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道通早报(12月3日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2018/12/3      浏览:233次

 道通早报

日期:2018123

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1  G20发表宣言强调国际贸易和投资是增长、创新、就业和发展的重要引擎,支持世贸组织进行必要改革以提升其运行效果。

2  金砖国家领导人非正式会晤重申全力支持WTO为代表的多边贸易体制,呼吁反对单边主义和保护主义、撤销有歧视性和限制性措施,支持改进WTO

3  美加墨三国领导人授权签署新版北美自贸协定。媒体称,协议的绝大多数内容仍需三国国会批准才能生效,但签署后将有包括汽车关税在内的部分保护措施即刻生效。

 

【国内宏观基本面信息】

1  中国11月官方制造业PMI50。中型企业和小型企业PMI分别为49.149.2,均位于临界点以下。

2  新华社报道,中美两国元首会晤达成了共识,双方决定,停止升级关税等贸易限制措施,包括不再提高现有针对对方的关税税率,及不对其他商品出台新的加征关税措施。双方同意,本着相互尊重、平等互利的精神,立即着手解决彼此关切问题;王毅称双方朝着取消所有加征关税的方向加紧磋商,中方愿意根据国内市场和人民的需要扩大进口,包括从美国购买适销对路的商品,逐步缓解贸易不平衡的问题。

3  《商业银行理财子公司管理办法》发布:进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票;在非标债权投资限额管理方面,根据理财子公司特点,仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%

4  上交所召集会员理事、监事召开座谈会,就设立科创板并试点注册制集思广益,征求市场意见。

5  股指期货三大品种交易保证金标准同步下调至10%,直接减半;平今手续费下调至成交金额的万分之四点六,较现阶段标准下调三分之一,日内交易限额超预期放宽;方星海:做好股指期货恢复常态化交易的各项准备。

6  证监会宣布,已核准UBS AG增持瑞银证券有限责任公司的股比至51%,核准瑞银证券有限责任公司变更实际控制人。《外商投资证券公司管理办法》实施七个月后,这是证监会核准的首家外资控股证券公司。

 

【今日重要信息及数据关注】

为悼念老布什逝世,125日,纽交所、纳斯达克交易所的美国股票及期权市场、芝商所美股市场将休市一天。

 

22:45   美国11Markit制造业采购经理人指数终值 前值55.4   

23:00   美国11ISM制造业指数     预期58.0    前值57.7   

23:00   美国10月营建支出月率       预期0.4%    前值0.0%

 

【证券指数期现货思路】                   

30日沪深两市开盘后维持平盘附近震荡运行,午后双双跳水回落,随后市场在券商的推动下快速反弹,沪指涨近1%,深市三大指数涨幅均超1%,截至收盘,沪指收报2588.19点,涨0.81%,全周涨0.34%11月涨4.22%。深成指收报7681.75点,涨1.12%,全周涨0.59%11月涨2.66%。创业板收报1329.39点,涨1.27%,全周涨1.58%11月涨4.22%

不过从升贴水以及持仓变化的角度来看,IHIC持仓均有所上升,但前者升水收窄,后者贴水扩大,增仓或更多来源于空头。

市场表现上,早盘阶段尽管银行、酿酒、油气板块有所发力带动上证50指数率先走高,但11月份PMI数据表现不及预期,降至荣枯线附近,令投资者的担忧情绪有所升温,其余板块表现相对萎靡,并未闻风而动。午后在市场快速下探后,券商板块卷土重来,各板块相继发力,轮番上行,市场人气有所回暖。贵金属、环保、船舶、地产、水泥等板块走势依旧疲软。市场成交量并未出现放大,而陆股通净流入资金高达39亿元。

而从目前的技术形态来看,指数尚未出现明显的反弹迹象,整体上仍受制于上方均线的压制,但是,周末中美首脑会晤的结果对市场产生或将影响,加之理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票获批,科创板并试点注册制继续探讨等信息,可能将出现炒作型反弹,甚至短期影响较强,但延续性存疑。

 

【国债期现货思路】  

30日国债期货弱势震荡。10年期国债期货主力T1903下跌0.16%,收报96.690元,减仓1891手,成交3.21万手;5年期国债期货主力TF1903下跌0.10%,收报98.785元,减仓36手,成交4583手;2年期国债期货主力TS1903下跌0.06%,收报99.965,减仓158手,成交326手。

国债期货存在一定矛盾,从基本面上看,上行动力一是中国经济下行压力明显,需要低利率水平提振,1经济数据继续保持弱势,尤其消费增速大幅回落,金融数据远逊预期,降准预期再度升温;二是相对于地方债、信用债,国债投资价值相对上升;三是政府债发行高峰已过,市场资金面有望较为宽松。但另外方面,其他市场如股市的上行,中美贸易战阶段缓和又将有力压制其需求,从技术上看,T1903收盘重新回到96.84一线的压力位一下,压力位压制作用十分强劲,今天煮药看A股,如止跌回升,国债期货回调幅度将可能提升。

