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道通早报(5月7日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2019/5/7      浏览:336次

 道通早报

日期:201957

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1  在发布的半年度金融稳定报告中,美国联邦储备委员会表示,美股价格“升高”,企业债务处于历史高位,但金融体系整体“看似拥有弹性”,杠杆水平较低,关键市场的波动较小。但风险偏好情绪偏高,与美国GDP相关的商业债务仍然处于历史性高位,一些迹象表明信贷问题恶化;鉴于融资风险有限的缘故,整体杠杆仍然偏低。

 

【国内宏观基本面信息】

1  4月财新中国服务业PMI录得54.5,较3月上升0.1个百分点,为20126月以来次高,显示服务业经营活动进一步扩张。但受财新制造业PMI下降拖累,财新综合PMI小幅回落至52.7;服务业需求较好,但成本上升压力较大,企业家信心仍偏弱。

2  中国人民银行决定从2019515日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。

3  外交部回应“下一轮中美经贸磋商”:中方团队正准备赴美磋商

4  发改委:放宽落户不等于放松楼市调控,防止房价大起大落。

5  57日起,本月到期的上证50ETF认购期权合约暂停买入开仓和卖出开仓,备兑开仓除外,待未平仓合约占流通量比例降至70%以下后恢复,限制开仓期间仍可平仓。分析认为对市场总体影响有限。

 

【今日重要信息及数据关注】

17:00   欧盟委员会发布经济预测                     

22:00   美国3JOLTS职位空缺  预期735.0    前值708.7

 

【证券指数期现货思路】                   

56日是假期后首个交易日,受到中美谈判生变这一利空因素的刺激,国内的不稳定因素也开始叠加生变,A股指数全线跳空低开,盘中持续下探,上证指数一度跌破2900点整数关口,跌幅达6%,仅尾盘阶段中国石油快速拉升,为市场带来一丝希望,指数跌幅收窄,而深市三大指数跌幅则均在7%以上,截至收盘,沪指收报2906.46点,跌5.58%,成交额3143亿。深成指收报8943.52点,跌7.56%,成交额3436亿。创业板收报1494.89点,跌7.94%,成交额900亿。陆股通净流出超50亿元。

期指方面,受到小盘股深度下探的影响,IC主力合约跌逾8%IFIH分别下跌5%6%

证券现券方面,行业板块全线下挫,仅有银行及贵金属跌幅在3%以下,券商、电信运营、通讯行业跌幅均在9%以上,市场内1146只股票跌停,仅有129只股票上涨。

盘中我们进行即时分析,认为证券指数和期指开盘即大幅下跌,下跌在预料之中,幅度在预料之外,原因是以下几方面的综合:

    1   五一期间外盘商品大挫,全球金融市场对经济现实已经感到信心不足;

    2   国内沪深交易所双双出炉报告要对概念炒作从严监管,强调部分公司仍面临商誉减值压力,已经过去的年报季实在是不堪入目,虚假陈述太多而使市场的信任度下跌;

    3   央行对中小银行降准的消息,有分析认为是利好--毕竟释放2800亿资金,但对于已经习惯于炒消息的投资者恐怕也会想起另外一方面---对中小银行降准意味着全面降准短期概率大幅下降,4月证券市场就炒作过两轮降准,局部降准意味全面降准无期会给炒家一个打击;

    4  还有一点特别值得重视,就是大跌的诱因,川普发推抱怨中美贸易谈判进展太慢,并称要从本周五起对中国出口到美国的2000亿美元商品加征关税至25%。这可能是对中国将要派遣刘鹤赴美进行第11轮贸易谈判的心理战,但无疑给五一前第十轮谈判看似乐观,似乎只差临门一脚的预期大泼冷水,而市场也传言刘鹤暂时取消了赴美谈判的行程---川普总统一贯的出尔反尔威逼利诱手段又出来了,我们在假期中的逐日分析已经提及----签字之前什么都可能发生,签字之后同样什么都可能发生,可以乐观,但拒绝盲从,什么情况在川普这里都可能出现,对中美关系关系分析的依据不能太君子。

