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道通早报(11月5日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2019/11/5      浏览:358次

 道通早报

日期:2019115

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1  114日为进入冬令时后美股的首个交易日,北美地区进入冬令时,美国东部地区与北京的时差增加至13小时,美国金融市场交易时间将较夏令时延后一小时,即将变为周一至周五22:30到次日凌晨5:00

2  北京时间502:30,欧央行行长拉加德(将发表就职后的第一次讲话。作为前国际货币基金组织(IMF)主席,在过去较长一段时间,拉加德向外界展示了其鸽派的角色。她于当地时间111日正式接任德拉吉,出任第四任欧央行行长。

 

【国内宏观基本面信息】

1  乐玉成表示,中国一东盟自贸区升级《议定书》全面生效,区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)15个成员国结束全部文本谈判及实质上所有市场准入谈判,明年正式签署协议

2  证监会副主席阎庆民表示,中国与新加坡资本市场合作面临新的历史性机遇。一是扩大证券期货行业开放,证券期货基金公司外资持股比例已经大幅放宽,目前已核准设立3家外资控股券商。二是扩大境内外资本市场互联互通,互联互通机制持续优化,沪伦通已正式启动。

 

【重要信息及数据关注】

02:30     欧央行行长拉加德发表讲话

09:45     中国10月财新服务业采购经理人指数            前值51.9     

09:45     中国10月财新综合采购经理人指数  预期51.1      前值51.3

22:45     美国10Markit服务业采购经理人指数终值 前值51.0      前值51.0     

22:45     美国10Markit综合采购经理人指数终值            前值51.2     

23:00     美国10ISM非制造业指数    前值52.6     

23:00     美国9JOLTS职位空缺  预期708.8       前值705.1

 

【证券指数期现货思路】

4日主要指数小幅高开后震荡上行,剩余时间内保持高位整理,两市交投保持萎靡,小幅放大,但陆股通资金净流入超45亿元,近三个交易累计流入超200亿元。截至收盘,沪指上涨0.58%,报收2975.49点;深成指上涨0.67%,报收9868.13点;创业板指上涨0.77%,报收1699.92点。沪股通净流入24.33亿,深股通净流入19.21亿。

行业板块涨跌互现,民航、医疗、公营事业、保险表现强势,船舶制造跌逾1%,国际贸易、多元金融、交运跌幅居前。

短线市场整体呈现快速上攻的走势,但上行过程仍需量能配合,否则3000点附近的压力或仍较难攻破,外围市场继续上扬、第二届进博会习近平主席将发表演讲、证监会主席周末关于资本市场改革的讲话等因素,对于市场的影响预计仍将较为积极。年底到明年初巨额限售解禁、经济数据未现改善、国债收益率近来快速走高、巨无霸新股发行等诸多因素仍在对A股估值上升形成制约,相对纠结的格局或难结束。技术上,上证50及沪深300指数呈现相对强势的走势,但中证500依然受到多条均线的压制,阶段性大强小弱的格局预计仍将延续。中长期IH多单继续持有,同时可介入IC1912空单进行套利操作。

 

【国债期现货思路】

4日国债期货低开震荡。10年期国债期货主力T1912下跌0.13%,收报97.415,成交30711手,减仓981手;5年期国债期货主力TF1912下跌0.07%,收报99.380,成交7882手,减仓652手;2年期国债期货主力TS1912上涨0.00%,收报100.150,成交17080手,减仓591手。

消息面平淡,国债期货低开震荡,全天走势疲弱。国债期货走势仍然偏弱,缺乏利好因素支撑。当前央行对货币宽松的态度非常谨慎,10LPR利率未下调显示在银行负债成本没有下调的情况下贷款利率下调可能性受限,TMLF迟迟未至,货币环境稳健偏紧。在央行谨慎态度下,预计国债收益率仍会继续上升,但因国债收益率上行会推高企业债利率,10年期国债收益率升至3.4%的概率不大。此外,中美关系走好、通胀上行都会利率下降形成一定约束。从技术面上看,T1912今日交易量不大,持仓正在移至T2003,市场对国债整体态度较为纠结。国债期货短期内反弹乏力,且缺乏基本面支撑,T1912空单可轻仓持有,临近交割月,T1912活跃度将逐步下降,近期可移仓至T2003合约。

