证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定
作者： dotoqhxy | 发布时间：2017-02-21 | 浏览： 32825次
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证券期货经营机构私募资产管理业务
运作管理暂行规定
第一条为了进一步加强对证券期货经营机构私募资产管
理业务的监管，规范市场行为，强化风险管控，根据《证券法》
《证券投资基金法》《证券公司监督管理条例》《期货交易管理
条例》《私募投资基金监督管理暂行办法》《证券公司客户资产
管理业务管理办法》《基金管理公司特定客户资产管理业务试点
办法》《期货公司监督管理办法》和《期货公司资产管理业务试
点办法》等法律法规，制定本规定。
第二条本规定所称证券期货经营机构，是指证券公司、基
金管理公司、期货公司及其依法设立的从事私募资产管理业务的
子公司。
第三条证券期货经营机构及相关销售机构不得违规销售
资产管理计划，不得存在不适当宣传、误导欺诈投资者以及以任
何方式向投资者承诺本金不受损失或者承诺最低收益等行为，包
括但不限于以下情形：
（一）资产管理合同及销售材料中存在包含保本保收益内涵
的表述，如零风险、收益有保障、本金无忧等；
（二）资产管理计划名称中含有“保本”字样；
（三）与投资者私下签订回购协议或承诺函等文件，直接或
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间接承诺保本保收益；
（四）向投资者口头或者通过短信、微信等各种方式承诺保
本保收益；
（五）向非合格投资者销售资产管理计划，明知投资者实质
不符合合格投资者标准，仍予以销售确认，或者通过拆分转让资
产管理计划份额或其收益权、为投资者直接或间接提供短期借贷
等方式，变相突破合格投资者标准；
（六）单一资产管理计划的投资者人数超过200 人，或者同
一资产管理人为单一融资项目设立多个资产管理计划，变相突破
投资者人数限制；
（七）通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体，讲
座、报告会、分析会等方式，布告、传单、短信、微信、博客和
电子邮件等载体，向不特定对象宣传具体产品，但证券期货经营
机构和销售机构通过设置特定对象确定程序的官网、客户端等互
联网媒介向已注册特定对象进行宣传推介的除外；
（八）销售资产管理计划时，未真实、准确、完整地披露资
产管理计划交易结构、当事各方权利义务条款、收益分配内容、
委托第三方机构提供服务、关联交易情况等信息；
（九）资产管理计划完成备案手续前参与股票公开或非公开
发行；
（十）向投资者宣传资产管理计划预期收益率；
（十一）夸大或者片面宣传产品，夸大或者片面宣传资产管
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理计划管理人及其管理的产品、投资经理等的过往业绩，未充分
揭示产品风险，投资者认购资产管理计划时未签订风险揭示书和
资产管理合同。
第四条证券期货经营机构设立结构化资产管理计划，不得
违背利益共享、风险共担、风险与收益相匹配的原则，不得存在
以下情形：
（一）直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安
排，包括但不限于在结构化资产管理计划合同中约定计提优先级
份额收益、提前终止罚息、劣后级或第三方机构差额补足优先级
收益、计提风险保证金补足优先级收益等；
（二）未对结构化资产管理计划劣后级份额认购者的身份及
风险承担能力进行充分适当的尽职调查；
（三）未在资产管理合同中充分披露和揭示结构化设计及相
应风险情况、收益分配情况、风控措施等信息；
（四）股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过
1 倍，固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过3 倍，其
他类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过2 倍；
（五）通过穿透核查结构化资产管理计划投资标的，结构化
资产管理计划嵌套投资其他结构化金融产品劣后级份额；
（六）结构化资产管理计划名称中未包含“结构化”或“分
级”字样；
（七）结构化资产管理计划的总资产占净资产的比例超过