虽然盘后外交部表示“下一轮中美经贸磋商”,中方团队正准备赴美,但具体情况预计还得看事态发展,只能缓和一下担忧。据此在经历了大幅的下挫过后,短线市场的跌势有望暂时画上个逗号,迎来一次阶段性的修复反弹,但在外部不确定因素以及国内政策调整的背景下,市场的调整过程可能尚未完全结束,上证指数关注上方3000-3050附近压力。同时,技术上上轮上涨时上证的2800左右跳空缺口始终是个隐患,6日行情后会给市场形成心里阴影,尤其是中美谈判要是再出问题的话,这不是没可能的,投资者应注意一下。最近市场稳定性很差,前期我们反复强调不要过于乐观,注意持仓,警惕风险,目前依然得这么说

 

【国债期现货思路】  

56日国债期货大幅高开,之后走低,跳空缺口仍未补上。10年期国债期货主力T1906上涨0.25%,收报96.840元,减仓5800手,成交41910手;5年期国债期货主力TF1906上涨0.20%,收报99.020元,减仓845手,成交7067手;2年期国债期货主力TS1906上涨0.14%,收报100.025,减仓42手,成交117手。

受中美谈判生变的影响,国债期货大幅高开,10年期主力合约T19060.41%。开盘20分钟,T1906成交量超1万手。基本面上看,国债期货仍有利好因素在推动。因经济初现企稳迹象,货币政策不存在大幅收紧的基础,且5月逆回购、MLF以及财政存款冲击都不如4月显著,加上央行对中小银行定向降准,资金面有望宽松。而A股仍面临较大不确定压力,地方债发行规模下降也将利好国债配置需求。技术面上看,国债期货价格也有探底回升的迹象,但持仓量连续多日下降,6日下降尤为明显,显示反弹乏力。暂时我们保持谨慎看多观点,主力T1906压力位关注97.2

 

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元持稳于97.5部位;人民币离岸价收贬于6.79。欧美股市低开反弹收跌。美股三大股指均挽回了早间的大部分跌幅。道指下挫逾470点之后录得400点反弹。投资者仍在评估国际贸易局势的进展。市场密切关注本周的PPICPI数据,以判断美国的通胀趋势。在鲍威尔表示预计通胀将升至2%的目标之后,芝加哥联储行长埃文斯和圣路易斯联储行长布拉德均表示对通胀感到担忧,并认为美联储或需降息。美伊关系紧张化,加重了市场压力。美国正将“亚伯拉罕林肯”号航母战斗群和一个轰炸机特遣队部署到中东地区,以向伊朗传递明确信号。欧股承压收跌约1%,市场风险情绪急转直下。美国原油(WTI)涨31美分,收于62.25美元/桶。美国与伊朗紧张关系升级,使原油价格得到支撑。美豆急挫,自低位略有反弹,此前美国总统特朗普称本周将提高中国输美产品关税。特朗普在推特上的声明,增加了全球最大的两个经济体之间解决贸易纠纷的不确定性。盘后美周度作物数据显示,美豆播种率为6%,不及预期的8%、也慢于去年同期及5年均值的14%。框架如前,美豆近月触及8元附近,美因难以消化库存而无节制的下滑,可能加速带来美豆在全球贸易地位的边缘化。

国内方面豆类保持区间波动,继续以探底磨底的阶段策略对待,持续关注中美贸易谈判的新动向。

(范适安)

谷物饲料

豆粕:芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一急挫至合约新低,交投最活跃的合约大跌至近八个月来最低水平,此前美国总统特朗普称本周将提高中国输美商品关税。特朗普周五在推特发表的声明,给全球最大的两个经济体之间解决贸易争端的前景蒙上阴云。

在美国市场周一开盘前,已经可以感受到特朗普声明的影响,所有大豆合约隔夜均触及新低,豆粕和豆油也均跌至合约新低。美国市场开盘后,芝加哥大豆期货持续大幅走低,但受技术买盘推动,上午晚些时候从合约低位小幅回升。周一除了一个月份的大豆合约之外,其余月份的大豆合约均触及合约低位。交投最活跃的大豆合约触及919日以来的最低水平。

大连豆粕夜盘继续维持强势震荡,因中美关系紧张。目前南美大豆正收获上市,后期国内进口大豆到港量预期增加,港口大豆库存止跌转升,对价格带来压力。国内饲料养殖需求疲弱继续压制价格。后期继续关注南美大豆收获上市情况以及中美谈判情况。

菜粕:菜粕夜盘跟随豆粕维持偏强震荡走势。目前豆粕菜粕价差处于低位,菜粕价格将受到豆粕走势制约。随着气温升高,水产养殖需求将增加,但多数被豆粕替代。预计近期菜粕价格维持震荡走势。

