9月9日国债期货早报

9月9日国债期货早报

1   上周央行净回笼资金370亿元，回购利率上行。此外，中国进出口银行9月5日招标的1年期及3年期金融债中标利率分别为4.58%和4.71%，均高于二级市场水平（4.51%和4.61%）。一级市场利率短期会带动二级市场水平。

2  06日，银行间隔夜回购利率2.9562%，较上一个交易日上涨6个BP，7天加权平均利率3.4745%，较上一个交易日上涨1个基点，14天加权平均利率3.7228%，较上一个交易日上涨3个BP，1个月回购利率出现14个 BP的下跌；隔夜拆借利率加权平均价为2.9693%，较上一个交易日上涨5个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.5318%，较上一个交易日上涨2个BP；SHIBOR隔夜利率2.9500%，较上一个交易日上涨6个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨1个基点，加权均价3.4690%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨1个BP，加权均价3.7160%，一个月SHIBOR下跌9个BP，加权均价4.4840%。

3   关注CTD 130015周三(9月11日)招标情况，财政部将于9月11日周三招标续发行300亿元七年期固息国债，为今年第15期第二次续发。

    6日利率产品和高等级信用产品收益率小幅调整，利率债方面，国债收益率曲线小幅下行，幅度在0.5-1BP，固定利率金融债收益率和央票收益率则涨跌互现。

    债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0149%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0263%。全市场平均到期收益率为4.7903%，平均市值法到期收益率为4.7634%，平均市值法久期为4.106。

    国债期货重新挂牌交易，三份合约早间成交活跃，高开后纷纷回落，TF1312合约收报94.17元，平盘，成交34248手，日增仓2625手；TF1403合约报94.288元，涨0.11%，成交1840手，TF1406合约报94.344元，涨0.13%，成交116手。三份合约上市首日累计成交3.66万手。TF1312开盘后价格迅速从挂盘基准价上涨到94.540元，最高涨幅达0.36%，开盘一小时交易量约为18750手。随后，交易活跃度下降，临近收盘前跌破挂盘基准价，最低探至94.140元。主力合约最便宜交割券为13附息国债15，基差为0.08。从交易情况来看，由于银行、保险等暂没放开交易，去除上市活跃期因素，实际上国债期货首个交易日成交低迷。

   总体看，上市首日国债期货呈现冲高回落走势，开盘的快速上涨明显偏离理论价格，随后在市场空头打压下全天走低，重新收于理论价附近。国内宏观经济向好对债券市场继续构成压力，此外，央行锁长放短操作导致收益率曲线陡峭化上行，根据周五的收盘情况，各合约稍微低估，周一开盘或稍微走强，但鉴于中长期债券市场需求疲弱，债券价格压力仍存，升幅有限并将在到达理论价位后逐步转弱。