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道通早报(11月18日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2019/11/18      浏览:343次

 道通早报

日期:20191118

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1  有欧央行管理委员会委员促请新任行长拉加德,在作出货币政策决定时宜采取更为民主的做法,应该寻求共识,而不应该效法前行长德拉基,以过半数方式强行通过决定。

2  美联储在当天发布的《金融稳定报告》中表示,美国金融体系稳定性面临的风险与5月份发布上一份报告时相比几乎没有变化,金融业核心部门具有韧性、杠杆率较低,但企业债务负担处于历史高位,美国经济显著放缓,欧洲和新兴经济体面临的压力上升,上述因素相互作用或对美国金融体系构成威胁 

 

【国内宏观基本面信息】

1  16日上午,刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论,并将继续保持密切交流。

2  统计局发布了201910月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据。分析人士称,数据显示,一、二、三线城市新房和二手房销售价格环比涨幅均有所回落。

3  央行16日上午发布了《2019年第三季度中国货币政策执行报告》,对于CPI判断、实施好稳健货币政策的具体思路等表述,均较上一期报告发生明显调整。首先,《报告》提醒,短期内消费物价仍面临上行压力,需持续密切监测动态变化,警惕通胀预期发散。第二,此前常出现的“把好货币供给总闸门”的表述并没有出现于《报告》中,而是增加了“妥善应对经济短期下行压力”。进一步印证了货币政策逆周期调节的力度会强化。三:拟从四个维度确立系统重要性银行评估指标。四:现阶段我国央行扩表是“收紧”,缩表是“放松”

4  中欧审计监管合作取得重要进展:欧盟委员会通过对中国监管机构在法定审计监管领域的适当性决议

 

【重要信息及数据关注】

23:00     美国11NAHB房价指数 预期71  前值71

 

【证券指数期现货思路】

15日指数开盘后开盘后震荡回落,伴随着发改委新闻发布会结束,金融板块强势发力,推动指数快速回升,但资金跟涨意愿偏弱,午后市场震荡回落,沪指失守2900点关口,深市三大指数跌幅均超1%。市场量能保持平稳,陆股通资金再度净流入近30亿元。近来市场仍处在多空交织的状态中,证监会、国常会、发改委相继出台利好资本市场以及稳增长的重大举措,有利于A股中长期重心上移。不过短线最高法明确证券交易加杠杆“红线”、潜在大规模IPO、周末外部不确定性因素、猪肉价格等因素的扰动,反弹势头面临压制。整理形态仍将持续。

 

【国债期现货思路】

近期随着月中缴准、缴税时点来临,银行体系流动性总量有所收紧,央行进行2000亿MLF操作意在维持流动性平稳,货币政策态度并未发生改变。因A股冲高回落,国债期货今日探底回升。当前国债收益率处在年内高位,因国债收益率上行会推高企业债利率,在经济下行压力大需要逆周期调节的大背景下,10年期国债收益率升至3.4%的概率不大。但国债收益率上行态势是否已经扭转尚未可知,需要看央行后续的操作。而通胀上行也会对利率下降形成一定约束。从技术面上看,T1912成交量小幅下降,持仓继续移向T2003,总持仓基本维持不变,显示市场对国债后市态度不明。T2003日内操作和短期波段操作为主。

