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道通早报(9月16日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2019/9/16      浏览:397次

 道通早报

日期:2019916

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1  美国9月消费者信心指数在8月陡降后,出现小幅回弹,数据反映出消费者预计美联储将在下周降息,预计当前降息频率将高于自20092月以来的任何时期

2  美国白宫首席经济顾问库德洛对欧洲偏低的、负利率颇多微词,从而释放出与美国总统特朗普背道而驰的看法,因为特朗普9月份稍早曾直言不讳地表示,美联储也应当采取类的行动,从而将联邦基金利率降低至“零、或者略微偏低的水平”

3  美国能源部发言人Shaylyn Hynes称,在沙特阿美炼油厂遭无人机袭击后,特朗普政府已经准备好在必要情况下动用美国紧急原油储备。

4  英国脱欧限期将至,首相约翰逊14日接英媒采访时重申会让英国如期在1031日脱欧,并于周一(16)与欧盟委员会主席容克会面,商讨脱欧问题。

 

【国内宏观基本面信息】

1  中美双方再度表现出谈判意愿,表示在保持沟通,并透露出9月、10月进一步会面磋商的意愿,912日特朗普宣布针对2500亿美元产品的关税从25%提升至30%的时点移后从101日移后至1015日,13日,中方宣布将对新的美国农产品采购实施加征关税排除,有关部门表示支持企业从即日起按照市场化原则和WTO规则,自美采购一定数量大豆、猪肉等农产品

 

【重要信息及数据关注】

敬老日,日本休市一天

 

10:00中国1-8月城镇固定资产投资年率(YTD               预期5.7%       前值5.7%     

10:00中国8月规模以上工业增加值年率 预期5.2%             前值4.8%      

10:00中国1-8月规模以上工业增加值年率(YTD)              预期5.8%       前值5.8%     

10:00中国8月调查失业率                      前值5.3%            

10:00中国1-8月零售销售年率               预期7.9%             前值7.6%      

10:00中国8月零售销售年率(YTD    预期8.3%             前值8.3%      

20:30美国9月纽约联储制造业指数         预期4.0              前值4.8

 

【证券指数期现货思路】

12日两市股指受消息面影响跳空高开,随后震荡回落,午间收盘前伴随着券商板块的拉升,市场逐渐走强,主要指数全线收涨。

行业板块普遍上涨,受避险情绪降温影响,贵金属板块回落0.96%,领跌市场,国际贸易、煤炭、医药制造、食品饮料涨幅居末,保险板块强势领涨,大涨2.47%,电信、安防、民航、券商等均涨超1%

由于中秋假期,两市成交量略有回落,但陆股通资金并未放缓流入的脚步,净流入达50亿元,外资对于节后市场仍保持较为乐观的态度。随着特朗普释放善意,加之国内货币政策趋于宽松以及金融市场深改方案出炉,市场情绪在节前逐渐升温,而节后两周市场即将迎来国庆节。若从过往市场表现来看,有所上涨的概率相对较大,但整体仍有限。

 

【国债期现货思路】

12日国债期货低开低走,成交放量。10年期国债期货主力T1912下跌0.34%,收报98.490,成交42819手,减仓2112手;5年期国债期货主力TF1912下跌0.18%,收报99.845,成交11106手,减仓365手;2年期国债期货主力TS1912下跌0.05%,收报100.275,成交10478手,加仓6256手。

利率债发行156亿元,到期54.2亿元,净融资额101.8亿元。其中进出口行发行两期债券,规模70亿元,需求尚可;国开行发行两期债券,规模70亿元,需求旺盛。

国债期货放量下跌,十年期国债期货周度跌幅达0.69%,创412日当周以来最大周度跌幅,且跌破了持续一个月的震荡区间下限。从基本面上看,央行本周并未续作MLF,显示央行态度中性,本月继续下调MLF利率的概率下降。而十年期国债利率当前已经处在一个较低位置,下行空间受限。尤其是近期市场风险情绪得到提振,股市上涨,削弱了国债的人气。从技术面上看,T1912连续四日下跌,每日收盘价都在创新低,而12 日成交放量,减仓量大,显示投资者对轻仓过节心切。T1912多单减持,转观望。

 

