1个月加权平均利率4.9497%，较上一交易日上涨25个BP，3个月加权平均利率5.2559%，较上一交易日上涨20个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.8183%，较上一个交易日上涨75个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.1257%，较上一交易日上涨40个BP；SHIBOR隔夜利率3.7800%，较上一交易日上涨73个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨43个BP，加权均价3.9920%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨27个BP，加权均价3.8710%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨11个BP，加权均价4.8140%。

【国债期货分析】  

    23日国债续发招标结果，债券市场收益率整体仍继续上行。国债收益率曲线10年期上行2BP至4.15%，创2009年以来新高。政策性金融债收益率曲线和政策性金融债收益率曲线（国开行）整体上行为主，幅度约2BP，5、7、10年期收益率创2007年以来新高。

    债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0624%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0494%。全市场平均到期收益率为4.9620%，平均市值法到期收益率为4.9060%，平均市值法久期为4.0075。

    国债期货高开后震荡走高，收盘全线收涨，午后成交量有所回落，当日三份合约累计成交1910手。主力合约TF1312收报93.812元，涨0.06%，成交1846手，日减仓35手；TF1403合约报93.940元，涨0.05%，成交56手；TF1406合约报94.036元，涨0.01%，成交8手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.3012。

  总体而言，国债期货震荡走高原因可归为以下两点：（1）招投标结果好于预期，（2）前期深跌的技术性反弹。但综合而言，9 月外汇占款数量注入流动性巨大，央行上周四公布暂停公开市场操作，公布的 CPI 及工业增加值也均让市场承压，结合逆回购暂停，一周多以来一直震荡下行。同时本周财政存款上缴及逆回购到期，市场流动性趋紧，现货及期货均存在进一步下行的风险，反弹应是暂时的。目前，根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为93.582元，TF1403理论价格为93.872元，TF1406理论价格为94.156元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为93.302-93.864；TF1403合约理论价格波动幅度为93.560-94.158；TF1406合约理论价格波动幅度为93.870-94.446。