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道通早报(5月14日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2019/5/14      浏览:573次

 道通早报

日期:2019514

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1  受贸易战可能影响,道指跌超600点,纳指跌超3%,三大美股指集体创今年以来最大单日跌幅

2  美国纽约联储发布4月消费者预期调查报告:家庭通胀预期创2017年以来低点。

3  鉴于景气一致指数的形势,内阁府判断,日本的经济动向指数呈现“恶化”态势,为20131月以来首次作出前述判断,此前的判断为“存在下行的可能”。

4  沙特能源部长法利赫称,两艘沙特油轮在阿联酋富查伊拉外海遭到“蓄意攻击”,袭击并未造成船只的原油泄露,这造成原油价格波动

 

【国内宏观基本面信息】

1  国务院关税税则委员会发布公告决定自2019610时起,在实施加征5%关税的600亿美元清单美国商品中,对超过4500个税目的商品,分别实施25%20%10%加征关税,其余超过500种美国商品仍加征5%的关税。

2  中汽协发布的数据显示,20194月,中国汽车销量同比下滑14.6%,14月销量同比下降12.1%4月,乘用车销量同比下跌17.7%;商用车销量同比微增0.1%

3  明晟公司(MSCI)于北京时间514日早5点(513日欧洲中部夏令时晚11点)公布了20195月的半年度指数审议结果,以及A股扩容第一阶段新纳入和剔除的A股个股名单。

4  上交所调整股票期权限开仓标准,维持ETF认购期权限开仓触发条件不变。

 

【今日重要信息及数据关注】

17:00   欧元区5ZEW经济景气指数  前值4.5

17:00   欧元区3月工业生产年率      预期-0.8%   前值-0.3%  

17:00   欧元区5ZEW经济现况指数  前值1.1

17:00   欧元区3月工业生产月率  预期-0.3%   前值-0.2%  

18:00   美国4NFIB小型企业信心指数   预期102.0   前值101.8  

20:30   美国4月出口物价指数年率    前值0.6%   

20:30   美国4月出口物价指数月率    预期0.6%    前值0.7%   

20:30   美国4月进口物价指数年率    预期0.5%    前值0.0%   

20:30   美国4月进口物价指数月率    预期0.7%    前值0.6%

 

【证券指数期现货思路】                   

13日证券指数走势回归平稳,但弱势格局仍在延续,沪指全天保持在2900点附近震荡整理,三大股指现货指数均跌逾1%,截至收盘沪指收报2903.71点,跌1.21%,成交额2026亿。深成指收报9103.36点,跌1.43%,成交额2636亿。创业板收报1503.06点,跌2.01%,成交额768亿。

行业板块多数回落,酿酒、港口、纺织服装逆势上涨;保险、券商、银行表现则相对疲软,领跌市场,安防、电子、有色均跌逾1%

当日市场沪深300与上证50领跌,两市继续保持缩量,投资者情绪仍相对谨慎。目前来看,海外市场的消极仍在延续,同时人民币贬值的预期在近期有所升温,加之信贷数据出现一定的回落,令A股近来持续承压。短线来看,上证指数虽在2840点附近止跌,但在当前谨慎情绪主导的背景下,很难出现一跃而上的走势,或将保持在28003000点区间内震荡整理,如后期贸易战激化或持久化儿国内数据弱化不排除整理过后出现进一步下跌的可能,需要特别谨慎。

 

【国债期现货思路】  

13日国债期货高开高走,缩量上行。10年期国债期货主力T1906上涨0.35%,收报97.410元,减仓1971手,成交27293手;10年期国债期货T1909合约上涨0.34%,成交7997手,加仓1656手;5年期国债期货主力TF1906上涨0.19%,收报99.275元,减仓755手,成交5405手;5年期国债期货TF1909上涨0.18%,收报98.940元,加仓1018手,成交1242手;2年期国债期货主力TS1906上涨0.07%,收报100.105,减仓1手,成交9手。