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140%，非结构化集合资产管理计划（即“一对多”）的总资产占
净资产的比例超过200%。
第五条证券期货经营机构开展私募资产管理业务，不得委
托个人或不符合条件的第三方机构为其提供投资建议，管理人依
法应当承担的职责不因委托而免除，不得存在以下情形：
（一）未建立或未有效执行第三方机构遴选机制，未按照规
定流程选聘第三方机构；
（二）未签订相关委托协议，或未在资产管理合同及其它材
料中明确披露第三方机构身份、未约定第三方机构职责以及未充
分说明和揭示聘请第三方机构可能产生的特定风险；
（三）由第三方机构直接执行投资指令，未建立或有效执行
风险管控机制，未能有效防范第三方机构利用资产管理计划从事
内幕交易、市场操纵等违法违规行为；
（四）未建立利益冲突防范机制，资产管理计划与第三方机
构本身、与第三方机构管理或服务的其他产品之间存在利益冲突
或利益输送；
（五）向未提供实质服务的第三方机构支付费用或支付的费
用与其提供的服务不相匹配；
（六）第三方机构及其关联方以其自有资金或募集资金投资
于结构化资产管理计划劣后级份额。
第六条证券期货经营机构发行的资产管理计划不得投资
于不符合国家产业政策、环境保护政策的项目（证券市场投资除
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外），包括但不限于以下情形：
（一）投资项目被列入国家发展改革委最新发布的淘汰类产
业目录；
（二）投资项目违反国家环境保护政策要求；
（三）通过穿透核查，资产管理计划最终投向上述投资项目。
第七条证券期货经营机构开展私募资产管理业务，不得从
事违法证券期货业务活动或者为违法证券期货业务活动提供交
易便利，包括但不限于以下情形：
（一）资产管理计划份额下设子账户、分账户、虚拟账户或
将资产管理计划证券、期货账户出借他人，违反账户实名制规定；
（二）为违法证券期货业务活动提供账户开立、交易通道、
投资者介绍等服务或便利；
（三）违规使用信息系统外部接入开展交易，为违法证券期
货业务活动提供系统对接或投资交易指令转发服务；
（四）设立伞形资产管理计划，子伞委托人（或其关联方）
分别实施投资决策，共用同一资产管理计划的证券、期货账户。
第八条证券期货经营机构开展私募资产管理业务，不得从
事非公平交易、利益输送、利用未公开信息交易、内幕交易、操
纵市场等损害投资者合法权益的行为，不得利用资产管理计划进
行商业贿赂，包括但不限于以下情形：
（一）交易价格严重偏离市场公允价格，损害投资者利益。
不存在市场公允价格的投资标的，能够证明资产管理计划的交易
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目的、定价依据合理且在资产管理合同中有清晰约定，投资程序
合规以及信息披露及时、充分的除外；
（二）以利益输送为目的，与特定对象进行不正当交易，或
者在不同的资产管理计划账户之间转移收益或亏损；
（三）以获取佣金或者其他不当利益为目的，使用资产管理
计划资产进行不必要的交易；
（四）泄露因职务便利获取的未公开信息，以及利用该信息
从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动；
（五）利用管理的资产管理计划资产为资产管理人及其从业
人员或第三方谋取不正当利益或向相关服务机构支付不合理的
费用；
（六）违背风险收益相匹配原则，利用结构化资产管理计划
向特定一个或多个劣后级投资者输送利益；
（七）侵占、挪用资产管理计划资产。
第九条证券期货经营机构不得开展或参与具有“资金池”
性质的私募资产管理业务，资产管理计划不得存在以下情形或者
投资存在以下情形的其他资产管理产品：
（一）不同资产管理计划进行混同运作，资金与资产无法明
确对应；
（二）资产管理计划在整个运作过程中未有合理估值的约定，
且未按照资产管理合同约定向投资者进行充分适当的信息披露；
（三）资产管理计划未单独建账、独立核算，未单独编制估
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值表；
（四）资产管理计划在开放申购、赎回或滚动发行时未按照
规定进行合理估值，脱离对应标的资产的实际收益率进行分离定
价；
（五）资产管理计划未进行实际投资或者投资于非标资产，
仅以后期投资者的投资资金向前期投资者兑付投资本金和收益；
（六）资产管理计划所投资产发生不能按时收回投资本金和
