9月10日国债期货早报

9月10日国债期货早报

【债市信息】

1    国家发改委办公厅 8 月底下发了《关于企业债券融资支持棚户区改造有关问题的通知》（下称《通知》），要求对棚改项目债券融资“开绿灯”，并且棚改债券规模可以达到项目总投资的 70%。与此同时，在国家开发银行推出首批两只“债贷组合”专项企业债之后，发改委首次明确鼓励将这一模式应用于棚改债券，这意味着“债贷组合”模式有望进一步铺开。在今年 6 月底召开的国务院常务会议上，国务院总理李克强提出研究部署加快棚户区改造；会议提出了 6 项政策支持措施，引导金融机构加大对棚户区改造的信贷支持是其中之一。

2    本周公开市场央票到期量为 1000 亿元，逆回购到期量为 360 亿元。不考虑其他操作，据此计算，本周到期资金将投放 640 亿元。其中，周二（9 月 10 日）有 1000 亿元3 年期央票到期，是年内剩余时间单笔规模最大的一只 3 年期央票。

3    中国财政部发布公告称，将于 今天起面向个人投资者发行不超过人民币 400 亿元凭证式国债。刊登在财政部的信息显示，该期国债为 2013 年凭证式（三期）国债。其中，3 年期 240 亿元，票面年利率 5.00%；5 年期品种 160 亿元，票面年利率 5.41%，与今年前两期利率一致。该期国债面向个人投资者公开发行，发行期为 9月 10 日-9 月 19 日。财政部表示，投资者提前兑付该期国债按实际持有时间和相对应的分档利率计付利息，自购买日起，两期限持有时间不满半年不计付利息，满半年不满 1 年按 0.35%计息；满 1 年不满 2 年按 2.70%计息，满 2 年不满 3 年按 3.69%计息；5年期该期国债满 3 年不满 4 年按 4.77%计息，满 4 年不满 5 年按 5.13%计息。

4     周三（ 11 日）国家财政部将对 7 年期国债 130015 进行续作，由于其为目前有活跃成交的国债期货 CTD 券，市场对发行利率情况予以关注

【国债期货分析】

     9日债券市场利率产品和高等级信用产品收益率整体上行，中低信用等级曲线则涨跌互现。利率债方面，国债收益率曲线整体上行，幅度约为1-4BP，固定利率金融债收益率曲线走势情况与国债相仿。

      债券市场指数微幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0264%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0092%。全市场平均到期收益率为4.7972%，平均市值法到期收益率为4.7785%，平均市值法久期为4.1214。

资金方面，本周一银行间隔夜回购利率2.9280%，较上一个交易日下跌3个BP，7天加权平均利率3.5605%，较上一个交易日上涨9个基点，14天加权平均利率3.7349%，较上一个交易日上涨1个BP，1个月回购利率出现29个 BP的大幅上涨；隔夜拆借利率加权平均价为2.9367%，较上一个交易日下跌3个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.6165%，较上一个交易日上涨8个BP；SHIBOR隔夜利率2.9200%，较上一个交易日下跌3个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨9个基点，加权均价3.5540%，2周SHIBOR与上一个交易日持平，加权均价3.7140%，一个月SHIBOR上涨11个BP，加权均价4.5980%。

     国债期货低开低走，尾盘全线收跌，三份合约累计成交1.28万手，较前一日萎缩65%。主力合约TF1312收报93.906元，跌0.30%，成交11831手，日增仓172手；TF1403合约报94.00元，跌0.33%，成交855手，TF1406合约报94.070元，跌0.31%，成交124手。主力合约最便宜交割券为13附息国债15，基差为0.08。

     总体看来，本周迎来国内宏观经济数据密集发布期，周末外贸数据继续好转，周一物价数据环比明显回升，均对债市构成压力。今日工业、投资、消费等实体经济数据公布，若数据向好将进一步压制债券价格。短期内应该是震荡走势，长期看空。

     盘中关注今天1000亿央票到期续作的量和价格。