中美第十一轮磋商结束,未达成统一意见,双方态度均较强硬,靴子落地,市场紧绷的神经略有放松,市场正在等待中方的反制措施。我们对国债期货仍然保持谨慎看多观点。从基本面上看,国债期货有利好因素推动。一季度中国经济初现企稳迹象,此时中美关系紧张打压市场信心,经过4月份的克制期,央行本月有望加码宽松。13日央行暂停逆回购操作,流动性较前期有所收敛,但15日对中小银行定向降准将正式启动,完全可以对冲本周500亿逆回购与1560亿MLF到期造成的流动性紧张影响。而且5月逆回购、MLF以及财政存款冲击都不如4月显著,流动性有望宽松。对央行货币宽松的掣肘可能在于人民币大幅贬值,而在配置需求上,由于A股仍面临较大调整压力,地方债发行规模下降,将利好国债配置需求。技术面上看,国债期货价格五一后探底回升,站上97.2一线,持仓量不断下跌的情况已经缓解,但成交量不大,显示上行后劲可能不足。操作上短线投资者可选择国债期货T1906继续谨慎偏多操作,压力位关注97.7。长线投资者可选择T1909合约进行操作,第一压力位关注97.4

 

 

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元持稳于97.3部位;人民币离岸价大幅收贬于6.91。欧美股市收跌。美股道指暴跌逾617点,纳指下挫3.4%。美债收益率再次出现倒挂,恐慌指数大涨28%。对美国经济可能陷入衰退的担忧情绪令市场承压。美国3个月国债与10年期国债的收益率差再次出现倒挂。国际关系紧张化,使投资者担心企业成本增加、利润率下降、并使资本开支计划受到阻碍。面向国际关系风险敞口最大的芯片制造、工业及原材料等板块备受压力。公众对未来物价上涨的预期降至2017年末以来的最低水平。公众预计通货膨胀率将在一年后上升2.6%,三年后将上升2.7%。这两个数据都低于3月份的2.8%2.9%。对未来一年收入增长的预期从2.6%放缓至2.4%,低收入家庭的预期收入降幅最大。2019财年前七个月内,美国预算赤字跳涨38%。联邦预算赤字为5310亿美元,2018财年同期是3855亿美元。欧股走低,汽车和基础资源类股表现最差。美国WTI原油下跌1%,收于61.04美元/桶。美股重挫、其他风险资产大涨,导致油价承压。在此之前,中东地区的油轮遭袭事件曾推动油价上涨。美豆跌至10年低位,因美中贸易紧张局势升级。针对美政府对中国对美出口商品增加关税,中国出台反制措施,且公布细则。美豆及其制品几乎全部跌至合约低位。美农业部数据显示,美当周大豆出口检测量为51.3万吨,在市场预估的45-70万吨之间。对中国大陆出口检测量为27.2万吨,占出口总检测量的53%。本作物年度迄今,美豆出口检测累计为3265.5万吨,上年同期为4475.1万吨。盘后美作物播种数据显示,美豆播种率为9%,低于平均预估的15%,去年同期为32%5年均值为29%。框架如前,美豆在中美贸易战中可能成为美农业领域最大的牺牲品,全球大豆贸易格局正在发生深刻变化,没有中国买盘的美豆可能失去全球贸易的主导地位。贸易战也限制本季美农户播种兴趣,带来全球供求关系的极限逆转。

连盘保持2600-2700区间震荡;粕基础多带防守持;短看低吸高平震荡模式。

(范适安)

谷物饲料

豆粕:芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下跌至10年低位,交易商称因美中贸易紧张局势升温。中国是全球最大的大豆买家。对美国大豆库存增加的预测加剧了看跌情绪。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2019512日当周,美国大豆种植率为9%,逊于市场平均预估值的15%,此前一周为6%,去年同期为32%,五年均值为29%

中国财政部官网消息,201959日,美国政府宣布,自2019510日起,对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。美方上述措施导致中美经贸摩擦升级,违背中美双方通过磋商解决贸易分歧的共识,损害双方利益,不符合国际社会的普遍期待。为捍卫多边贸易体制,捍卫自身合法权益,中方不得不对原产于美国的部分进口商品调整加征关税措施。

