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道通早报(9月4日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2019/9/4      浏览:246次

 道通早报

日期:201994

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1   美国8ISM制造业指数49.1,低于预期的51.5,创20161月以来的最低水平。历史数据表明,当ISM制造业指数高于42.9时总体经济会增长;8ISM制造业指数表明总体经济连续124个月扩张,但制造业在连续35个月扩张后首次陷入萎缩,暗示GDP年化率增幅为1.8%

 

2   根据美联储数据,过去五年美元广泛走强的主要推手实际上是美元兑新兴市场货币上涨。其中一部分是贸易问题导致风险偏好下降造成的经典避险资金流动

 

3   欧洲央行决策者倾向于在912日的一篮子刺激方案中,使用降息和分级存款利率,并增强前瞻性指引;任何降息行动都可能与分级存款利率共同发布;有关刺激一揽子措施的讨论是开放的,且在继续,尚未做出决定

 

4  在连续下跌四个月后,欧元区PPI月率本月录得符合预期的增长,但这主要是因为能源价格上升,能源价格在6月下跌2.2%7月上涨1%。去除能源价格的PPI月率下滑0.1%,表明欧元区通胀压力依然疲弱,未来上升可能性渺茫

 

5  英国议会议员以328-301的票数通过了一项跨党派议案,决定接掌议会的议程,踏出了阻止首相约翰逊无协议脱欧的一步;英国国会议员将于当地时间周三开始就无协议脱欧的议案进行辩论

 

【国内宏观基本面信息】

1  国务院部署开展第六次大督查:赴16个省(区、市)就贯彻落实减税降费、稳定和扩大就业等情况进行实地督查。

 

2  数据显示,20191-8月,全国房地产调控政策高达367次,相比去年同期上涨了17%,累计次数刷新了房地产调控记录。与此同时,各地楼市政策的密集程度也处于历史前列。

 

3  8月我国重卡销量同比增长1.6%,预计四季度销量下行

 

【重要信息及数据关注】

09:45   中国8月财新服务业采购经理人指数预期51.7前值51.6

09:45   中国8月财新综合采购经理人指数前值50.9

16:00   欧元区8月服务业采购经理人指数终值预期53.4前值53.4

16:00   欧元区8月综合采购经理人指数终值前值51.8

17:00   欧元区7月零售销售月率前值1.1%

20:30   美国7月贸易帐预期-552亿美元前值-552亿美元

 

【证券指数期现货思路】

沪深指数双双高开后,保持震荡整理形态,午后随着中小创的进一步拉升,沪指收盘小幅翻红,截止收盘,沪指涨0.21%,报收2930点;深成指涨0.67%,报收9633点;创业板指涨0.49%,报收1660点。沪股通全天净流入12.6亿元,深股通全天净流出8.05亿元。

    行业板块普遍上涨,猪肉板块率先发力,随后5G板块再度崛起,并在收盘时领涨其余板块;此外,安防、船舶、专用设备、水泥、软件等涨幅居前,农药、金融、酿酒则表现疲软。

两市成交量较周一有所回落,但沪指回探下方60日均线并录得下影线,可见在突破过后下方支撑依然有效。陆股通资金则出现较此前相反的分化表现,或许意味着阶段性小强大弱格局将出现扭转。

尽管当前的外部不确定性因素仍将继续对A股市场形成扰动,不过由于双节叠加这一特殊节点,九月份市场的稳定需求或要强于过去几个月,特别是从周末金融委会议所释放的信号来看,稳定行情更加值得期待。技术层面上,上证指数若能站稳2900点整数关口,阶段性的稳步上升走势或将获得延续,但变数较多,因此仍建议短线谨慎。

 

【国债期现货思路】

3日国债期货再度缩量下行。10年期国债期货主力T1912下跌0.05%,收报98.745,成交25362手,减仓195手;5年期国债期货主力TF1912下跌0.06%,收报99.885,成交5860手,加仓234手;2年期国债期货主力TS1912下跌0.01%,收报100.260,成交12278手,加仓290手。

