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道通早报(3月12日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2018/3/12      浏览:1472次

道通早报

日期:2018312

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

美国2月非农报告整体亮眼,就业人口意外大增31.3万,但薪资增速出现小幅放缓,这意味着市场无需如上月一样担心美联储加快加息。

美国财长Steven Mnuchin周五表示,政府将继续推进流程,决定是否让部分国家豁免关税。

路透援引信源称,欧央行内部工作人员给出一个场景,即在今年底彻底结束QE买债后,2019年中期开始加息,6月或7月政策声明修改前瞻指引。这与彭博社给出的购债结束时点一致

 

【国内宏观基本面信息】

1   中国商务部长钟山称,中美贸易不平衡与结构性差异、美方高技术对华出口管制、以及两国统计存在差异都有关系。中国不希望打贸易战,也不会主动发起贸易战,但能够应对任何挑战

2    国资委肖亚庆:目前已经选择三家央企作为试点,按照一定的比例和管理要求进行利润划转

3   中国统计局评论称,CPI受春节因素涨幅扩大,预计3月份CPI同比涨幅将有所回落,央行有对称加息一次、同步上调官定存贷款基准利率的可能性。加息可能及两会后监管政策出台短期会冲击利率。

4   M2同比增长8.8%,高于预期和前值。新增人民币贷款8393亿元,大幅低于创出历史纪录的前值2.69万亿元。社会融资规模增量1.17万亿元,大幅低于3.06万亿的前值。

5   沪深交易所就上市公司重大违法强制退市实施办法公开征求意见

6   本周无逆回购到期,周五有1895亿元的中期借贷便利(MLF)到期资金

 

【当日重要公布数据】 

无重要数据

特别提示:周日(311日)起,北美地区进入夏令时,届时美国和加拿大金融市场将提前一小时交易,交易时间对应北京时间21:30至次日凌晨4点。325日起,欧洲国家也将进入夏令时。

 

【证券指数期现货思路】 

9日指数市场走势出现明显分化,上证指数窄幅震荡午间收红,午后小幅震荡上行,站上3300点整数关口;深市三大指数则颇为强势,特别是创业板呈现放量向上突破的走势,大涨3.5%,重回1800点关口,并站上年线,截至收盘,沪指收报3307.17点,涨0.57%,成交额2023亿。深成指收报11194.91点,涨1.60%,成交额3097亿。创业板收报1856.46点,涨3.53%,成交额1103亿

市场表现上,行业板块悉数上涨,大宗商品价格的回落继续拖累钢铁和煤炭板块,银行、保险、地产等权重股走势偏弱,表现平平,地产股中,超千亿市值的万科、保利、华夏均震荡收跌。券商板块则再度在午后发力上扬。电子信息、软件服务、安防、通讯、等科技股再度爆发,推动创业板上行,而区块链板块则受到消息面上的提振,央行行长周小川表示,人民银行正在研发数字货币DCEP

股市经过之前连续的下跌之后,市场目前估值不高,对中长期资金存在吸引力,同时债券市场经过连续的上涨之后,未来能否进一步上行存在疑虑,股市流动性偏紧的局面有望缓解,利好市场。目前进入震荡市,受外围影响波动迅速

 

【国债期现货思路】

  9日,国债期货低开震荡小幅收红。10年期国债期货主力T1803上涨0.02%,收报92.930元,5年期国债期货主力TF1803上涨0.03%,收报96.545元。从银行间现券来看,银行间10年期国债现券不变,报3.8203%5年期国债现券下跌0.23bp,报3.7197%

当日央行未开展公开市场操作,有400亿元逆回购到期,净回笼400亿。统计局公布2月金融数据,其中PPI基本符合预期,CPI同比超出预期,主要受春节因素影响有所波动,预测3月份CPI将明显回落。不过在超预期2月通胀数据公布之后,国债期货跳水,现债收益率加速上行。但随着黑色大宗商品期货大跌以及流动性形势依然乐观,国债期货收复失地小幅收涨,现债收益率上行幅度收窄。

