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道通早报(3月6日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2018/3/6      浏览:1415次

道通早报

日期:201836

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1   美国众议院议长瑞安等共和党领袖联名致信特朗普,表达了对全球性钢铝关税的“极度担忧”。特朗普称,贸易立场不会软化,但释放出了对个别国家豁免的信号,表示签署公平的NAFTA协议,可能豁免钢铝关税。他还重申:中国是美国贸易面临的最大问题。

2   意大利选举产生“悬浮议会”,目前反建制的五星运动有望成为最大单一政党,而由反移民联盟领导的中右派联盟将是最大的团体。双方均没有获得多数席位

 

【国内宏观基本面信息】

1   政府工作报告:中国2018GDP增速目标6.5%左右,CPI涨幅目标3%左右,2018年预算赤字率为2.6%,将提高个税起征点,稳妥推进房地产税立法。

2   据全国人大日程,319日决定国务院副总理、国务委员、各部部长、各委员会主任、中国人民银行行长、审计长、秘书长的人选。

3   国家发改委预计,2018年社融规模存量和M2预期增速均与去年实际增速基本持平。去年中国M2增速不断放缓,屡创历史新低,全年M2同比增长 8.2%,比上年末低3.1个百分点。

4   经参称,上市标准过于单一和陈旧,导致大量优质的上市资源特别是互联网企业流失海外。来自今年两会的种种信息显示,改革现有发行体制,增加其包容性,适应现代化经济体系建设要求,正在广大范围内形成共识,发行制度改革今年将有望实现重大突破。

 

【今日重要信息及数据关注】

23:00   美国1月耐用品订单月率终值  前值-3.7%  

23:00   美国1月工厂订单月率(除运输)      前值0.7%   

23:00   美国1月耐用品订单月率终值(除运输外)前值-0.3%

 

【证券指数期现货思路】                   

5日,指数开盘后震荡整理回落,延续近期的盘整形态,午间收盘前指数逐渐企稳并小幅回升,上证指数及深圳成指均微幅收涨,创业板指则继续高歌猛进收盘涨逾1%。截至收盘,沪指收报3256.93点,涨0.07%,成交额1741亿。深成指收报10875.68点,涨0.18%,成交额2122亿。创业板收报1795.69点,涨1.34%,成交额685亿。

盘面上,行业板块涨多跌少,煤炭、钢铁、酿酒延续此前的低迷表现,领跌市场,银行板块则继续调整形态,银行股中仅有招商、光大、兴业及交通上涨。券商、地产、保险则小幅回升,四大险企涨约0.3%。软件服务、电子信息、电子元件、通讯行业等板块维持强势表现。

尽管近期中小板块受到政策面的激励持续走强,但短期或有获利了结以及关键点前有遇阻回调的需求,不建议追涨中小指数500

 

【国债期现货思路】  

5日国债期货低开后直接跳水,午盘明显下跌后震荡回升,小幅收跌。10年期国债期货主力T1803下跌0.01%,收报92.630元,5年期国债期货主力TF1803下跌0.03%,收报96.405元。银行间现券收益率大幅下行,银行间10年期国债现券上涨1.51bp,报3.8352%5年期国债现券上涨1.03bp,报3.7105%

市场方面,考虑到金融机构法定存款准备金退缴和地方国库现金管理操作可对冲央行逆回购到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理稳定,35日不开展公开市场操作。当日1000亿逆回购到期,净回笼1000亿。央行公开市场净回笼力度虽不大,但由于市场已习惯了央行在今年前两月的温和态度,因此预期也转向偏谨慎;3月末又面临跨季,预计全月资金面难再现宽松,基本将维持相对平衡局面,资金面渐回紧平衡。当前美联储3月加息与2018年预计加息四次的概率逐渐上升,通胀上行预期也不断走强,带动美国国债收益率不断攀升;美联储加息还将进一步推动美债收益率的上涨,同时国内的货币政策也将被动紧缩,推升国内债券收益率的上扬;310年国债到期收益率仍将逐步回升至4%的中枢,观望,但形势再度转向偏淡。

