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道通早报(11月25日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2019/11/25      浏览:245次

 道通早报

日期:20191125

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1  下周美国感恩节休市安排;

周四(1128),美国股市休市,CME旗下外汇、金属和能源合约的交易提前在北京时间1129日凌晨2:00休市。

周五(1129)美国股市提前至北京至1130日凌晨2:00休市,CME旗下外汇、金属和能源合约的交易提前在北京时间113002:45结束

 

【国内宏观基本面信息】

1  国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃表示,在全球经济减速的大环境下,中国经济增长依然保持在合理区间,作为全球经济增长的重要源泉,中国经济稳健发展对世界来说非常重要。

2  中国证监会副主席李超表示,中国证监会将深入贯彻并全面落实,并以关键制度创新来促进市场健康发展,更好地服务国家重大战略部署,增强服务经济高质量发展的效能。一是进一步提升多层次市场体系覆盖面和包容性。二是完善资本市场基础制度。三是持续强化监管,推动市场主体制的建设。四是加快扩大资本市场双向开放。五是着力优化资本市场生态环境,完善投资者合法权益保护机制。

 

【重要信息及数据关注】

21:30     美国10月芝加哥联储全国活动指数  前值-0.45     

23:30     美国11月达拉斯联储制造业活动指数     预期-2.9 前值-5.1

 

【证券指数期现货思路】

22日指数开盘后快速走高,中证500指数涨幅一度接近2%,之后市场开启单边下跌走势,主要指数大幅回调,沪指失守2900点至2880附近,两市成交量有所放大,沪股通资金连续三个交易日流出,深股通则延续净流入态势。

虽然机构抱团抛售在一定程度上对市场情绪造成冲击,但近几个交易日外部市场出现的剧烈波动或是市场冲高回落的主要原因。中长期逆周期调节力度加码,叠加前期的利好因素,对于A股后市走向的影响依然较为积极。目前上证指数处在一个较为关键的位置,但尚未下破,即2440-2733点上升趋势线,以及3288点以来黄金分割线50%2873)的位置,若下破则需要关注2850点以及2770点支撑。期指现货指数方面,中证500指数突破无果后继续保持在下行箱体中,而上证50及沪深300则来到近期震荡平台的下沿附近,短线多头或需警惕。

 

【国债期现货思路】

22日国债期货低开,消息面平淡,因股市冲高回落,国债期货盘中不断上扬,收盘价与昨日基本持平。央行周一意外下调7天期逆回购利率5个基点,周二下调国库现金定存利率,周三下调LPR利率,并连续两日向市场大规模投放资金,宽松加码的意图十分明显,货币宽松周期正式开启。对央行来说,降低银行负债成本,引导LPR下行,可能才是更加可持续的手段。当前国债收益率处在年内高位,因国债收益率上行会推高企业债利率,在经济下行压力大需要逆周期调节的大背景下,央行降息有利于10年期国债收益率的走低。但收益率大幅下行存在障碍,一是央行强调坚决不搞大水漫灌,二是通胀上行对利率下降有一定约束。从技术面上看,十年期国债期货低开后小幅走高,成交量继续下降,持仓量基本维持不变,虽然上涨动能有所减弱,但继续反弹的概率较大。

 

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

今日晨评要点:1、美数据尚可,支撑美股高位震荡。之前季度企业财报数据好于低预期、美联储年度第三次降息等刺激美股至记录高位,但在贸易战及全球增长压力加大的氛围下,美股重现谨慎。通常年底的圣诞采购季是检验美消费动力的一个窗口,而消费是推动美增长的主要力量,宜跟踪观察。在数据修好的条件下,年底前美联储降息似无余地。2、中美贸易阶段协议尚未落地。在香港等问题发酵,政治互信受到挑战的压力下,单纯的贸易协议是否可行,要打个问号?经济背景的存量博弈、政治背景的崛起与遏制崛起等都决定了中美管控分歧的高难度与持久性。3、国内经济面延续逆周期调控,四季度在通胀预期加大,政策边际有所掣肘的环境下,超预期条件难寻,股市反应平庸。当然,如果跌出价值也好布局来年。4、大宗商品表现各异。工业类铜、原油未脱长期区间收窄的波动;天然橡胶显现出万二下方的抗跌性,但资金驱动的行情波动率较大,节奏变化多于结构变化;黑色钢厂利润有所回升,现货反弹拉动期货修复预期差,近月合约更为明显。这是过去两年的老套路了,与黑色产业结构相关。毕竟行业洗牌之后自我修复能力和定价能力都已增强。这有别于趋势,就是预期与预期修复、预期证实与证伪的阶段博弈结果。5、豆类油粕比仍偏强。价格传导主要还是猪价到食品油脂的产品端,还没有传导到原料端的饲料品种。政府释放冻猪肉平抑价格,但并不能改变猪周期,只是价格的波动性增加。当然油脂除了节前备货还有棕榈油拉动,豆油倾向区间上沿波动;粕相对平庸,但价格传导总会来,只是需要时间,需要需求端与供给端的共振。需求在养殖恢复、供给在南美天气。美豆已没什么可预期的了,就是收割完成的大豆,是运到中国还是变为库存。如果贸易打开,有利粕反套;如果打不开,有利正套。春节后焦点就是南美了。