从近期监管来看,在出台一系列监管政策之后,央行在流动性方面小幅转松,以保证信贷、M2和社融合理增长,货币政策在金融监管趋严的环境中更多的是起到协调和对冲的作用。在2018年货币政策表态上,在传统的“稳健中性”的基础上,加上了“松紧适度”,债市的流动性边际上增加了一层保护。而外部环境美债十年目前利息波动不大,但加息的预期在,意味着3月底仍有大幅波动的可能性。国内是否跟随,跟随力度大小,目前较难预测,操作上目前外围影响较大,市场没有定性,需谨慎。

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆类油脂

今日晨评要点:1、上周外围数据正向,引导欧美股市反弹。美非农就业、失业率数据靓丽;时薪略欠,也抑制了一些通胀预期,避免年度加息极端化。欧洲增长数据也保持稳定。特朗普的减税效果有待观察,放松金融监管和增加基建投入还引而未发,从一个阶段看,美复苏进程还是在路上,暂时看不到大的变故;2、美对钢铝加税使得美在贸易话语权上占取主动,一些国家在争取豁免。从现代大国博弈和竞争角度,战争威胁已被贸易竞争和金融竞争所取代,所以从中美竞争考量,贸易竞争难以避免,无非是时机和烈度而已,这个要有斗智斗勇的充分准备;3、国内还是“两会”模式,中国经济当下的基本特征就是新旧动能转换。新的靠创新,老的靠升级。在这个里面找确定性本评认为相对靠谱。股市14年是靠博傻。现在是靠清醒,想明白了靠坚持;4、大宗商品维持震荡模式居多。原油的逻辑还是不同区间的内涵差异,50-80反应美定价的主动性,平衡利润与供应之间的关系是阶段焦点。黑色维持本评既有观点,反应钢厂利润的相对性,现在区间模式比较正常,宜避免追涨杀跌;5、豆类美3月数据反应两个特点,对全球数据来说偏利多,供需关系有所转向供应压力减轻,但对美来说,期末库存增加反应与巴西的贸易竞争对美出口的挤占。3月数据前后,阿根廷天气炒作也告一段落,市场做出回撤修正并不奇怪。从中长趋势来看,底部抬高是个过程。后期主要看南美上市、物流及贸易节奏。本月底是美农业部季度库存及农户种植意向报告,美本季面积是根据9000万英亩来比对,然后是夏秋之交的北半球天气。结构是个全球的供需转向,下面就是个节奏的把握。美回撤比较急,里面有贸易摩擦的预期,这不难理解;

粕基础多持,等待回撤技术低点的补多时机。

 (范适安)

谷物饲料

    芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五下跌,因触及七个月高位后,交易商获利了结。CBOT 5月玉米合约收跌3美分,报每蒲式耳3.90-1/2美元。该合约下跌约0.7%,与跌幅更大的大豆和小麦一起下滑。
  玉米受美国农业部(USDA)的消息支撑。美国农业部周四公布的3月供需报告显示,美国2017/18年度玉米年末库存预估下调至21.27亿蒲式耳,因出口商和乙醇生产商需求增加。
  美国农业部周五公布,民间出口商报告向未知目的地出口销售260,000吨美国玉米,2017/18市场年度付运。CME Group报告,有一手CBOT3月玉米合约交割。 
  
大连玉米昨日继续震荡回调,因政策性粮源投放在即,抛储预期继续压制价格,而现货价格继续保持高位坚挺,期现价差较大。
  
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收盘急挫逾2%,因市场对南美部分地区降雨的报告做出反应,且本周发布的美国农业部报告格外利空。大豆连续第四日收跌,受累于技术性卖盘和阿根廷干旱地区降雨预报。部分交易员指出,贸易问题可能威胁中国对美国大豆的需求给市场带来潜在压力。
  美国农业部(USDA)周五公布,民间出口商报告向中国出口销售183,000吨美国大豆,2017/18市场年度付运。向未知目的地出口销售205,000吨美国大豆,2017/18市场年度付运。美国农业部在周四发布的月度报告中预计,美国大豆年末库存为5.55亿蒲式耳,较2月的预估高2,500万蒲式耳,分析师平均预计年末库存为5.3亿蒲式耳。
  咨询机构AgRural周五称,截止目前,巴西2017/18年度大豆已收割完成48%,落后于去年同期的56%,略高于五年均值46%
  