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆类油脂

隔夜外围美元于90部位窄震。欧美股市反弹。美股道指结束连续四个交易日下跌的行情。投资者对爆发贸易战的担忧情绪有所减弱。积极的经济数据表明美国的服务业仍在迅速扩张。特朗普新的言论似乎打开了重新进行关税谈判的大门。其表示:“只有在签署了一份新的、公平的NAFTA协议后,钢铁与铝产品关税才有可能取消。”欧股方面,市场淡化意大利政治僵局担忧而强势上扬。纽约原油上涨1.43美元,收于62.68美元/桶。利比亚原油生产受到干扰,提振油价上行。投资者仍在评估IEA对美国原油生产及全球需求增长的预期。美豆小涨,交易商对于阿根廷干旱的天气限制作物产量并减少出口的担忧挥之不去。不过美元略强,以及中美贸易关系的不确定限制大豆涨幅,并鼓励市场在上周大涨过后进行整固。某咨询机构将原先预估的巴西大豆产量1.162亿吨调升到1,179亿吨,但市场未受明显影响。另一咨询机构称,截止目前,巴西农户已经售出43.5%17-18年度大豆,高于去年同期的42%,但低于5年均值50.2%。框架如前,美豆延续10.5上方偏强震荡,市场等待本周四夜间的美农业部3月月度数据,关注对南美、美库存及全球平衡表数据的修正幅度。

粕基础多持;短偏急拉后的技术修正,宜灵活或观。

 (范适安)

谷物饲料

    芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一上涨2美分,交易商表示,尽管对中美贸易关系的担忧加重,但玉米跟随小麦的涨势。近月3月玉米合约涨幅不及远月合约,因大量合约交割。CME Group报告有5253月合约交割。
  美国总统特朗普宣布计划对进口钢铝征收关税,可能招致其他主要贸易伙伴的报复。
  美国农业部(USDA)周一公布的数据显示,截至201831日当周,美国玉米出口检验量为947,642吨,市场此前预估为110-140万吨,前一周修正后为1,316,368吨,初值为1,305,853吨。
  欧盟官方公报显示,已经下调玉米进口关税,从每吨0.56欧元调降至零。周六发布的公报显示,该举措将从33日起生效。
  
大连玉米昨日大幅上涨,主力5月合约领涨,因玉米现货价格大幅上涨,带动近月合约走强,尽管市场对抛储提前出台存在预期,但大连玉米1805合约相对于大连平舱价贴水较大。
  
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一继续小幅上涨,因交易商对于阿根廷干旱的天气限制作物产量并减少出口的担忧挥之不去。不过美元走强,以及中美贸易关系的不确定限制了大豆期货的上涨,并鼓励市场在上周大涨过后进行整固。
  咨询机构Agrural预计,将巴西2017/18年度大豆作物产量上调至1.179亿吨,高于之前预估的1.162亿吨,该消息对市场来说利空,但大豆期价仍然上涨。
  咨询机构Safras & Mercado周一称,截至目前,巴西农户已经售出43.5%2017/18年度大豆,高于去年同期的42%,但低于五年均值50.2%
  
大连豆粕夜盘继续高位偏强震荡,阿根廷天气担忧继续支撑期价,此外,中美贸易争端升级引发国内对大豆原料供应的担忧,国内豆粕短期走势偏强。  

大连玉米操作上建议1805合约多单谨慎持有,设好防守。

大连豆粕操作上建议低位多单继续持有,逢回调继续买入。
    
菜粕跟随豆粕继续偏强震荡,操作上建议低位多单谨慎持有,设好防守。

(李金元)

豆粕期权

大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动,1805合约平值看涨期权M1805-C-3100,隐含波动率下降至17.08,权利金小幅下跌,平值看跌期权M1805-P-3100隐含波动率下降至18.77,权利金价格小幅波动。

操作上建议滚动买入浅虚值看涨期权,低吸高平,赚取delta收益。

棉花

德州天气干旱,ICE期棉上涨,5月合约收报84美分以上。考虑USDA公布的期末库存,ICE期棉上行始终有库存压力拖累。
ICE期棉带动,郑棉上涨,主力5月合约在15380元。郑棉呈正向排列,9月合约较5月合约升水450元。
据中国棉花信息网显示,棉花现货3128B价格15697/吨,内外价差1110元。截止228日,新疆地区皮棉加工量497万吨,同比增加24%。美棉本年度周度净签约出口陆地棉6.7万吨,较前周减少26%,较近4周均值减少26%,装运6.3万吨,较前周减少16%,较近四周均值减少20%。印度棉价持稳,S-680.35美分。
3.12
轮储开始,现货成交平淡,轮储底价14900元附近;新疆棉商业库存300万吨以上。储备棉和新棉供应叠加对棉价形成压力。