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元反弹至97.5上方;人民币离岸价收升于7.02。欧美股市续涨。美股三大股指均创盘中与收盘历史最高纪录。对国际贸易协议的乐观预期令美股得到支撑。投资者仍在关注美企财报与美联储的政策前景。美联储今年三度降息,令美国经济能够更好地应对全球经济增长放缓的风险,进一步增强了短期内维持利率不变的理由。迄今为止已有356家标普500成份公司公布了第三财季财报,其中75.8%的每股收益数字高出预期。欧股走高,市场乐观情绪重燃,投资者风险偏好上升。纽约原油(WTI)上涨34美分,收于56.54美元/桶。对达成国际贸易协议的乐观预期以及沙特阿美石油公司的上市计划令油价获得支撑。芝加哥CBOT大豆小幅上涨,因中美贸易磋商取得进展的希望重燃,且豆油价格跟随油价上涨带来外溢效应。下游粕弱油强。商品经纪公司福四通上周五下调2019年美国大豆平均单产预估。该公司预计,美国大豆产量为35.93亿蒲式耳(9778万吨),低于此前的36.48亿蒲式耳(9928万吨),并将大豆单产预估从一个月前的每英亩48.1蒲式耳下调至47.5蒲式耳。季节晚期部分地区的降雨和降雪提升了大豆产量规模和品质的担忧。预计本周美国农业区只会有零星的小雨,随后会有干燥的天气,这将有助于农户加快延迟的收割进度。盘后,美国农业部在每周作物生长报告中公布称,截至2019113日当周,美国大豆收割率为75%,市场平均预期为75%,之前一周为62%,上年同期为81%,五年均值为87%。农业咨询机构AgRural称,巴西2019/20年度大豆播种完成预估面积的46%,低于上年同期的60%,因缺乏降雨。AgRural称,尽管大豆播种步伐较2018年放缓,但高于五年均值的43%。市场关注中美贸易谈判进展情况。据新华社报道,111日晚,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论,并取得原则共识。双方讨论了下一步磋商安排。美国农业部数据显示,截至20191031日当周,美国大豆出口检验量为1,480,632吨,市场预估区间为85-150万吨,前一周修正后为1,578,604吨,初值为1,568,399吨。当周,对中国大陆的大豆出口检验量为752,247吨,占出口检验总量的50.8%。框架如前,美豆继续关注中美贸易阶段协议签署情况,同时也关注11月月度数据对美豆本季产量的预估。夜盘连盘油强粕稳,油脂继续受马盘棕榈油上涨提振。

油脂油料继续维持多头思路。粕基础多持;阶段按震荡模式对待。

(范适安)

谷物饲料

玉米:芝加哥欺货交易所(CBOT)玉米期货周一连跌第三日,因美国玉米单产较高,且担忧玉米出口需求迟缓。在周五美国农业部(USDA)月度供需报告出炉前,谷物价格仍陷入区间震荡。气象预测机构Maxar周一发布报告称,本周美国中西部农业带预计仅有分散性小雨。天气较为干燥将帮助玉米和大豆种植户加快收割。

收盘后,美国农业部公布作物最新一期生长报告显示,截至2019113日当周,玉米收割率为52%。分析师平均预期为54%,前一周为41%,去年同期为74%,五年均值为75%。当周,玉米生长优良率为58%,分析师平均预期为58%,之前一周为58%,去年同期为68%。此外,在又一周令人失望的出口检验报告出炉后,需求忧虑进一步拖累玉米价格下跌。

美国农业部周一公布数据显示,截至20191031日当周,美国玉米出口检验量为275,575吨,市场预估为40-65万吨,前一周修正后为391,231吨,初值为380,660吨。数据亦显示,截至上周四,年初迄今的玉米检验量同比锐减62%

AgrMsorj商品风险分析师Karl Setzer表示:“往年这个时候,美国谷物销售窗口通常会开启...出口窗口开启耽误地时间越长,以后就越难以追上。”他补充说:“玉米几乎不可能上涨,因为目前来看,即便单产不变,但由于缺少需求,我们很有可能会看到结转库存数据被上调。”

大连玉米夜盘窄幅震荡,玉米现货价格继续上涨,港口玉米库存维持低位,各地严查超载推升运费。农民对当前价格有惜售情绪,下游库存偏低,阶段性供应紧张。

 

菜粕:菜粕夜盘跟随豆粕震荡反弹,油厂对菜籽进口谨慎。菜籽供应减少,菜粕产量随之减少,但秋冬季水产养殖需求也转淡,供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持震荡走势。

 

豆粕期权:大连豆粕期权跟随豆粕合约波动,主力豆粕2001约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格小幅反弹,看跌期权权利金价格小幅下跌,市场关注中美贸易磋商进程,当前价格处于相对平衡,进口成本支撑豆粕期价,国内饲料需求触底反弹,支撑现货价格,远期到港增加,豆粕远月价格涨幅受限。