大连豆粕夜盘跟随美豆震荡回调,阿根廷天气担忧限制跌幅,中美贸易争端升级将引发豆类市场大幅波动,内盘将强于外盘。

大连玉米操作上建议等待抛储落实,逢回调买入1809合约。

大连豆粕操作上建议底仓少量持有,等待回调买入。

菜粕跟随豆粕震荡回调,操作上建议低位多单谨慎持有,设好防守。

(李金元)

豆粕期权

大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动,1805合约平值看涨期权M1805-C-3100,隐含波动率小幅下跌至13.95,权利金大幅下挫,平值看跌期权M1805-P-3050隐含波动率为16.19,权利金价格小幅上涨。

操作上建议滚动买入浅虚值看涨期权,短线低吸高平交易。

棉花

上周ICE期棉5月合约主要运行在83-85美分高位区间。受德州天气干旱及美棉出口数据良好,ICE期棉最高上冲86美分以上,后技术超买,期价快速回调。等3USDA报告公布,ICE期棉继续上涨。最新的5月合约期价未84美分以上。新旧棉花价差由5美分缩窄至4美分左右,ICE期棉呈近高远低。
郑棉跟随美棉同步涨跌,只是上涨幅度小于美棉,跌幅较大。上周5月合约上冲最高至15450元以上开始掉头,最低15050元附近。最新的5月价格为15190元。郑棉呈正向排列。
3
USDA报告,全球棉花产量调增12万吨,消费增加6万吨,期末库存增加6.5万吨。中国棉花产量、消费量不变,进口量调增2万吨,期末库存比略微调增0.3%,至102.4%。美国棉花产量调减5万吨,出口量调增6万吨,期末库存减少10万吨附近。
印度棉报价81美分附近。
截止37日,新疆皮棉加工量498.39万吨,同比增24.3%
3
12日周一开始轮储,轮储底价15100元附近,预期抛储成交率较高,对期价形成支撑。但新疆棉商业库存300万吨以上,储备棉和新棉供应叠加对棉价形成压力。

综上,郑棉整体依然维持震荡格局,区间参考14800-15400元。操作上,低吸高平,强弱转化重点参考ICE期棉和储备棉成交情况。

 (苗玲)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

热轧

现货市场,上周上海热轧板卷现货价格大幅下跌,市场需求未按照预期释放,目前,1500mm普碳钢卷报价3900-3950/吨。社会库存仍处于上升状态,但钢厂厂内库存压力较轻,钢厂挺价意愿强烈。

期货市场,HC1805合约上周大幅下跌,连续五个交易日下跌,跌幅317/吨,跌幅超7%。目前期价短期大幅下跌之后,3800/吨附近为前期密集成交区域,超跌反弹可期,但反弹空间或较为有限。

综合来看,本周供给端钢厂产量虽然小幅下滑,但是由于春节后建材的高库存与下游需求的复苏预期落空,导致行情大幅下跌。短期市场大幅下跌之后,有反弹需求,且钢厂挺价意愿依旧强烈。

操作上,建议上周提示3800附近建立的多单可继续持有,观察反弹力度和空间,注意控制仓位和严格止损。

(孔政)

煤焦

现货市场,焦煤现货价格持坚,京唐港山西煤1790/吨,孝义煤车板价1620/吨;焦炭市场,焦钢企业博弈加大,目前价格仍旧持稳,唐山二级焦到厂价1985/吨,邢台准一焦出厂价1950/吨。