油脂看带防御的低吸高平节奏;粕远基础多持,短宜灵活。

(范适安)

谷物饲料

玉米:芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五小幅走高,因技术性买盘和对美国出口需求改善的预期。 分析人士称,美国玉米在全球的竞争力越来越强,增强了出口前景。CBOT玉米期货相对于大豆期货上涨,因交易商在下周美国感恩节假期前,结清多大豆空玉米价差头寸。感恩节假期通常是谷物交易清淡的一周。巴西和阿根廷农作物天气改善影响市场,限制涨幅。周五是CBOT 12月玉米期权交易的最后一天。12月期货合约的第一个交割通知日是1129日。

乌克兰经济农业部周五称,乌克兰2019/20年度谷物出口量增加36%2,310万吨,受助于小麦和玉米出口量增加。经济农业部在声明中称,玉米出口量为650万吨。

大连玉米夜盘震荡反弹,因东北雨雪天气阻碍玉米上量。目前港口玉米库存仍维持低位,玉米现货价格保持稳定,下跌空间预计有限。短期玉米继续维持低位震荡走势。

 

菜粕:菜粕夜盘跟随豆粕低位震荡,进入冬季,水产养殖需求转淡,供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持震荡走势。

 

豆粕期权:大连豆粕期权跟随豆粕合约波动,主力豆粕2005约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格低位震荡,看跌期权权利金价格小幅涨跌,市场关注中美贸易磋商进程,国内饲料需求触底反弹,支撑现货价格,预计远期进口大豆到港增加,豆粕远月合约价格受到压制。

玉米:关注后期收储政策以及新粮上市节奏,建议依托成本逢低买入,短线低吸高平。

菜粕:建议观望为主。

豆粕期权:建议观望为主。

(李金元)

棉花

周内ICE期棉跌破震荡区间,3月合约周内从最高的66.8美分跌至63.7美分,K线跌至60日均线附近,盘面技术偏弱。郑棉跟随美棉跌破区间,1月合约最新价格12735元,K线收于均线下方。周内郑棉主力移仓换月成5月合约。截止22日,郑棉仓单数量14826张,有效预报5461张,折货在82万吨附近。

现货价格维持弱势,报13050元。内外棉价差小幅变化,1%关税下外棉比国内棉便宜100元附近。截止19日,新疆累计加工276万吨,同比增加0.1%,自治区加工量175万吨,兵团加工量101万吨。

印度棉小幅下跌,S-6报价在68.1美分,近期印度棉价格低于美棉价格。

随着籽棉交售进入尾声,轧花厂加工成本已经固化,北疆机采棉前期加工成本平均在11200-11500/吨,后期加工成本则上升至12800-13200/吨,南疆手摘棉集中上市后价格波动不大,平均加工成本12600-13500/吨,因部分企业属于承包类型,均摊资金成本不一,加工成本也有所差异。但大多数企业表示,当前下游需求不旺,新棉现货难销,期货价格贴水现货,对后市担忧难以消除。

宏观外围事件较多,周五夜盘美棉反弹,后期走势重点关注销售报告。

国内收储给予市场信心,但下游纱线低迷,期货贴水现货价差扩大,外棉反弹预期日内郑棉围绕40日均线震荡,日内建议观望。

(苗玲)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

上周螺纹继续大幅拉涨,RB2001收于3657元。周末现货市场报价持稳,钢厂继续挺价,不过市场交易有所降温。普氏62%铁矿石价格指数报87.8美元(+0.95),唐山普碳方坯报3460元(周末-,今晨+10)。