玉米:继续关注后期收储政策以及新粮上市节奏,建议低位多单继续持有。

菜粕:建议观望为主。

豆粕期权:操作上建议逢回调买入豆粕虚值看涨期权。

(李金元)

棉花

隔夜美元上涨,ICE期棉跌破20日均线,12月合约最新价格63.76美分,盘面看K线继续向均线靠拢。周一郑棉弱势震荡,夜盘回踩10日均线,1月最新价格12995元。ICE12-郑棉1月价差在-300元附近。印度现货价格略有下调,S-670.4美分;国内现货价格在13002元。近期新疆棉籽价格上涨,从之前的1.6附近涨至1.7元以上,带动籽棉加工成本回落。

盘面持仓量未有明显变化,受外棉带动,预期日内弱势震荡,关注持仓量的变化。

(苗玲)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

2019.11.5晨会要点

1、供给端。上周螺纹钢产量356.14万吨,周环比上升2.42万吨,螺纹产量连续小幅回升。近期由于原料价格下跌,钢厂利润水平有所扩大,关注秋冬季北方地区环保限产动态。

2、需求端。近期下游需求释放平稳,力度也维持在较高水平,相关资讯网站统计的每日成交数据表现较为突出。当前房地产新开工仍处于相对高位,销售、到位资金等数据逐步好转,房地产市场韧性依然较强,同时四季度基建增速也有所加快,下游需求力度有望延续至12月上中旬。

3、库存。上周螺纹钢社会库存372.17万吨,周环比下降29.09万吨;钢厂库存235.98万吨,周环比下降10.07万吨。社会库存持续下降,即将达到年内最低水平,现货市场规格短缺现象日益明显。

4、宏观。一是中美贸易谈判预期好转,关注后期动态;二是国内宏观政策的逆周期调节力度是否进一步加大。

5、综合来看,近期钢厂利润有所扩大,螺纹产量连续小幅回升,关注秋冬季北方地区环保限产动态。房地产市场韧性依然较强,同时四季度基建增速也有所加快。下游需求释放平稳,社会库存持续下降,现货市场规格短缺现象日益明显。

预计近期现货市场仍将偏强运行,期货由于预期较弱反复震荡。短线操作,关注供需面的边际变化。

(朱小虎)

煤焦

现货市场,焦炭港口资源提降落地,幅度50/吨,焦煤继续偏弱运行。天津港准一焦1900/吨(-50),邢台准一出厂价1750/吨,唐山二级焦到厂价1800/吨;吕梁孝义主焦车板价1360/吨(-20),甘其毛都焦煤库提价1060/吨,澳煤到岸价153美元/吨(-9)。

生产方面,山西部分地区有污染天气预警,开工率稍有下滑;河北焦企库存较前期少量增加,倾向于压低原料来保利润;内蒙地区焦企库存少量积累,有不同比例减产;山东于31日开启的二级应急响应预计今日中午结束,但钢厂库存多在中高位,焦炭价格弱稳运行。

截至10月底,2019年新增地方政府债务发行规模已经完成30800亿元(其中,专项债务21500亿元、一般债务9300亿元)的全年计划额度,并已全部拨付具体项目,2020年部分新增专项债或将在今年第四季度提前下发。

整体判断如旧,目前煤焦市场现实的库存压力较大,尚看不到煤炭限制进口政策的效果,预期相对较差。短期钢厂限产强于焦化,焦炭库存继续积累,压力相对较大。

操作上观望或短空思路,J2005接近1650不宜追空。

(李岩)

动力煤

114日,煤炭港口煤价下跌,国内海运费下跌。其中,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价550/(-3);上海港动力末煤(Q5500)到岸价581/(-3);秦皇岛-上海运费为27.1/(-3.2);秦皇岛-广州运费为37.7/(-3.1);主力基差5/吨(-6)。六大发电集团日均耗煤量58.3万吨(+0.43);秦皇岛港库存为664万吨(+13);六大发电集团库存1679万吨(+10)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。短期消费处于淡季消费需求下滑,同时中下游高库存承压。

操作上,轻仓持空。

(甘宏亮)

天胶

RU2001昨日继续维持窄幅波动,11800附近的支撑体现的较为明显,短期来看,胶价存在再次上冲的动力,不过11950-12000等均有明显压力,料将带来较大阻力和一定的风险。

建议短线波段交易或暂时观望。

(王海峰)

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