利率债发行300.02亿元,到期0亿元,净融资额300.02亿元。农发行发行两期债券,规模70亿元,2年期与3年期需求均旺盛;国开行发行三期债券,规模200亿元,5年期与10年期需求旺盛,1年期需求尚可。

从基本面上看,国债期货牛市未完。经济形势依旧严峻,积极财政政策的发力需要宽松货币政策的配合,且7月、8月多国央行降息,为国内央行继续宽松货币政策提供了一个良好的氛围;中美贸易摩擦升级、地方债发行量下降、A股市场底仍未出现均会提高国债配置需求,而中美利差不断走扩也利于外资增加国债配置。人民币汇率近期波动有限,市场紧绷的神经有所放松。但从技术面上看,T1912今日收盘价再创一周新低,成交量继续收缩,显示买方力量减弱。策略上,长线投资者可98.5附近增加T1912多单,第一目标位关注100,短线投资者多单可适度减仓。

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元冲高回落至99部位下方;人民币离岸价略升至7.17。欧美股市回落。美股市场正评估国际贸易局势的发展、英国脱欧及意大利政局等不确定性因素。美国8ISM制造业指数指向萎缩,加重了投资者对美国经济衰退的担忧。美股9月开局不利,资金正在涌向避险投资对象。英国首相约翰逊所属党派在下议院失去多数党席位,约翰逊本人面临与保守党成员的摊牌,其结果将事关英国退欧命运及他的首相之位。英国脱欧公投已过去三年多,但英国朝野在脱欧问题上仍有巨大分歧,这样的消耗导致政治氛围恶化。美国8月制造业PMI终值为2009年金融危机以来最低。产出和新订单指数均为十年最低,表明第三季度制造业表现可能拖累经济增速。美国8ISM制造业活动指数从7月的51.2%下降至49.1%。该指数低于50则表明制造业出现萎缩。分项指标中的新订单指数跌至七年多以来的低位,而生产指数则降至2015年底以来的最低水平。1月联邦基金利率期货暗示2019年底的基准利率水平将在1.485%,这意味着预计今年会降息约64.5个基点。欧股收低,英国反对党议员试图控制下议院,阻止英国在1031日没有达成协议的情况下脱离欧盟。纽约原油(WTI)下跌1.16美元,收于53.94美元/桶。国际贸易关系的新发展以及美国制造业指数指向萎缩,令人担忧全球经济放缓并导致原油需求疲软。芝加哥CBOT大豆略跌,因玉米和小麦走低带来外溢压力。但远月合约收高。CBOT玉米期货下跌,最近的六份玉米合约触及合约面世以来的最低,因预期美国农作物天气温和,且几乎没有霜冻迹象。随着美国劳动节周末对中国商品征收的新关税生效,市场对美国与全球最大大豆买家之间贸易争端忧虑笼罩着市场。中美两国谈判人员定于本月在华盛顿会晤,但具体日期尚未确定。市场受强于预期的每周出口数据支撑。美国农业部数据显示,截至2019829日当周,美国大豆出口检验量为1,281,426吨,高于市场预估区间的85-110万吨,前一周修正后为965,913吨,初值为961,964吨。当周,对中国大陆的大豆出口检验量为779,699吨,占出口检验总量的60.8%。盘后,美国农业部在每周作物生长报告中公布称,截至201991日当周,美国大豆生长优良率为55%,市场平均预估为56%,之前一周为55%,去年同期为66%。当周,美国大豆结荚率为86%,之前一周为79%,上年同期为98%,五年均值为96%。框架如前。美豆于成本端窄震。中美9月是否能保持谈判接触仍得到市场关注。本年度美播种推迟,预计确产要到10月供需报告。连盘粕围绕3000上下震荡,因套利压力,粕1弱于现货均价。

