9月18日国债期货早报

9月18日国债期货早报

【债市信息】

1  17日银行间隔夜回购利率3.5110%，较上一个交易日大幅上涨49个BP，7天加权平均利率3. 6610%，较上一个交易日上涨16个基点，14天加权平均利率3.7339%，较上一个交易日上涨10个BP，1个月回购利率出现1个 BP的小幅上涨，加权均价5.9375%；隔夜拆借利率加权平均价为3.5169%，较上一个交易日大幅上涨49个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.7132%，较上一个交易日上涨12个BP；SHIBOR隔夜利率3.4930%，较上一个交易日上涨49个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨11个基点，加权均价3.5830%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨5个BP，加权均价3.6400%，一个月SHIBOR上涨17个BP，加权均价5. 8360%。

2   17日央行开展80亿元7天期逆回购操作，本周公开市场到期央票40亿元，逆回购到期200亿元，无正回购到期。若央行不进行其他操作，本周公开市场将净回笼80亿元，为连续三周净回笼。

3   17日中国国家开发银行招标增发的四期固息债，中标收益率齐刷刷低于市场预测均值，且机构积极参与将认购倍数均推升至两倍以上水平。一扫债市一级市场近期疲弱不振态势。国开行增发1年期金融债中标利率4.49%全场倍数2.14边际1.59，3年期金融债中标利率4.7171%全场倍数2.90边际1.43，5年期固息金融债中标利率4.79%，全场倍数3.73边际3.56；10年期固息金融债中标利率4.8785%，全场倍数2.31边际8.46。

【国债期货分析】

    17日债券市场方面利率产品十年期及以下各期限收益率全线下行，国债尤为明显，长端则继续上行；信用产品收益率则涨跌互现。

    利率债方面，国债收益率曲线7、10年期下行5-6BP至4.05%和4.07%的水平。受国开行多期限招标结果带动，固定利率金融债曲线对应期限下行幅度约为2-4BP。

    债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0198%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0313%。全市场平均到期收益率为4.8703%，平均市值法到期收益率为4.8370%，平均市值法久期为4.0708。

    国债期货全线高开后稳步抬升，午盘前快速拉升，成交随之放大。主力合约盘中报94.558元，创上市以来新高。三份合约累计成交22940手，较前一日放大近五倍。

主力合约TF1312收报94.234元，为上市以来最高收盘价，涨0.40%，成交22275手，日增仓1833手；TF1403合约报94.044元，涨0.07%，成交528手；TF1406合约报94.396元，涨0.37%，成交137手。主力合约最便宜交割券为1315附息国债. 由于月末资金并未如市场预期的紧张，本周债券发行规模大幅下降，供给压力缓解，国开行四期增发债表现超预期，导致市场做多情绪升温。而银行间现券市场国债期货CTD券130015报价大幅走高，带动国债期货价格上涨。国债期货盘中出现套利机会，但尾盘收盘价格相对合理。 市场价格扔在理论价格波动区间内波动，短期内应该是震荡走势，建议谨慎做多，逢高做空。