 

 

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

上周末外围美元收高于97上方;人民币离岸价收升于6.90。欧美股市美强欧弱。美股投资者仍在密切关注G20峰会以及国际贸易局势的进展。一位美联储官员称应暂停加息。美国总统特朗普在推特上表示,通过关税手段,“数十亿美元”已源源不断的涌入美国财政部的钱袋,将来美国在关税方面还有“很长的路要走”。尽管12月加息看来已经越来越明确,美联储货币政策决策者发出了加息路径将更偏向鸽派的讯号。明尼阿波利斯联储行长认为激进加息会带来衰退。他称通胀平缓时不应该加息。美联储会议纪要确认了12月加息的可能性,但揭示了未来加息路径面临的不确定性因素。欧股上周五收盘下跌,主要领导人聚集在阿根廷参加会议。纽约原油(WTI)下跌52美分,收于50.93美元/桶。在(OPEC126日会议召开之前,关于该组织可能决定减产的市场预期升温,使油价得到一定的支撑。美豆收高,因在市场热切期待的中美两国在本周举行的习特会谈判之前,市场出现空头回补。美中贸易战几乎导致美对华大豆出口停滞,中国是世界上最大的大豆进口国。周日消息,习特会释出信号表现积极。中美贸易战暂不升级。中国方面承若立即购买更多的农产品。对大豆来说,此消息对美豆利涨,对国内有压制。但之前市场对贸易战因素已经进行了较为充分的消化。国内来说,25%对美豆的关税尚未宣布取消,实际装船还没开始。不过细节上只是时间问题。中国承若尽快进口美豆,1-2月预期偏紧落空,市场敢于释放库存,对粕901压制会有体现。远期没有加税溢价,还是跟随美豆定价的逻辑。关注美中豆类市场的互动表现。

901建议期权避险;粕远考虑偏离性按计划布多;短关注政策变化带来的中美豆类互动力度。

(范适安)

棉花

ICE期棉3月合约78.83美分附近震荡。

上周郑棉止跌反弹,5月合约15165元附近。截止22日,新疆加工量294万吨,同比减幅5.4%,当日加工量6.1万吨,新疆产量预估在510万吨附近。现货市场行情继续疲软,地产棉3128级主流销售价格为14800-15000/吨(毛重、自提、带票,下同),均较上周同期下调200-300/吨;北疆“双28”机采新棉报价15300-15400/吨,较上周下调300-400/吨;由于南疆加工手摘棉企业对于当前价格难以接受,目前多不报。

基差缩小。内外棉价差1%700元附近,滑准税下在-200元附近,国内纺织厂目前主要用的都是新疆棉、国储棉,外棉比例低,国家之前下发滑准税配额,但考虑贸易战不可控,用棉企业还是相对谨慎;棉替代品价格不断下滑,棉涤/棉粘库存高,棉涤价差分别扩大至6596/1846元,挤占棉花需求量,不利棉价;棉纱价差在800元附近,用棉企业纺纱利润尚可,但也从10月底开始下滑,后期谁跌的多会影响利润?

周末G20达成部分共识,其中最重要的结果就是停止互相加征关税,包括“美方停止的不仅有后续的2600亿美金的计划,连此前10%升至25%的计划也会取消执行”,期限90天,中方同意立即进口美国农产品。棉花基本面,下游棉纱和布库存走高,需求悲观乐观与否是关键?产量是否如预期也争议加大。

贸易战停止,利好市场,郑棉将维持小幅反弹,但仓单等压力限制反弹空间。

(苗玲)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

2018.12.3晨会要点

1、供给端。受钢价大幅下跌影响,近期多家钢企安排检修,高炉开工率小幅回落,钢厂供给略有下降。上周螺纹钢周产量339.21万吨,环比下降1.36万吨,仍处于高位水平。冬季北方钢厂要承担部分供暖任务,其限产力度也受到影响。201812-1期计划量:中天螺纹6折(上期5折),线材和盘螺9折(上期7折);永钢螺纹7.5折(上期6.5折),线材和盘螺全折(上期全折);沙钢对12月份螺纹计划量全折。

2、需求端。随着季节性淡季的到来,北方地区工地陆续停工,预计12月份终端需求将会逐步下降。不过元月份以后,冬储需求将会启动,对市场运行节奏将产生一定影响。上周螺纹钢社会库存295.08万吨,周环比下降11.77万吨;钢厂库存208.39万吨,周环比上升14.67万吨。螺纹钢社会库存继续下降,钢厂库存则继续回升,库存压力向上游转移,不过总体仍处于低位。