根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则,经党中央、国务院批准,国务院关税税则委员会决定,自2019610时起,对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分,提高加征关税税率,分别实施25%, 20%10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品,仍继续加征5%关税。

大连豆粕夜盘偏强震荡,因中美关系紧张。目前南美大豆正收获上市,后期国内进口大豆到港量预期增加,港口大豆库存止跌转升,国内饲料养殖需求疲弱继续压制价格,限制涨幅。

 

菜粕:菜粕夜盘跟随豆粕维持偏强震荡走势。目前豆粕菜粕价差处于低位,菜粕价格将受到豆粕走势制约。随着气温升高,水产养殖需求将增加,但多数被豆粕替代。

 

玉米:芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收高,因逢低买盘以及美国播种延误的担忧帮助提振价格,此前近月的七个合约均跌至合约低点。国内及全球玉米供应充足,在盘初打压价格。商品基金持有大量的CBOT玉米期货净空仓,使得市场容易遭遇空头回补。有关美国中西部地区普遍播种延误将限制2019年玉米产量的担忧给价格带来支撑。

美国农业部(USDA)周一在每周作物生长报告中公布称,截至2019512日当周,美国玉米种植率为30%,不及市场平均预期的35%,之前一周为23%,去年同期为59%,五年均值为66%。当周玉米出苗率为10%,之前一周为6%,去年同期为25%,五年均值为29%

大连玉米夜盘继续维持高位震荡走势。玉米当前基本面继续支撑价格,目前东北余粮消耗殆尽,现货价格趋于上涨。拍卖推迟也有利于库存的消化,5月份大连玉米仍有上涨空间,但后期进口玉米到港增加以及饲料需求疲软限制涨幅。国家补贴政策有利于大豆播种面积的增加,玉米播种面积趋于减少,后期需关注东北地区天气情况。

豆粕:短期中美关系紧张扰动市场,短期市场将维持宽幅震荡走势,建议观望为主,以期权来管理短期政策风险。

菜粕:预计近期菜粕价格维持震荡走势。建议观望为主。

玉米:操作上建议维持中线多头思路,低位多单继续持有,以均线为防守。

豆粕期权:操作上建议做多豆粕期权波动率,逢低买入虚值看涨看跌期权,短线低吸高平。

(李金元)

 

豆粕期权:大连豆粕期权跟随豆粕合约波动,主力豆粕1909约期权隐含波动率继续上升。看涨期权权利金价格小幅上涨,看跌期权权利金价格低位小幅下跌,南美供应压力以及国内需求疲软继续压制价格,中美谈判再起波澜,紧张局势加剧市场波动。

 

棉花

对中方的3000亿商品美国加征25%关税,中方反制对美600亿加征关税,ICE期棉盘中跌停,尾盘打开,7月最新价格在65.9美分。周二郑棉开盘直接跌停,夜盘低开再封板。去年同期,借着天气炒作产量减少,期货价格大幅拉高;今年此刻借着贸易战炒作需求恶化,期货价格快速爆跌,暴涨暴跌情绪两年表现相当。去年产量并未减产,反而增产;今年的需求就那么糟糕吗?NO。当前的储备棉成交100%,可以反应出现在的下游并不冷淡;参考去年的炒作,9月从15500最高至18000元,推断今年9月的下跌从16000极限跌至13500元。当前的期价大幅低于连续两年棉花收购成本15000元;当前的期价仓单优势非常明显,仓单压力释放。内外棉价差快速压缩。

操作上,当前期价情绪化严重,连续两个跌停,夜盘未封死,今日郑棉重点关注,操作空单兑利为主。

(苗玲)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

2019.5.14晨会要点

1、供给端。上周螺纹钢产量375.72万吨,周环比上升7.56万吨。螺纹产量持续大幅攀升,高产量对价格的压制作用逐步显现。

2、需求端。4月下旬以来,下游需求释放略有减弱,回归至正常水平。上周螺纹钢库存去化速度明显放缓,预计5月份下游需求仍将小幅走弱。

3、库存方面,上周螺纹钢社会库存632.72万吨,周环比下降17.7万吨;钢厂库存213.59万吨,周环比下降1.09吨,库存去化速度明显放缓,关注库存同比由降转增的时间节点。