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

今日晨评要点:1、美股保持偏强波动。但在经济数据不一致,全球经济平衡性差及货币与财政政策工具余地受限的条件下,资产价格高与增长乏力的背离是不可持续的,这会导致股市的波动率加大,因为市场始终没法脱离是否面临衰退的疑虑。2、中美贸易战第一阶段协议没有释出细节,也没有落地时间。从商务部发言看,把双方对等减少惩罚性关税作为协议条件,但特朗普表示没有降低关税的说法。尽管双方表态都在积极磋商达成协议。显然,在香港问题,科技企业技术输出等问题上没有一个明朗的态势以前,达成协议尚存障碍。3、国内数据平稳中有参差,反应经济复杂与矛盾的一面。CPIPPI背离,一方面反映猪肉带动的通胀预期,但另一方面,也反映需求不足的通缩现实。这是一种非典型意义上的所谓滞胀。滞,是增长现实,看四季度能否稳定在6%或以上;胀,只是局部拉动。关于猪,一个是周期,一个是疫病,再一个是环保。国内货币政策,象征性的放了一下,但明显有所顾忌。A3000是个短期坎,之前反弹仰赖逆周期的托底刺激,如果政策不能尽兴,市场心态必也犹豫。4、大宗商品关注的原油和铜延续平庸窄震;贵金属保持之前看法,在全球经济动荡条件下,避险需求不会削弱,但阶段波动会受风险资产反弹的压制;黑色现期表现逆差,一方面是现实,另一方面是预期。所以,预期被证实还是证伪,会带来预期性波动与修复性波动的交替,但不太会形成趋势。5、豆类属于北半球的东西都反映完了。美豆9661万吨产量落定。出口还是库存,取决于贸易协议。减产归减产,出得去就是利润,出不去就是库存。油粕比偏稳定。政府抛储冻猪肉平抑物价间接抑制油脂单边上涨。但棕榈油减产支撑存在。油脂阶段区间波动可能增加。粕等待养殖恢复的饲用传导还有时日,6月迄今都是区间。但最差的年初时期过去,现在区间下沿具备多头价值。农产品跌幅看需求,涨幅看供应。北半球的故事结束,后面是南半球。但南美天气的关键期在春节后,所以,还需假以时日。

粕远基础多持;短看偏震荡的低吸高平节奏。

(范适安)

谷物饲料

玉米:芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五收盘下挫,因预期遭到推迟的美国收割将在下周提速。分析师表示,较为干燥的天气应会有助于农户在收割方面取得进展,近期的收割遭到降雪和降雨中断。

出口需求如常进行。美国农业部(USDA)周五公布的出口销售报告显示,117日止当周,美国2019/2020年度玉米出口净销售58.16万吨,市场预估为40-80万吨,较之前一周增加19%,较前四周均值增加23%。美国农业部周五公布的数据显示,上周法国玉米收割和冬季谷物播种进度仍远落后于均值,潮湿天气继续影响田间作业。法国是欧盟最大的谷物生产国。分析机构APK-Inform周五在报告中称,将乌克兰2019年谷物产量预估上调0.1%7,197万吨,因玉米产量高于预期。

大连玉米夜盘低位震荡反弹,因东北雨雪天气阻碍玉米运输。目前港口玉米库存仍维持低位,玉米现货价格保持稳定,下跌空间预计有限。短期玉米继续维持低位震荡走势。

 

菜粕:菜粕夜盘跟随豆粕低位震荡,进入冬季,水产养殖需求转淡,供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持震荡走势。

 

豆粕期权:大连豆粕期权跟随豆粕合约波动,主力豆粕2005约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格低位反弹,看跌期权权利金价格小幅下跌,市场关注中美贸易磋商进程,国内饲料需求触底反弹,支撑现货价格,预计远期进口大豆到港增加,豆粕远月合约价格受到压制。

玉米:关注后期收储政策以及新粮上市节奏,建议依托成本逢低买入,短线低吸高平。

菜粕:建议观望为主。

豆粕期权:建议观望为主。

(李金元)

棉花

上周美棉出口数据表现好,净前约7.83万吨,当周装运2.86万吨,ICE期棉收小阳线,3月合约最新价格66.66美分。周内郑棉走势波动大于美棉,1月合约最新价格13020元,1月维持减仓,5月维持增长,周内1-5价差扩大。盘面均线走平。

现货价格在13077元。截止15日,交易所仓单数量12849张,有效预报3996张。

周四晚上914号收储新疆棉50万吨的消息公布,采取竞价收储,收储时间2019122日,标准内外棉价差800元(国棉比国外价差800元以内展开收储,反之停止)。按公示的公式计算,当前的最高限价在13003元,内外棉价差在200元以内。此次收储政策不同于往年的一口价收储,对市场的干扰小,但能提振市场信心。

截止1114日,累计加工棉花249万吨,其中新疆244万吨,同比少1%附近。

郑棉持仓未明显变化,仍然在120万手附近。储备棉政策出台,现货市场销售价格坚挺,下游纱布继续去库存,纱线加工利润走高,原料采购意愿增强

综上,郑棉下方支撑较强,盘面均线走平,短期延续震荡。关注宏观中美贸易情况。

(苗玲)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

上周螺纹大幅拉涨,RB2001收于3551元。周末现货市场报价延续涨势,钢厂价格继续上调。普氏62%铁矿石价格指数报84.75美元(+1.35),唐山普碳方坯报3420元(周末-,今晨+10)。