3、成本与利润。11月下旬,焦企现货价格快速完成三轮大跌,累计跌幅达300元,目前少数钢企出现第四轮提降100/吨。进口铁矿石价格也明显下跌,多数钢企按需采购,且中低品矿更受青睐,高低品矿之间价差缩小。当前钢价已跌破电炉生产成本,长流程钢厂利润空间也大幅收窄。

4、宏观因素。中美贸易战暂时休战,短期市场情绪明显好转,大宗商品价格将出现一定幅度的反弹,接下来就看90天内双方是否能够达成最终的协议,市场运行节奏将更为复杂多变。

5、综上,中美贸易战暂时休战,周末唐山钢坯累计上涨150元,短期钢价将出现一定幅度的反弹,不过供给端仍处高位以及终端需求季节性转弱都将对反弹幅度形成抑制。

预计今日价格将大幅高开后震荡,操作上需严格控制风险。

(朱小虎)

热卷

Mysteel预估11月下旬粗钢产量降幅扩大。全国粗钢预估产量2340.97万吨,日均产量234.10万吨,环比11月中旬下降1.37%121日沙钢出台调价政策,建材价格下调500元,中板价格下调500元,热卷价格下调400元,优线价格下调400-450元。

现货市场,昨日上海热轧板卷市场价格维持平稳,1500mm普碳钢卷主流报价3580-3590/吨。昨唐山、昌黎普方坯出厂结3230+150)。热轧卷HC1901夜盘阶段小幅反弹上行,期价经过长期下跌之后持续底部震荡后在宏观预期回暖的背景下或将反弹上行。

综合来看,北方雾霾加重,环保限产预期增强,叠加中美贸易战短期达成谈判协议,宏观预期回暖,市场或受此影响进入反弹行情。

操作上,期货现货价格下行趋势仍未改变,短期以反弹行情对待。

(孔政)

铁矿石

上周澳洲巴西发货量均有一定回升,但到港量大幅回落,处于历年同期低位;高炉产能利用率与疏港量继续下降,但铁水产量不降反增,说明当前在限产放松的情况下,产量下降幅度并不明显;钢铁利润收缩环境下,高低品价差持续收窄。

中美贸易战暂时缓和,短期市场情绪转好,市场有望阶段性企稳;黑色产业链来看,原料端供需面相对偏好,可以适当短多;成材短期价格拉涨,需要跟踪其持续性;关注北方地区的限产情况。

黑色产业链来看,原料端供需面相对偏好,可以适当短多;成材短期价格拉涨,需要跟踪其持续性;关注北方地区的限产情况。

(杨俊林)

焦炭

现货市场开启第四轮提降,落地只是时间问题,不过部分焦企有抵抗情绪,后续提降速度料将放缓。天津港准一焦2600/吨,邢台准一焦出厂2310/吨,唐山二级焦到厂2165/吨。

目前焦炭现货市场供求相对充足,秋冬季限产力度较轻,终端需求季节性回落令钢材采购需求放缓;未来关注恶劣天气下,环保限产是否阶段性收紧,冬储何时启动以及终端需求预期是否好转,是低位支撑的主要影响因素。

宏观面中美贸易战的暂时缓和料令目前悲观的市场情绪有所缓和,低位料有修复节奏,操作上短线为主。

(李岩)

动力煤

本周(1126-1130)坑口煤价小跌,环渤海煤价小跌,国内煤炭海运费下跌。截止1130日,全国动力煤BTCI价格指数543/(-5);秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价627/(-2);京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价632/(-2);秦皇岛-广州运费为35.6/(-5.7);秦皇岛-上海运费为27.1/(-3.7)

陕西地区下游需求较弱,煤矿库存逐步堆积,后期部分煤矿有意主动安排检修;内蒙古地区沫煤需求仍然偏弱。截止1129日,Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存257.98万吨(-4.2);精煤库存129.03万吨(+14.12)

下游用煤企业采购需求增加,港口市场实际成交量提升。截止1130日,秦皇岛港库存为559万吨(-17)

电厂日耗较前期有所提高,但库存仍相对充足,目前电厂对市场煤采购需求一般。截止1130日,六大发电集团日均耗煤量56.32万吨(+1.22);六大发电集团库存1788万吨(+25)

总体来看,动力煤期货价格趋势上大概率是走弱的,但是在需求旺季支撑和短期大幅下跌背景下,也不乏反弹可能。

操作上,等待抛空机会。

(甘宏亮)

天胶

901上周五震荡回落,整体受到跌势压制,受到周末消息影响,日胶大幅高开反弹,沪胶料同样高开,不过11000的关口压力和11100的关键压力依然明显,宽幅震荡格局仍可能维持。

建议趋势性空单仅以底仓持有观察,短线暂时观望。

(王海峰)

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