河北省发布关于解除重污染天气Ⅱ级应急响应的通知。按照《河北省重污染天气应急预案》要求,区域一城市、区域二城市于112412时解除重污染天气Ⅱ级应急响应。

1122日,Mysteel统计全国部分贸易商建材日成交量为21.13万吨,较上一交易日增加3.92万吨。全国主港铁矿累计成交94.40万吨,环比下降40.89%

综合来看,近期螺纹利润快速放大,产量回升加快。现货市场特别是南方地区大幅拉涨,下游需求维持高位,库存持续下降。在需求没有回落之前,区域性供需矛盾还会存在。

操作上多单注意防守,关注终端需求的持续性。

(朱小虎)

铁矿石

进口矿港口库存12517.25万吨,周环比增加143.5万吨;

日均疏港总量306.13万吨,周环比降低10.3万吨;

247家钢厂高炉开工率77.24%,环比降0.7%,同比降0.35% 

高炉炼铁产能利用率78.47%,环比降0.3%,同比降0.76%

钢厂盈利率87.85%,环比增1.62%

日均铁水产量219.42万吨,环比降0.83万吨,同比降2.13万吨。

近期的暖冬天气下,下游需求超出预期,叠加房地产数据的提振,钢铁价格强势上涨,钢厂盈利水平进一步提高,部分钢厂有有补库需求,高品位粉矿采购集中度较高,矿石呈现跟随上涨行情;后期来看,钢铁价格逐渐至年内高位水平,电炉的产量有望释放,而河北等多地二级重污染预警启动,北方部分钢企环保限产,原料市场将逐渐承压;

操作上,震荡偏多思路对待,需逐渐关注上方压力。

(杨俊林)

煤焦

现货市场,市山西受天气预警影响,部分焦企时有限产,华东焦企受焦煤止跌迹象提振,看涨心态渐增。天津港准一焦1900/吨,邢台准一出厂价1700/吨,唐山二级焦到厂价1750/吨;吕梁孝义主焦车板价1340/吨,甘其毛都焦煤库提价1060/吨,澳煤到岸价151美元/吨。

本周230家独立焦企开工率73.58%,下降0.13,焦企开工率小幅下滑,西北、西南部分焦企由于错峰生产等环保问题开始限产;山西部分市区面临天气预警;山东济宁、临沂焦企限产力度逐步增强;河南安阳、洛阳焦钢企业继续限产。

本周焦炭库存小幅下滑,焦企库存59.94万吨,减9.35,钢厂库存458.22万吨,增9.54,港口库存423万吨,减13.5。焦煤库存压力也有减轻,焦企焦煤库存804.7万吨,减3.29,煤矿库存307.68万吨,减0.58,港口库存704万吨,减21

整体来看,近期利多因素增加,焦煤进口收紧、煤矿安全检查形势增强,价格阶段性持稳,焦炭成本支撑相应增强;焦炭近期限产力度增强,供求压力逐步改善,价格整体企稳,或有反弹,期价反弹修复贴水后继续跟随现货节奏修正价格。

操作上观望或跟随现货短线思路。

(李岩)

动力煤

本周(1118-1122)国内港口煤价小跌,煤炭海运费小幅上涨。截止1122日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价544/(-1);上海港动力末煤(Q5500)到岸价575/(-1);秦皇岛-上海运费为33.4/(+3);秦皇岛-广州运费为43.5/(+3)。六大发电集团日耗煤量小幅上升。截止1122日,六大发电集团日耗煤量65.6万吨/(+4.43)。港口库小幅下降,电厂库存大幅下降。截止1122日,秦皇岛港库存为645万吨(-15),六大发电集团库存1660万吨(-36)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。动力煤消费旺季到来期价短期获一定支撑,但是中下游高库存仍将承压。

操作上,轻仓持空,注意仓位调整。

(甘宏亮)

天胶

RU2001上周五经过短暂调整之后再度拉涨,整体涨势仍在维持,短期来看,当前12900附近面临一定压力,短线回调整固的可能性仍然存在,不过幅度料有限,短期支撑在11650-11750. 

建议多单轻持,可加强低买高平的短线交易。

(王海峰)

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