玉米:芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一大幅收跌,因美国贸易紧张关系再度升温。周日美国总统特朗普在推特上发文威胁将提高中国输美商品关税,为中美贸易谈判平添脱离正轨的风险。

在美国市场周一开盘前,已经可以感受到特朗普声明的影响,7月玉米合约隔夜跌至10日、20日和30日移动均线下方。中美贸易忧虑令玉米期货8日连涨局面结束。不利于播种的天气周一仍给市场带来一些支撑。本周美国中西部地区将迎来更多降水,这意味看播种可能进一步推退,这意味看可能有更多的农田被改种晚期播种的大豆作物。贸易商称,美国玉米在出口市场面临的压力增加,这给玉米期货带来压力。

美国农业部(USDA)周一在每周作物生长报告中公布称,截至201955日当周,美国玉米种植率为23%,不及市场平均预期的25%,之前一周为15%,去年同期为36%,五年均值为46%。当周玉米出苗率为6%,之前一周为3%,去年同期为7%,五年均值为13%

大连玉米夜盘继续维持高位震荡走势。玉米当前基本面继续支撑价格,目前东北余粮消耗殆尽,现货价格趋于上涨。拍卖推迟也有利于库存的消化,45月份大连玉米仍有上涨空间。但后期进口玉米到港增加以及饲料需求疲软限制涨幅。国家补贴政策有利于大豆播种面积的增加,玉米播种面积趋于减少,后期需关注东北地区天气情况。

豆粕期权:大连豆粕期权跟随豆粕合约波动,主力豆粕1909约期权隐含波动率从低位反弹。看涨期权权利金价格小幅反弹,看跌期权权利金价格小幅下跌,南美供应压力以及国内需求疲软继续压制价格,中美谈判再起波澜,紧张局势可能加剧市场波动。

豆粕:短期市场将维持宽幅震荡走势,建议观望为主,以期权来管理短期政策风险。

菜粕:建议观望为主。

玉米:操作上建议维持中线多头思路,低位多单继续持有,以均线为防守。

豆粕期权:操作上建议做多豆粕期权波动率,逢低买入虚值看涨看跌期权。

(李金元)

棉花

周一股市暴跌,商品市场相对理性,郑棉开盘下跌,最大跌幅超过2%,随后市场稳住,收盘K线呈上影线,最终跌幅在1%附近,远月跌幅大于近月,9月合约最新价格15350元,ICE美棉跌幅大于郑棉。昨日储备棉成交价格下滑,折3128B价格下滑至15700元附近,成交率维持100%。盘面均线技术偏空,前低是去年年底较悲观的时刻,无论从宏观还是棉花供应季,当前时刻没有去年年底差。

本周四、五中方赴美谈判,周内贸易谈判对市场情绪干扰较大,预期震荡为主,K线向均线回归。

(苗玲)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

昨日螺纹低开后反复震荡。现货市场报价小幅下跌,全天终端采购量大幅下滑。上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)报4160-10),普氏62%铁矿石价格指数报93.15美元(-1.5),唐山普碳方坯报3580元(-20)。

中国人民银行决定从2019515日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2800亿元。

综合来看,螺纹产量持续大幅攀升,供给端压力不断加大,关注后期环保限产实际情况。

需求力度略有下滑,库存去化速度放缓。观望或短线操作,注意风险控制。

(朱小虎)

铁矿石

晨会要点:

1、铁矿石到港量连续两周上涨,上周全国26港到港总量为1946.5万吨,环比增加360.0万吨,但是较上月周均差距收缩明显。澳矿到港量基本接近正常水平;巴西矿到港总量已经跌至安全值300万吨以下;其他非主流矿到港量本期上涨明显,目前已经高于3月份到港周均约60万吨。

结合澳洲前两周发运数据及巴西前期发运数据推算,到港总量仍有上行空间,其中澳洲到港处于持续恢复阶段,或将维持200万吨增幅;巴西方面到港维持低位,变化不大。

2、上周国内247家钢厂高炉开工率83.39%,已连续7周上涨;日均铁水产量234.78万吨,环比增1.16万吨,同比增17.25万吨,位于近三年以来的新高。

3、铁矿石市场供需来看,到港量逐渐恢复,高矿价下国内矿山积极复产,铁矿石供应量较4月份有所充裕;需求来看,钢厂开工率、铁水产量持续上升,矿石需求旺盛,且钢铁利润高位,对矿石价格形成支撑,价格高位震荡运行。