收益情形的，资产管理计划通过开放参与、退出或滚动发行的方
式由后期投资者承担此类风险，但管理人进行充分信息披露及风
险揭示且机构投资者书面同意的除外。
第十条证券期货经营机构不得对私募资产管理业务主要
业务人员及相关管理团队实施过度激励，包括但不限于以下情
形：
（一）未建立激励奖金递延发放机制；
（二）递延周期不足3 年，递延支付的激励奖金金额不足
40%。
第十一条证券期货经营机构应当依据本规定要求，制定相
应的内部控制与风险管理制度，严格按照上述规定从事私募资产
管理业务活动。
第十二条中国证监会及其派出机构依法对证券期货经营
机构私募资产管理业务实施监督管理。对于违反本规定的，中国
证监会及其派出机构可对机构采取监管谈话、出具警示函、责令
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改正、暂停办理相关业务等行政监管措施，对相关责任人员采取
监管谈话、出具警示函、认定为不适当人选等行政监管措施；依
法应予行政处罚的，依照法律法规进行行政处罚；涉嫌犯罪的，
依法移送司法机关，追究其刑事责任。
第十三条中国证券投资基金业协会按照本规定做好证券
期货经营机构资产管理计划的备案管理与风险监测工作；发现违
反本规定的，应当及时报告中国证监会及其派出机构。
第十四条本规定涉及的相关术语释义如下：
（一）结构化资产管理计划，是指存在一级份额以上的份额
为其他级份额提供一定的风险补偿，收益分配不按份额比例计
算，由资产管理合同另行约定的资产管理计划。资产管理合同约
定，由资产管理人以自有资金提供有限风险补偿，且不参与收益
分配或不获得高于按份额比例计算的收益的资产管理计划，不属
于本规定规范的结构化资产管理计划。
（二）杠杆倍数＝优先级份额/劣后级份额。结构化资产管理
计划若存在中间级份额，应当在计算杠杆倍数时计入优先级份
额。
（三）股票类结构化资产管理计划，是指根据资产管理合同
约定的投资范围，投资于股票或股票型基金等股票类资产比例不
低于80%的结构化资产管理计划。
（四）固定收益类结构化资产管理计划，是指根据资产管理
合同约定的投资范围，投资于银行存款、标准化债券、债券型基
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金、股票质押式回购以及固定收益类金融产品的资产比例不低于
80%的结构化资产管理计划。
（五）混合类结构化资产管理计划，是指资产管理合同约定
的投资范围包含股票或股票型基金等股票类资产，但相关标的投
资比例未达到本条第（三）项、第（四）项相应类别标准的结构
化资产管理计划。
（六）其他类结构化资产管理计划，是指投资范围及投资比
例不能归属于前述任何一类的结构化资产管理计划。
（七）市场公允价格区分不同交易市场特征，采取不同确定
方法，在集中交易市场，可以参考最近成交价格确定公允价格；
在非集中交易市场，应当在资产管理合同中事先约定公允价格确
定方法，并按照约定方式确定公允价格。
（八）符合提供投资建议条件的第三方机构，是指依法可从
事资产管理业务的证券期货经营机构，以及同时符合以下条件的
私募证券投资基金管理人：
1. 在中国证券投资基金业协会登记满一年、无重大违法违
规记录的会员；
2. 具备3 年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩的投
资管理人员不少于3 人、无不良从业记录。
第十五条私募证券投资基金管理人参照本规定执行。
证券公司、基金管理公司子公司依法开展的资产证券化业务
不适用本规定。
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第十六条本规定自2016 年7 月18 日起施行。
证券期货经营机构新设立的资产管理计划应当符合本规定
要求；本规定施行之日前存续的资产管理计划，按以下要求执行：
（一）不符合本规定第三条第（二）项的，合同到期前不得
新增净申购规模，保本周期到期后应转为非保本产品，或者予以
清盘，不得续期。
（二）不符合本规定第四条第（一）项、第（四）项、第（五）
项、第（七）项的，合同到期前不得提高杠杆倍数，不得新增优
先级份额净申购规模，合同到期后予以清盘，不得续期。
（三）委托不符合条件的第三方机构提供投资建议的，合同
到期前不得新增净申购规模，合同到期后予以清盘，不得续期。
（四）不符合本规定其他要求的，应当及时进行整改。
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