39日,唐山下发关于做好近期重污染天气应对工作的紧急通知,决定自3918时起,在目前实施的重污染天气2级应急响应基础上,工业企业采取严于1级应急响应的减排措施。

据资料显示,浙江等地区节后下游需求提前复苏预期落空,受以下几点因素影响:阴雨天气;工人返工时间普遍较晚;2017年钢价拉涨,导致承建商要求上调费用,与开发商正在商谈,部分项目较往年延迟开工。

3月份煤焦现货市场仍旧持稳为主,焦煤现货仍有调涨可能,焦炭调涨后暂时企稳;但市场焦点逐步转移至终端市场需求,这将影响3月份以后的煤焦市场供求走向,目前终端需求的启动落后于市场预期,价格向下调整,焦煤以往的支撑位反成为压力位,价格向下调整,焦炭也跟随螺纹价格走弱。

后市来看,不宜对终端市场过于悲观,仍需观察终端市场需求强弱,操作上观望为主。

(李岩)

动力煤

本周(35-39)郑煤1805合约收盘价613.4/吨,下跌19/吨,跌幅3.0%。动力煤现货价格较上周同期下跌。截止38日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价648/吨,下跌36/吨;京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价653/吨,下跌36/吨;广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价790/吨,下跌35/吨;广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价790/吨,下跌35/吨。截止39日,6大发电集团日均耗煤量66.3万吨/日,较上周同期上升3.83万吨/日;秦皇岛港库存656万吨,较上周同期上升12万吨;6大发电集团煤炭库存1331万吨,较上周同期下降24万吨。截止39日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价与郑煤1805合约收盘价调整后基差34.6/吨;ZC1805合约与ZC1809合约收盘价差3.2/吨。节后动力煤供给快速恢复而消费需求恢复相对迟滞,导致去年年底偏紧的供需格局短期转向宽松,动力煤期现货价格大幅下挫,与此同时,中游港口和下游电厂动力煤库存大幅上升。短期关注工业企业节后生产恢复消费需求提升对价格的支撑,中期关注煤炭企业先进产能释放带来的供给压力。郑煤1805合约期价向下突破630/吨一线,短期继续走弱的可能性较大。

操作上,中线观望,短空10%底仓持有,关注630/吨一线压力。

(甘宏亮)

橡胶

央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,上周五不开展公开市场操作,连续两日暂停公开市场操作,当日400亿逆回购到期,净回笼400亿,货币市场利率多数上涨。中国2月新增贷款8393亿元人民币,预期9000亿元;2月末M2余额172.91万亿元,同比增8.8%2月社会融资规模增量为1.17万亿元,比上年同期多828亿。

行业方面,截至201832日,青岛保税区橡胶库存较1月中旬增长约3.2%,净增近8000吨,增幅放缓,不过增量主要来自合成橡胶,天然橡胶的库存反而下降4400吨。本周上期所天胶库存增加至437896吨,较上周五微幅增加781吨,考虑到注册仓单增加2100吨,这说明非注册仓单的库存下降1319吨。截至9日,全国半钢胎开工率为71.16,全钢胎开工率为72.45,开工率在节后迅速回升至正常水平,且较往年偏高。

现货方面,上周五泰国原料胶水价格上涨0.5泰铢至49,杯胶价格持平于37.5。国产胶、美金胶和混合胶报价均有小幅下跌,其中,山东市场人民币混合胶报价走低100-200/吨。马混现货10900-11000/吨,泰混现货11000-11200/吨。

期货方面,受到整个工业品大幅下跌的拖累,天胶1805上周震荡下跌,阶段性进入回落阶段,存在二次探底的可能,不过12000上方的支撑明显,且基本面方面下游轮胎开工、库存等方面都出现积极变化,胶价继续向下大幅开拓空间的难度很大,下探后回升反弹的可能性较大。

建议空单应设置止盈,同时考虑逢低少量试多,由于胶价还受到短期跌势的压制,投资者需控制好节奏和仓位。

(王海峰)

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