操作上,郑棉震荡对待,不建议追涨,95价差表现值得关注。

 (苗玲)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

昨日螺纹继续下跌,逼近前期盘整中枢3900的位置。现货市场报价早盘小幅下调,盘中跌幅加大。终端需求较上周有所好转,更多工地正常报出要货计划,不过因为价格走弱,补货时间有所后延,总体成交仍不活跃。普氏62%铁矿石价格指数报75.65美元,下跌2美元;唐山普碳方坯价格下跌30元,含税出厂价3700/吨。

政府工作报告提出,今年我国发展主要预期目标是,国内生产总值(GDP)增长6.5%左右,略低于市场预期,体现了不过分追求速度、更加注重提高发展质量和效益的导向。继续破除无效供给,今年再压减钢铁产能3000万吨左右,做好职工安置和债务处置,减少无效供给要抓出新成效。

综合来看,节后在新一轮限产政策出台、钢厂上调出厂价格的带动下,钢价快速上涨。不过由于下游需求尚未恢复,价格快速上涨后出现回调。

操作上,在需求尚未证实之前,少量持多等待需求端的表现。

(朱小虎)

铁矿石

受期货盘面下跌影响,昨日进口矿市场萎靡不振,贸易商报价整体小幅回落5-10/吨,其中山东区域PB粉主流报价545/吨,唐山区域PB粉主流报价555/吨,天津港PB粉主流报价570-580/吨;在港口库存高位以及钢厂需求清淡双压力下,贸易商看多惜售的心态在逐渐转变,买卖双方胶着的局面有所松动;钢厂方面,周初采购不明朗,整体以观望为主。

    市场价格:唐山钢坯下降30/吨,报收于3700/吨;普式62%铁矿石指数下跌2美元/吨,报收于75.65美元/吨。

    矿石市场来看,在北方钢厂尚未全面复产之前,矿石供需面弱于钢铁,表现为持续攀升的港口库存、上升态势的海外发运量及较为清淡的需求,价格有一定的调整压力,关注3 月中旬之后北方地区钢铁产能的恢复,矿石需求将有一定的增加;

短期区间震荡思路对待,关注旺季来临钢铁需求的释放情况对矿石的带动作用。

(杨俊林)

热轧

晨会要点

一、重要新闻:

美国三大股大幅收涨,道指涨逾300点终结四连跌。道指收涨1.37%

NYMEX原油期货收涨1.36美元,涨幅为2.22%,报62.61美元/桶。

伦敦基本金属涨跌互现,LME期锌收跌1.68%,报3308美元/吨;

两会中国政府工作报告要点

①中国2018GDP增长预期目标为6.5 %左右,CPI3%左右。

2018年预算赤字率为2.6%,较去年下降0.4个百分点。

二、黑色产业链:

    供应端:31Mysteel监测的全国139家建材钢厂生产情况看,螺纹钢周产能利用率63%,本周周产量287.42万吨,周环比增加11.99万,仍旧低于九十月份的周产量330万吨左右水平。目前钢厂厂内库存314.16万吨,周环比减少18.52万吨。监测的全国37家热轧卷生产企业总计64条产线实际开工62条,开工率96.88%,周年化产能利用率81.60%。本周周产量319.41万吨,较上周增加0.33万吨,与九十月份周产量基本持平。目前采暖季限产即将结束,相对而言螺纹钢的产量有增长空间,热轧卷的产量不考虑检修的话基本维持在当前水平。

    需求端:当前宏观政策依旧处于去杠杆深化阶段,房地产调控政策将继续深化,房企的资金链紧张,融资渠道依旧受限,中长期来看,房地产投资将下滑,产业链的下游的家电会逐步受到影响(老板电器等房地产下游产业链业绩增长速度放缓)。短期利好因素:今年以来,全国热点城市的土地市场成交仍将维持高位,三四线城市房地产销售良好的趋势还有惯性,房地产产业链下游的家电春节期间的销售量较好,新能源汽车车辆购置税优惠政策再延长三年。