粕基础多持;短震荡模式对待,宜灵活。

(范适安)

谷物饲料

玉米:芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二再度收低,包括现货月合约在内的6个近月合约均触及合约低位,因美国作物天气良好且鲜有早期霜冻迹象。有天气预报称,目前鲜有早期霜冻迹象,这对成熟期相对较晚的玉米作物而言是好消息。而出口检验数据不佳,也令市场承压。USDA周二公布的数据显示,截至2019829日当周,美国玉米出口检验量为355,411吨,低于市场预估的50-80万吨,前一周修正后为646,439吨,初值为639,154吨。而投资者仍担心贸易争端对商品需求的影响。

USDA在每周作物生长报告中公布称,截至201991日当周,玉米生长优良率为58%,一如市场预期,之前一周为57%,去年同期为67%。当周玉米蜡熟率为81%,之前一周为71%,去年同期为95%,五年均值为93%。当周玉米凹损率为41%,之前一周为27%,去年同期为73%,五年均值为63%。当周美国玉米成熟率为6%,上年同期为20%,五年均值为13%

大连玉米低位震荡,技术面继续弱势,但当前价格已经大幅贴水现货,按照今年新粮种植成本测算,目前价位已经接近成本区,继续下跌空间有限。上周国储玉米拍卖成交继续下滑,短期玉米供应充足,下游需求疲弱,但近期东北地区强降雨引发内涝,玉米单产受到影响,政府不断出台政策稳定生猪生产,有利于稳定未来需求增长预期。

 

菜粕:菜粕夜盘跟随豆粕高位偏强震荡。油厂对菜籽进口谨慎。后期菜籽供应将逐步趋紧,菜粕产量随之减少。

 

豆粕期权:大连豆粕期权跟随豆粕合约波动,主力豆粕2001约期权隐含波动率稳定上升。看涨期权权利金价格冲高回落,看跌期权权利金价格探低回升,中美贸易关系反复,谈判仍没有进展,美豆优良率维持低位,早霜威胁利多美豆,巴西大豆进口成本仍高企,国内需求疲弱,到港增加,短期价格涨幅受限。预计豆粕短期仍将维持区间内偏强震荡走势。

玉米:继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况,操作上建议玉米2001合约逢低少量买入,设好防守。

菜粕:预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持区间偏强震荡走势。建议短线低吸高平交易。

豆粕期权:操作上建议继续逢低做多豆粕虚值看涨期权。

(李金元)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

昨日螺纹围绕3400一线窄幅盘整,RB2001收于3410元。现货市场涨势放缓,成交量较上一交易日大幅回落。上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)报3650元(+10),普氏62%铁矿石价格指数报89.35美元(-1.8),唐山普碳方坯报3350元(+20)。

93日,Mysteel全国贸易商建材成交量18.15万吨,较上一交易日减少8.83万吨。全国主港铁矿成交145.50万吨,环比下降38.76%;上周平均日成交133.66万吨,上月平均日成交121.31万吨。

8月份,68家信托公司共发行281580.82亿元的房地产集合信托产品,发行只数环比下降46.4%,发行规模环比下降近27%。监管部门对信托行业的监管要求持续趋严,房地产信托业务趋于收缩。

综合来看,螺纹产量继续回落,供给端压力有所减轻。下游需求略有改善,螺纹库存小幅下降,不过压力依然较大。

螺纹短期反弹,多单做好防守,关注供需面的边际变化。

(朱小虎)

铁矿石

昨日进口矿市场成交稍弱,价格小幅上行10/吨,山东地区PB粉报价735,唐山地区PB粉报价750;市场成交:天津港:PB760,麦克粉715;日照港:PB725PB762;曹妃甸港:卡粉780,纽曼粉760;普式62%铁矿石指数下跌1.8美元,报收于89.35美元/吨。

九月份来看,矿石市场供需面有所好转,价格迎来阶段性反弹,近期空单大幅减仓推动价格反弹修复,后续反弹动能有待观察;