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

今日晨评要点:1、美9月降息基本无悬念。尽管近期一些数据并不算差,但综合美增长尚显乏力的条件下,美联储拿捏降息力度非常重要。降25个基点比较中庸,但如果降50个基点,是否意味美联储对美经济传递悲观呢?美联储当然不希望如此引导预期。特朗普的商人本色,就是希望低利率、低美元、低成本。他向美联储开炮,不难理解。美股保持对政策刺激预期加贸易战缓解的高波动性。2、中美贸易战似乎峰回路转,但在全球存量博弈的环境下,竞争大于合作是必然的。只是彼此都希望松口气。特朗普受制于增长失速牵连大选,中国受制于内外相煎的增长压力。但美一些舆论对特朗普的缓和很不感冒,比如索罗斯认为,特朗普可能会把自己大选的利益放在中美竞争的利益之前。中美贸易,打打谈谈将是常态。我们应该准备接受随时变卦的可能。即便谈出框架,其实也是缺乏约束力的。不过中国已经拿出采购美农产品的行动,而美只是对之前的2500亿在加征25%基础上再加征的5%关税,推迟半个月实施时间而已。特的谈判技巧就是大幅要价,慢慢还价,取得于己有利的成交结果。3、国内加大逆周期调控,政策面更多着力点还是对冲风险,解决结构性问题。A股看低吸高平,年度3000正负200宽震预期延续。十一前偏正向。4、大宗商品局部偏涨概率大一些。原油地缘冲突加剧,会有反弹驱动;贵金属、镍还是上台阶震荡。黑色区间波动,阶段看十一前偏于做多钢矿比,看看本周的工业数据是否提供外部动力。5、豆类假期间一个是美农业部数据,美豆大约9800多万吨的产量,高于平均预期,但低于上月的1亿吨。去年是1.23亿吨,今年大约比去年少2400-2500万吨左右,本季还没收割,美豆的早霜风险还是存在。第二个就是中美缓和的表态,中国开始买豆子。上周末的信息是买了10船货,大概60万吨,美豆拉到900美分。豆类定价,大体可以这么看。两个极端条件都偏利涨。如果不进美豆,南美豆不够供应,四季度豆价趋涨;如果进美豆,现在才买60万吨都900美分了,如果完成美出口预期4500万吨的2000万吨,美豆上1000应该不是问题。现在的天平就是进多少美豆?进的少,还是南美豆定价;进的多,美豆重新拿到定价权。之前国内跌,美豆涨,已经由背离进入背离修正。中国进美豆越多,价格同向,且越趋于合理。所以,在两个极端之间看中美关系的动态平衡更好一些。也就是偏重南美定价,还是偏重美豆定价。当然,能拿到初期采购权的企业会有阶段丰厚的套保利润,之前粕3000附近打压,应该是事先得到可以采购的许可,打了一个时间差。

粕基础多持;短看中美重启谈判的路径及对美豆的采购动态,宜灵活。 

(范适安)

谷物饲料

玉米:芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五收高,因市场对高于预期的美国玉米产量的担忧部分被来自大豆市场走强的溢出支撑所抵消,中美贸易紧张关系缓和提振市场。CBOT大豆期货周五延续涨势,上日大涨逾3%,因迹象显示美国和中国之间的贸易紧张关系正在缓和。中国是全球最大的大豆购买国。大豆价格上涨提振玉米期货。

据新华社北京913日报道,记者从国家发展改革委、商务部相关方面获悉,日前美方已决定对拟于101日实施的中国输美商品加征关税措施做出调整,中方支持相关企业从即日起按照市场化原则和WT0规则,自美采购一定数量大豆、猪肉等农产品,国务院关税税则委员会将对上述采购予以加征关税排除。中方有关部门表示,中国市场容量大,进口美国优质农产品前景广阔,希望美方言而有信,落实承诺,为两国农业领域合作创造有利条件。

玉米市场依然受到供应量庞大的担忧打压,美国农业部(USDA)周四在月度供需报告中上调其2019年产量预估。

美国农业部将美国2019/20年度玉米单产预估下修至每英亩168.2蒲式耳,8月预估为每英亩169.5蒲式耳,但高于此前受访的分析师预估均值的每英亩167.2蒲式耳。

此外,美国农业部将其对该国2019/20年度玉米产量的预估调整至137.99亿蒲式耳,低于8月报告中预估的139.01亿蒲式耳。美国中西部地区良好的作物天气亦令玉米价格承压,因温暖的气候料提振晚播作物生长。    

大连玉米节前探低回升,当前期货价格贴水现货,按照今年新粮种植成本测算,目前价位已经接近成本区,继续下跌空间有限。上周国储玉米拍卖成交继续下滑,短期玉米供应充足,下游需求疲弱,今年东北地区内涝严重,玉米减产已成定局。政府不断出台政策稳定生猪生产,有利于稳定未来需求增长预期。

 

菜粕:菜粕节前跟随豆粕低位震荡,目前来看,中美谈判前景向好,或对粕类价格带来压力,但前期油厂对菜籽进口谨慎。菜籽供应减少,菜粕产量随之减少。

 

豆粕期权:大连豆粕期权跟随豆粕合约波动,主力豆粕2001约期权隐含波动率小幅上升。夜盘看涨期权权利金价格低开高走,看跌期权权利金价格小幅回落,中美贸易关系缓和,期价宽幅震荡,美豆优良率维持低位,早霜威胁利多美豆,巴西大豆进口成本仍高企,国内需求疲弱,到港增加,短期价格涨幅受限。

玉米:继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况,操作上建议玉米2001合约逢低少量买入,设好防守。

菜粕:预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持区间宽幅震荡走势。建议观望为主。

豆粕期权:预计豆粕短期仍将维持区间内宽幅震荡走势。操作上建议豆粕虚值看涨期权低吸高平交易。

(李金元)