    综合上述:关注两个核心要点:一是环保限产政策的变化,螺纹的周产量在采暖季结束后的产量增长情况;二是钢厂厂内库存的积累情况,钢厂库存的多少将改变钢厂的挺价意愿。

目前市场一致预期春节后需求端的释放能够去化近期的累库趋势,伴随时间推移,未来几周内需求端的释放能否如预期或将主导行情。

(孔政)

煤焦

现货市场,焦煤价格稳,京唐港山西煤1790/吨,孝义煤车板价1620/吨;焦炭第一轮提涨后价格企稳,贸易商继续追高价格接货意愿减弱,唐山二级焦到厂价1985/吨,邢台准一焦出厂价1950/吨。

李克强总理35日政府工作报告中提出,化解过剩产能、淘汰落后产能。今年再压减钢铁产能3000万吨左右,退出煤炭产能1.5亿吨左右,淘汰关停不达标的30万千瓦以下煤电机组。

整体看,3月焦煤市场预计紧平衡,两会期间煤矿以保安全为主,产量增加受限,焦化厂环保力度减弱,原料需求回升,煤矿库存预计维持低位,价格持稳或小幅上调;焦炭供求略显宽松,焦化厂开工率稳定回升,而钢厂复产力度受限,库存高位将令价格承压,目前焦化厂的提涨不可持续,不过原料价格持坚又将支撑焦价,高位震荡为主。后市关注终端市场需求表现,影响黑色系整体强弱走势,同时关注焦化厂环保力度,决定煤、焦价格的相对强弱。

结合盘面,夜盘焦煤20日均线支撑明显,维持震荡偏强判断;焦炭下探均线支撑后回升,延续震荡走势。

(李岩)

动力煤

35日,郑煤1805合约期价震荡偏弱。34日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价681/吨,下跌3/吨;京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓686/吨,下跌3/吨;广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价825/吨,持平;广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价825/吨,持平。截止35日,6大发电集团日均耗煤量57.4万吨/日,上升0.6万吨/日;秦皇岛港库存664万吨,下降1万吨;6大发电集团煤炭库存1363万吨,持平。节后动力煤供给快速恢复而消费需求恢复相对迟滞,导致去年年底偏紧的供需格局短期转向宽松,动力煤期现货价格大幅下挫,与此同时,中游港口和下游电厂动力煤库存大幅上升。短期关注工业企业节后生产恢复消费需求提升对价格的支撑,中期关注煤炭企业先进产能释放带来的供给压力。郑煤1805合约期价向下突破630/吨一线,短期继续走弱的可能性较大。

操作上,中线观望,短线试空。

(甘宏亮)

橡胶

央行周一暂停公开市场操作,当日1000亿逆回购到期,净回笼1000亿,市场资金略显紧张,Shibor多数上涨。2月财新中国服务业PMI小幅回落至54.2,预期54,前值54.7,显示中国服务业活动继续稳健增长,增速略微放缓,这一走势与官方服务业PMI一致。

行业方面,周末泰国协同印尼、马来及越南联合出台的胶价提振措施并无太多亮点和实质内容,更多的是对之前限制出口等措施的老调重弹,因此,我们预期政策方面的胶价支撑可能将趋于平淡,而市场对于也以冲高回落对待。

现货方面,昨日泰国原料胶水价格小幅下跌1.5泰铢至46.5,杯胶价格持平于38。国产胶、美金胶和混合胶均有一定程度的上涨,其中,山东市场人民币混合胶报价稳中走高50-100/吨。马混现货11300/吨,泰混现货11300-11350/吨。

期货方面,天胶1805昨日夜盘承压盘中跳水,我们认为这是对主产国胶价支持政策缺乏实质性内容的反应,加上胶价从整体上看仍受到跌势压制,因此,胶价继续向上反弹的难度已经很大,后市投资者应关注库存和国内宏观投资需求的变动,若无明显改善,那么不排除胶价会形成二次下探之势。

建议投资者仍以短线交易为主,逢反弹可考虑少量试空,由于胶价目前仍未确认进入下跌状态,因此空单需控制好仓位和节奏。

(王海峰)

本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。