4、成本方面,近期铁矿价格继续上涨,焦炭第二轮100元的提涨落地。由于成材价格小幅回落,钢材利润有所收窄,不过仍处于较高水平。

5、宏观因素。近期公布的出口、货币、融资等数据小幅回落,国内宏观政策保持稳定。不过中美贸易战再度升级,市场系统性风险增大。

6、综上,螺纹产量持续大幅攀升,高产量对价格的压制作用逐步显现。近期下游需求释放略有减弱,库存去化速度开始放缓,关注库存同比由降转增的时间节点。中美贸易战再度升级,系统性风险增大。

操作上逢高短空为主,严格控制风险,关注明日公布的4月份宏观经济数据。

(朱小虎)

铁矿石

昨日进口矿价格总体持稳,山东港口PB粉主流报价685,唐山港口PB粉主流报价685,天津港口PB粉主流报价700;钢厂采货情绪较低,多以询盘观望为主,成交较为清淡;普式62%铁矿石指数下跌1.05美元,报收于94.4美元/吨。

针对美方510日起对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%,中方昨日晚间推出反制措施;自2019610时起,对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分,提高加征关税税率,分别实施25%20%10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品,仍继续加征5%关税。

CSN2019年第一季度季报显示,由于启动过滤设备瓶颈问题得到解决,CSN第一季度铁矿石产量达820万吨,同比上升34%,环比上升11%CSN2019年第一季度铁矿石第三方采购量达153万吨,同比上升3%, 环比下降38%.

唐山地区的错峰限产远低于文件要求,矿石需求依然保持在高位,同时,下游钢铁端供需呈现一定压力,价格有回调需求,对矿石有一定的影响;

近期矿石价格高位区间运行为主,短线思路。

(杨俊林)

煤焦

现货市场,第二轮提涨落地,部分焦企提涨第三轮,幅度40/吨。邢台准一出厂价2010/吨(+100),唐山二级焦到厂价2050/吨(+100);吕梁孝义主焦车板价1600/吨,甘其毛都焦煤库提价1210/吨,澳煤到岸价211美元/吨(+2)。

513日,中央第二生态环境保护督查组想陕西省反馈“回头看”及专项督查意见时指出,陕西省在整改中不敢动真碰硬,对大企业不敢管、不愿管,结构性污染问题依然突出,形势依然严峻。

整体来看,5月初至今环境部陆续公布了7省份的回头看督查结果,均存在问题,这将使得山西环保限产前景扑朔迷离。目前期价处于预期的验证阶段,山西限产前景不明确也导致价格高位压力增大。未来供求需继续关注区域间限产力度的强弱。

J1909合约2170承压小幅回调,操作上观望为主。

(李岩)

动力煤

513日,煤炭港口煤价持稳,国内海运费小涨。其中,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价614/(-);广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价705/(-);秦皇岛-上海运费为35/(+1.9);秦皇岛-广州运费为41/(0.9);主力基差6.8/吨(-6.4)。

港口方面,市场参与方观望和博弈居多,主流报价基本持稳,下游在需求弱势之下,仅有5000大卡煤表现尚可,但整体成交有限;产地方面,陕西榆林地区煤矿受限产限供和安检复查影响较大,各矿基本无库存,而下游采购仍然稳定持好,煤价高位运行,少数煤矿上涨10/吨,内蒙古鄂尔多斯地区市场变化不大,中高卡煤销售持好,价格整体以稳为主;下游方面,电厂库存高位,日耗继续回升,外购补库需求不大。秦皇岛港库存为661万吨(+3);六大发电集团日均耗煤量60.26万吨(+1.31);六大发电集团库存1546万吨(+7)

今年以来安检和环保问题升级,导致煤炭行业优质产能未能如预期加速释放,同时三季度是动力煤消费旺季,后续消费淡季向旺季过渡,下游补库需求将有所提升。

操作上,短期震荡偏强,短线低吸高平。

(甘宏亮)

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