9月17日国债期货早报

9月17日国债期货早报

【债市信息】

1   本周（9 月 14 日-9 月 20 日），公开市场到期央票 40 亿元，逆回购到期 200 亿元，无正回购到期，故将自然形成净回笼 160 亿元。央行公开市场上周连续第二周净回笼，同时依旧保留量小价平的逆回购操作，以稳定季末前市场信心。业内人士指出，在三中全会确定政策基调前，预计货币政策执行力度和方向都不会有大的变化。

2   16日银行间隔夜回购利率3.0190%，较上一个交易日上涨4个BP，7天加权平均利率3.4986%，较上一个交易日下跌9个基点，14天加权平均利率3.6342%，较上一个交易日下跌26个BP，1个月回购利率出现13个 BP的小幅上涨，加权均价5.9322%；隔夜拆借利率加权平均价为3.0319%，较上一个交易日上涨3个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.5953%，较上一个交易日下跌10个BP；SHIBOR隔夜利率3.0080%，较上一个交易日上涨3个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌10个基点，加权均价3.4690%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌26个BP，加权均价3.5920%，一个月SHIBOR上涨19个BP，加权均价5. 6700%。

3   月末资金紧张开始升温，今日上交所质押式国债 14 天期回购品种收报 5.67%涨 155BP,上交所质押式国债 7 天期回购品种收报 3.645%跌 61.5BP, 上交所质押式国债 1 天期回购品种收报 2.835%跌 20.5BP。

4   中国农业发展银行9月16日下午招标的7年期金融债中标利率为4.86%，略高于二级市场水平，且在多数机构预期区间的低端，反映出机构对中长端利率品种仍有一定配置需求。全场认购倍数为2.45倍，边际倍数1.45。

【国债期货分析】

       16日债券市场利率产品短端以下行为主，国债尤为明显，中长端则继续上行；信用产品收益率则整体上行。

    利率债方面，国债收益率曲线9、10年期下行1-2BP至4.1198%和4.1201%的水平。今日农发行7年期招标利率为4.86%，日终该期限曲线收益率与其一致。

   债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0518%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0157%。全市场平均到期收益率为4.8749%，平均市值法到期收益率为4.8452%，平均市值法久期为4.0772。

    国债期货开盘走势不一，盘中走高维持窄幅震荡，交投冷清。当日三份合约全线上涨，三份合约累计成交3979手，继续大幅萎缩。主力合约TF1312收报93.854元，涨0.09%，成交3850手，日增仓189手；TF1403合约报93.966元，涨0.09%，成交91手；TF1406合约报94.052元，涨0.09%，成交38手。主力合约最便宜交割券为13附息国债15，基差为-0.2142。

      仅从技术而言,主力合约TF1312高开后在高位窄幅震荡，尾盘收于93.854，上涨0.09%，成交量继续萎缩,但已突破均线压制，站稳均线上方，不过从基本面上,反弹云因是由于本周利率品种发行规模有限，债券价格压力有所缓解。但鉴于月末降至，回购市场资金紧张情况已经开始显现，月底之前债券价格压力降不断增加,反弹或成为节后沽空机会.