0812-0816 当周宏观点评

0812-0816 当周宏观点评

第一节  国际宏观数据及事件浅析   

1     美国商务部 8 月 13 日公布的数据显示，7 月份美国商品零售额经季节调整环比继续上升，表明美国经济延续复苏势头。数据显示，受汽油等商品销售增加带动，7 月份美国商品零售总额为 4245 亿美元，比前一个月上升 0.2%，比去年同期上升 5.4%。

    美国劳工部 8 月 14 日公布的数据显示，美国 7 月份生产者价格指数(PPI)环比持平，显示出通货膨胀仍在控制之中，而这或会让美联储担心通货膨胀率过低。报告显示，天然气与汽油价格的下跌令经季节调整后的生产者价格指数保持不变，而分析师此前预计该指数上涨 0.3%。分析认为，极低的通货膨胀率令投资者感到忧虑，因为这可能会令经济陷入通货紧缩。美联储主席伯南克 7 月份便指出了这一风险。尽管美国经济显现了明显的复苏迹象，但在过去一年里通货膨胀率一直呈下降趋势。另外，7 月份核心生产者价格指数同比上涨了 1.2%，涨幅是自 2010 年 10 月来最低的。

    美国劳工部 8 月 15 日公布，经季节性因素调整后，含汽油、住房、服装和食品等商品在内的美国7月消费者物价上涨 0.2%。美国 7 月未季调 CPI年率上升 2.0%，扣除食品和能源后的 CPI年率上升 1.7%。同时，排除能源和食品等因素影响的核心消费者物价指数（CPI）上涨 0.2%。整体 CPI 与核心 CPI 同此前市场观察调查经济学家的预期一致。

    美国全国住房建筑商协会(NAHB)8 月 15 日发表声明称，新屋需求帮助市场提高抵押贷款利率，8 月份住房建筑商信心升至自 2005 年以来最高水平。NAHB 表示全国住房建筑商协会/富国银行建筑商信心指数从 7 月的 56 攀升至本月的 59，稍高于预期。该数据连续 4 个月上升，且创自 2005 年 11 月来最高值。

2   欧盟统计局 14 日发布的数据显示，欧元区 GDP 今年第二季度环比增长 0.3%，为 2011 年第四季度以来的首次增长，尽管同比萎缩 0.7%，不过与第一季度相比，萎缩程度有所减轻，呈现整体经济复苏迹象。

   欧元区前两大经济体德国和法国当天公布的今年第二季度经济数据均好于预期。德国第二季度 GDP初值显示同比增长 0.7%，环比增长 0.9%，走出去年以来增长乏力的阴影。法国第二季度 GDP 同比增长0.3%，环比增长 0.5%，走出衰退.

    此外，根据欧盟委员会近期公布的数据，欧元区 7 月经济景气指数连续第 3 个月上升，已经达到 15个月以来新高。分析认为，欧元区可能已经迎来经济增长的重要拐点，不过受制于债务规模扩大、信贷疲软和消费不振等因素，前路仍不平坦。而出口增长刺激制造业产出是拉动欧元区多国经济的重要因素。金融数据商 Markit 上周公布报告显示，欧元区 7 月制造业和服务业综合 PMI 指数从 6 月的 48.7 升至 50.5，18 个月以来首次突破 50，表示经济出现扩张，这一数字高于预期。其中，德国 7 月综合 PMI 从 6 月的 50.4 上升至 52.1，为 5 个月以来新高。法国 14 日公布的数据显示，法国第二季度工业生产环比增长 0.9%，其中制造业环比增幅达到2%，以汽车和航空为代表的交通设备生产环比增幅甚至高达 8.2%。

    另据汤森路透和瑞信的数据，希腊、葡萄牙、西班牙和爱尔兰等欧元区边缘国家的 7 月综合 PMI处于 2010 年年中以来的最高水平，预示 GDP 增长为 0%。

 简析：    本周欧美公布的许多重要经济数据，其中引人关注的是欧元区第二季度的GDP好于预期，环比出现了2011年底以来的首次增长，尽管同比来看依然在萎缩，但是依然很大程度的提振了市场情绪，欧元兑美元出现了不小的涨幅。但虽然欧元区核心国家和边缘国家近期经济数据和预期向好，欧元区经济增长也不无隐忧。德国央行最近表示，第二季度经济增长强劲的原因是因为年初经济疲软之后的追赶效应，预计第三季度和第四季度出口增速以及经济增长放缓。德国 6 月零售销售月率和年率大幅下滑，远远低于预期，体现出消费市场信心不足。法国 6 月失业人数连续 26 个月上升，达到历史高位，并且因为上半年赤字规模过大已经宣布无法达到欧盟目标。另外，14 日公布的数据显示，法国固定资产投资第二季度仍环比下降0.5%。

    与此同时，数据显示，继德法之后欧元区第三和第四大经济体意大利和西班牙第二季度经济环比分别萎缩 0.2%和 0.1%，皆为连续多季度萎缩。 复苏也仍不稳定

第二节   国内宏观数据及事件浅析 

    本周中国宏观数据较少

    周四，央行在公开市场实施280亿元逆回购操作，投放短期流动性。财政部同日操作了500亿元3个月期国库现金定存招标，利率走高至4.69%。周二的110亿元逆回购及相应的到期回笼轧差之后，本周合计净投放资金975亿元。

　　不过，由于预期依旧不容乐观，央行锁定长端资金的意图在市场发酵，引发机构对跨月、跨季等头寸的极大需求。据货币交易人士介绍，14天期限由于无法跨月，需求减少，价格回落。而21天至2个月期的资金“一票难求”，需求激增但成交寥寥。尤其是考虑到国庆长假临近，市场人士认为短期内资金较充裕，但期限结构失衡的格局仍将延续。

别的方面，本周国内方面比较平静，经济数据也都符合预期，本周大宗商品走势紧跟外盘走势，除了周五股市出现的乌龙事件，商品价格小上扬，并且工业品有筑底反弹之势。因缺乏实质性利好，预计下周大宗商品将可能出现回调。

第三节   下周宏观事件与数据展望 

周二 ：  德国7月生产者物价指数年率 ，美国7月芝加哥联储全国活动指数

周三 ：  中国7月咨商会领先指标 ， 美国7月成屋销售月率

周四 ：  美联储公布7月30-31日会议纪录 ， 中国8月汇丰制造业采购经理人指数预览值 ，  欧元区/德国/法国8月制造业采购经理人指数初值 ，  欧元区/德国/法国8月服务业采购经理人指数初值 ，  美国8月Markit制造业采购经理人指数初值 ， 美国6月房价指数月率 ， 美国7月咨商会领先指标月率

周五 ：  美国7月新屋销售月率 ，欧元区8月消费者信心指数初值

另：7月宏观数据基本公布完毕  具体分析请参见“七月宏观经济数据简报”