1116日,央行发布第三季度中国货币政策执行报告。报告提出,继续实施好稳健的货币政策,创新和完善金融宏观调控,加强逆周期调节,坚持在推动高质量发展中防范化解风险,妥善应对经济短期下行压力,同时坚决不搞“大水漫灌”。

据报道,目前港口集港和压港问题并存,导致船舶预订滞后、船期延期,鲅鱼圈港压港时间超过10天,锦州港预计6天,华东、华南方向的海运周期已延至20天以上。鲅鱼圈港内加外库总库存约172万吨,其中螺纹约20万吨、盘线约35万吨;锦州港螺线总库存约10万吨。

综合来看,长三角地区及汾渭平原秋冬季治理方案印发,预计螺纹周产量将继续在350万吨附近波动。下游需求仍维持在较高水平,库存持续下降。10月份房地产多项数据出现回升,销售增速年内首次转正,市场预期有所好转。不过价格持续拉涨后,01合约对于厂商博弈的冬储预期来说,已处于相对合理区间。

本周需防范价格冲高回落风险,操作上多单注意防守。

(朱小虎)

铁矿石

进口矿港口库存12373.75万吨,周环比下降211.94万吨;

日均疏港总量316.43万吨,周环比增21.19万吨;

247家钢厂高炉开工率77.93%,环比增1.39%,同比降0.46%

高炉炼铁产能利用率78.76%,环比增1.37%,同比降

1.74%

钢厂盈利率86.23%,环比增0.81%

日均铁水产量220.25万吨,环比增3.84万吨,同比降4.86万吨。

海外矿山发货量处于高位,短期钢厂环保限产较弱,日均生铁产量有所上升;后期来看,秋冬季大气污染防治已经全面启动,原料需求大概率下滑,现多数钢企没有大幅补库意向,仍以维持低库存为主;

上周在环保消息和房地产大幅超预期的提振下,黑色品种呈现强势反弹,在钢厂没有大幅补库动能及原料冬储为时尚早的情况下,矿石持续向上驱动动能不足,注意上方压力,短线参与。

(杨俊林)

煤焦

现货市场,钢厂焦炭库存中高位,个别开始第三轮提降。天津港准一焦1900/吨,邢台准一出厂价1700/吨,唐山二级焦到厂价1750/吨;吕梁孝义主焦车板价1340/吨,甘其毛都焦煤库提价1060/吨,澳煤到岸价148美元/吨。

生产方面,山西焦企开工相对平稳,个别区域因天气预警有短时限产现象;河北焦企受钢厂提降影响,情绪走弱;山东临沂焦企限产力度较强;河南安阳、洛阳焦钢小幅限产中。

生态环境部:1116-17日和20-22日,京津冀及周边区域局地可能出现中至重度污染;22-23日,长三角区域中北部短时可达中至重度污染;23-26日,汾渭平原局地可能出现中至重度污染。

近期受宏观数据向好、低位成本支撑等因素的影响下,焦炭跟随螺纹连续反弹;但自身仍缺乏驱动,现货开启第三轮提降

目前J2001已经小幅升水,盘面利润最高已接近200,空间相对受限。操作上暂时观望。

(李岩)

动力煤

本周(1111-1115)国内港口煤价持稳,煤炭海运费小幅上涨。截止1115日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价545/(-);上海港动力末煤(Q5500)到岸价576/(-);秦皇岛-上海运费为30.4/(+1.5);秦皇岛-广州运费为40.5/(+1.5)。六大发电集团日耗煤量小幅上升。截止1115日,六大发电集团日耗煤量61.17万吨/(+2.86)。港口库大幅上升,电厂库存大幅上升。截止1115日,秦皇岛港库存为60万吨(+21),六大发电集团库存1696万吨(+34)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。动力煤消费旺季到来期价短期获一定支撑,但是中下游高库存仍将承压。

操作上,轻仓持空,注意仓位调整。

(甘宏亮)

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