4429日,唐山市政府发布《5月份全市大气污染防治强化管控方案》,要求201951日至31日,钢铁行业:路北区、开平区、古冶区、丰南区、迁安市、滦州市、滦南县钢铁企业停50%以上的烧结机、球团、石灰窑高炉、转炉生产装备。曹妃甸区首钢京唐公司、文丰钢铁,乐亭县唐钢中厚板、德龙钢铁,丰南区纵横钢铁停20%以上的烧结机竖炉、石灰窑、高炉、转炉生产装备。禁止将已经拆除、淘汰、长期停产的生产装备作为减排停产基数。

5、根据当前市场的生产情况来看,近日约7家钢厂8座高炉新增检修停产,检修高炉容积合计6800m3,整体日均影响铁水量约1.88万吨;部分企业高炉停限产仍在计划中;当前的限产力度不及文件要求,后期有加大可能,需要重点跟踪。

6、需求:今年以来,下游房地产和基建开工和投资情况好于预期,整体需求保持较好的韧性,市场供需表现良好。据不完全统计,四月份各地重大项目开工数约4200个,总投资额逾2.1万亿;发改委前四个月共批复10个项目,较去年前四个月翻一倍,总投资额6243.77亿元,约为去年同期6倍有余。

7、钢铁市场格局:高供给、高需求、低库存,供需相对均衡,压力不明显,整体表现为淡季不淡;

如果5月份的限产力度偏严格,对供应的影响加大,钢价或将再度走强。

(杨俊林)

煤焦

现货市场,山西晋中、河北邯郸部分焦企提涨第二轮,幅度100/吨,下游企业暂未答复。邢台准一出厂价1910/吨,唐山二级焦到厂价1950/吨;吕梁孝义主焦车板价1600/吨,甘其毛都焦煤库提价1210/吨,澳煤到岸价208美元/吨。

中央第二生态环境保护督查组6日向山西省反馈“回头看”及专项督查情况。督查发现,山西省推进焦化产业升级改造不力,优化产业布局形同虚设,污染治理避难就易,污染问题依然十分突出。

上周国内247家钢厂高炉开工率83.39%,已连续7周上涨;日均铁水产量234.78万吨,环比增1.16万吨,同比增17.25万吨,位于近三年以来的新高。

现货市场提涨第二轮,因唐山限产力度不及预期,焦炭需求旺盛,落地概率较大,短期盘面跟随走强。后市关注“回头看”专项督查对山西的影响,以及唐山限产力度是否增强,影响焦炭后市供求。

J1909合约受现货提涨影响短期偏强,而上方空间尚难确定,观望或短多。

(李岩)

动力煤

56日,港口煤价持稳。其中,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价616/(-);广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价705/(-)。港口方面,鉴于月初收假,市场参与方观望情绪颇多,主流报价平稳,下游询货积极性不高,成交寥寥;产地方面,陕西榆林地区煤矿继续受限产和安检复查影响较大,各矿供应偏紧,而下游采购略有分化,坑口价高位运行,小部分煤价仍有涨跌,内蒙古鄂尔多斯地区市场基本平稳,高卡煤需求良好,价格变化不大;下游方面,电厂库存高位,日耗继续低位,外购补库需求较小。秦皇岛港库存为634万吨(+2);六大发电集团日均耗煤量54.86万吨(-1.33);六大发电集团库存1529万吨(-14)。今年以来安检和环保问题升级,导致煤炭行业优质产能未能如预期加速释放,同时三季度是动力煤消费旺季,后续消费淡季向旺季过渡,下游补库需求将有所提升。

操作上,短期判断期价震荡偏强,短线低吸高平。

(甘宏亮)

天胶

昨日的意外信息并未能对胶价的反弹产生实质性干扰,909昨日低开后迅速走高,并于夜盘继续上冲,当前胶价再回反弹轨道,短期上方面临12000的关口压力,料会对胶价带来一定的扰动,但阶段性偏强甚至震荡上冲的节奏较难改变,下方短线支撑在11750-11800

建议暂以逢回调尝试买入为主,由于价位不佳,需保持轻仓。

(王海峰)

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