操作上,反弹多单谨慎持有,不追涨,短期关注上方压力位645-650,在此如有承压价格仍将反复,注意利润保护。

(杨俊林)

煤焦

现货市场,第二轮提涨落地,市场心态略有分化,焦企利润下滑明显,部分焦企对后市看稳。天津港准一焦2000/吨,邢台准一出厂价1810/吨(-100),唐山二级焦到厂价1850/吨(-100);吕梁孝义主焦车板价1530/吨,甘其毛都焦煤库提价1140/吨,澳煤到岸价172美元/吨。

在“房住不炒”的基调下,涉房贷款调控力度持续升级。银保监办公厅近期发文表示,将在32个城市开展包括房地产业务授信政策执行、房地产开发贷款管理、个人住房贷款管理情况等方面银行房地产业务专项检查工作。

焦炭向下面临成本支撑,焦煤价格持坚令焦炭成本在1800很难继续压缩,向上受到偏弱预期的影响,去产能进展减缓令四季度供求预期偏过剩。相对来说,利空在前期逐步释放,可更加关注低位支撑及多空预期转换。

昨日J2001高位承压,小幅回落,未来继续震荡走势,可短线低吸高平思路。

(李岩)

动力煤

201994动力煤晨会内容:

前一期晨会回顾:

819日,中期煤炭价格供给方面承压新增产能释放和贸易战带来的消费下降,短期消费需求有一定支撑。操作上,可择机抛空。

宏观方面:

91日,中美彼此新一轮互相加征的关税生效,而中美原定于9月初在美国华盛顿的谈判尚无具体消息。目前,美国对来自中国5500亿商品几乎全部加征关税,从消息层面来看投资者对贸易摩擦影响逐步弱化,投资者开始关注贸易摩擦对中美两国实体经济的影响。与此同时,也伴随着对中美政府作为贸易摩擦对冲手段的财政政策和货币政策的预期。因此,这段时间我们可以看到,大宗商品价格其商品属性方面继续承压,但期金融属性方面的支撑越发强烈。整体的操作思路,是多商品属性弱金融属性强的品种,空商品强金融属性弱的品种。

行业方面:

从政策方面来看,煤炭行业供给侧改革已经进入尾声但余威还在,政策方面大幅放松的可能性还是相对较小,然而近几年煤炭行业利润尚可,后期煤炭价格能否走弱还得看需求能不能进一步下滑。828日,国家发改委网站发布了关于印发《30万吨/年以下煤矿分类处置工作方案》的通知。《通知》指出,通过三年时间,力争到2021年底全国30万吨/年以下煤矿数量减少至800处以内,华北、西北地区(不含南疆)30万吨/年以下煤矿基本退出,其他地区30万吨/年以下煤矿数量原则上比2018年底减少50%以上。国家统计局27日发布消息称,20191-7月,煤炭开采和洗选业实现主营业务收入13691亿元,同比增长3.6%

供给层面:目前,临近大庆,上游产地环保、安全检查不断,产量受限。此外,由于港口发运成本倒挂,产地整体发运量不高。

需求层面:9月份淡季到来,电厂负荷将快速回落,需求疲软的预期较为确定,港口和电厂主动去库。截止93日,秦皇岛港库存为579万吨,六大发电集团库存1637万吨。

价差结构:目前动力煤基差结构和远近月价差不是很大,预期后期动力煤基差将有所扩大。截止93日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1909合约收盘价基差1.2/吨。ZC001合约与ZC909合约收盘价差1.2/吨。

操作建议:

中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。短期消费旺季转淡消费需求下滑,同时中下游高库存承压。操作上,轻仓持空。

(甘宏亮)

天胶

RU2001昨日震荡上冲,延续整体向上的走势,上方面临12000关口附近的压力,可能引发的剧烈波动是需要警惕的。

建议多单轻持。

(王海峰)

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