国债期货早报20130927

9月27日国债期货早报

【债市信息】

1   周四（9月26日）银行间隔夜回购利率3.1140%，较上一个交易日下跌24个BP，7天加权平均利率4.1431%，较上一个交易日上涨11个基点，14天加权平均利率5.6574%，较上一个交易日大幅上涨42个BP，1个月回购利率出现56个 BP的大幅下跌，加权均价5.3864%；隔夜拆借利率加权平均价为3.1339%，较上一个交易日下跌23个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.3227%，较上一交易日下跌37个BP；SHIBOR隔夜利率3.1120%，较上一个交易日下跌24个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨14个基点，加权均价4.0550%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨39个BP，加权均价5.5710%，一个月SHIBOR下跌42个BP，加权均价5.4350%。

2   上交所9月26日发布通知，将和中国结算推出国债预发行业务。上交所明确国债预发行计划在10月10日推出。上交所指出，根据财政部、人民银行和证监会的相关要求，7年期国债作为首批开展预发行试点的券种。按照年初财政部公布的发债计划，7年期关键期限国债每月发行一次，一般每个季度首月新发，后两个月对该期国债进行续发。上交所和中国结算计划以今年10月16日招标发行的7年期国债作为预发行交易的首个试点券种。　

3   央行发布公告称，中国央行早间进行人民币 800 亿元 14 天期逆回购操作，规模为上一期同期限品种的八倍，与周二 880 亿元 6 天逆回购的操作力度相当；至此，本周公开市场净投放资金 1550 亿元，为 6 月以来最大单周净投放规模。在周二央行放量逆回购的刺激下，7 天及以下资金利率迅速下探，而跨季的 14 天及以上资金利率仍在攀升。分析师称，虽然有逆回购保障，节前资金面顺利跨季应无忧，但由于节后补缴存准以及逆回购到期亦会形成新的压力，节后资金面的承受力度仍受考验。

【国债期货分析】

      27日债券市场利率产品和信用产品收益率整体下行为主，国债收益率下行幅度较大，利率债方面，今日国债0.75年、5年和10年期限附近出现多笔双边报价点击成交，这些成交带动国债收益率曲线整体下行，其中0.75年期、5年期和10年期下行3-8BP至3.86%和3.99%的水平。固息金融债曲线对应期限收益率今日整体下行，幅度小于国债。

  债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0704%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0809%。全市场平均到期收益率为4.8440%，平均市值法到期收益率为4.8120%，平均市值法久期为4.0674。

   国债期货高开震荡，最终全线收涨。三份合约累计成交5513手，较前一交易日减少35%。主力合约TF1312收报94.572元，涨0.15%，成交5405手，持仓4752手，日增仓21手；TF1403合约收报94.636元，涨0.15%，成交52手，持仓203手，日增仓1手；TF1406合约收报94.668元，涨0.15%，成交56手，持仓133手，日增仓12手。

   总的看来，央行进行800亿元14 天期逆回购操作，与周二 880 亿元 6 天逆回购的操作力度相当，至此，本周公开市场净投放资金 1550 亿元 ，为 6月以来最大单周净投放规模。短期资金投放有效缓解了季末资金紧张局面，国债期货价格亦受到短期支撑。根据CTD券130015计算得出的TF1312理论价格为94.613元，TF1403理论价格为94.760元，TF1406理论价格为95.038元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为94.332-94.897；TF1403合约理论价格波动幅度为94.476-95.047；TF1406合约理论价格波动幅度为94.752-95.328。