棉花

中秋假期不平静,中美贸易释放善意,两处沙特阿美炼油厂遭遇袭击,欧洲QE宽松,9USDA报告偏空。以上各种宏观重磅利好集中,ICE期棉大涨,12月合约最新价格在62美分以上。9月底将迎来北半球棉花上市,国内高的结转库存,供应充足;中美贸易战是干扰下游消费的主要因素,棉花供需面偏空。

市场对中美贸易战持乐观态度,预期日内开盘涨停的概率大,国庆前预期向好。

(苗玲)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

上周螺纹大幅拉涨,突破3500元,RB2001收于3549元。中秋假期现货市场报价稳中趋强,主导钢厂强势挺价。普氏62%铁矿石价格指数报99.1美元(+0.25),假期唐山普碳方坯报3380元(累计+10)。

上周螺纹钢社会库存548.05万吨,周环比下降39.2万吨;钢厂库存223.98万吨,周环比下降23.72万吨。上周螺纹钢产量335.3万吨,周环比下降3.18万吨。螺纹产量高位继续回落,库存降幅明显加大。

继上周欧洲央行宣布降息并从11月起重启量化宽松后,本周全球将进入超级央行周,美国、日本、英国等国央行将陆续公布最新利率决议。特别是美联储的议息会议,市场高度关注。

综合来看,螺纹钢周产量持续回落,部分钢厂限产检修,供给端压力逐步减轻。市场旺季效应逐步显现,库存降幅明显加大,市场供需面进一步改善。

操作上延续逢低做多思路,已有多单做好防守,关注今日上午公布的8月份宏观经济数据。

(朱小虎)

铁矿石

进口矿港口库存 11944.78 万吨,周环比下降146.88 万吨; 

日均疏港总量 316.32 万吨,周环比下降1.61 万吨;

247 家钢厂高炉开工率 80.84%,环比持平,同比增 0.23% 

高炉炼铁产能利用率 83.15%,环比增 0.2%,同比增3.32% 

钢厂盈利率 79.76%,环比增1.62%

日均铁水产量 232.53 万吨,环比增 0.57 万吨,同比增 9.29 万吨

九月份铁矿石市场供需端均有所好转,供应端,进口矿面临矿山季节性检修发运量将有所减少,临近70周年庆,国内北方地区矿山将陆续停止炸药供应;需求端,环保限产不及预期,高炉开工率和铁水产量处于高位,且有小幅增长;旺季需求逐渐释放下,成材价格震荡上行,多数钢厂对原料适量补库;供需面好转叠加宏观面降准提振,黑色市场延续震荡上行态势,反弹多头思路对待;

随着国庆临近,北方部分区域环保趋严,原料需求预期有所放缓,随着部分钢厂的补库结束,市场将逐渐从前期的矿石领涨转换为成材带动矿石格局。

供需面好转叠加宏观面降准提振,黑色市场延续震荡上行态势,反弹多头思路对待。

(杨俊林)

煤焦

现货市场,第二轮提降后价格暂时持稳运行。天津港准一焦2000/吨,邢台准一出厂价1810/吨,唐山二级焦到厂价1850/吨;吕梁孝义主焦车板价1500/吨,甘其毛都焦煤库提价1130/吨,澳煤到岸价171.5美元/吨。

唐山丰润区调坯型钢企916日起或按文件执行停限产。跟据我的钢铁网跟踪调研,丰润区调坯型钢厂绝大多数将按照政策在916日起执行停产,预计较当前产量下降2.27万吨,因部分完成脱硫脱硝设备达标验收的调坯型钢企业可在下半月继续生产,预估环比8月份同期日产量增加1.6万吨。

临汾市制定《临汾市2019-2020秋冬季工业企业差异化生产管控方案》,强化分类施策,以限产促减排。

焦炭近期持续反弹,因终端需求好转令钢厂压价情绪转弱,市场对于旺季反弹抱有一定预期。不过焦炭反弹能否持续仍在于秋冬季限产、去产能与淡季需求的再平衡,目前来看平衡偏过剩的可能性大,相对限制上方空间。

J2001节前增仓上行,仍有上冲空间,能否突破2070的不确定性较强,操作上继续低吸高平思路,及时获利,关注今日公布的8月宏观经济数据。

(李岩)

动力煤

本周(99-912)国内港口煤价小涨,煤炭海运费涨跌不一。截止912日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价581/(+2);上海港动力末煤(Q5500)到岸价612/(+2);秦皇岛-上海运费为30.9/(-0.4);秦皇岛-广州运费为43.6/(+0.5)。六大发电集团日耗煤量大幅上升。截止912日,六大发电集团日耗煤量73.14万吨/(+6.25)。港口库大幅下降,电厂库存大幅下降。截止912日,秦皇岛港库存为545万吨(-11),六大发电集团库存1584万吨(-37)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。短期消费旺季转淡,同时中下游高库存承压。

操作上,技术偏强,观望等待抛空机会。

(甘宏亮)

天胶

RU2001节前维持窄幅震荡,整体处于涨势,短期不确定增加,假期外围原油等大宗工业品纷纷大涨,新加坡20号胶开盘涨幅超近2%,将刺激沪胶向上冲击。

建议持多者可继续持有,整体维持偏多思路。

(王海峰)

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