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道通早报(2月13日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2018/2/13      浏览:1104次

道通早报

日期:2018213

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1   美国总统特朗普周一发布了规模达1.5万亿美元的基建计划,旨在升级美国的道路、机场和其他公共工程。不过,该计划可能很难在国会获得支持。高盛表示,该计划在今年实施的概率很低。白宫预算计划预计十年后预算赤字逾7万亿美元,几乎较此前预期翻倍,届时政府债务约30万亿美元;计划提出,未来十年基建投入2000亿美元;提议2019财年国防预算6860亿美元,斥180亿美元修美墨边境墙。

 

【国内宏观基本面信息】

《经济参考报》评论称,随着金融去杠杆继续向纵深推进,尤其是涉及企业降杠杆层面,难度和复杂性将会急剧上升,需要注重稳定市场预期,创造有序去杠杆的适宜舆情环境

中国人民银行12日发布中国1月金融信贷数据,M2货币供应同比8.6%,预期8.2%,前值8.2%。中国1月社会融资规模30600亿元,预期31500亿元,前值由11400亿元修正为11398亿元。中国1月新增人民币贷款29000亿元,预期20500亿元,前值5844亿元。据中国人民银行初步统计,20181月末社会融资规模存量为177.6万亿元,同比增长11.3%1月人民币存款增加3.86万亿元,同比多增2.38万亿元。其中,住户存款增加8676亿元,非金融企业存款增加221亿元,财政性存款增加9809亿元,非银行业金融机构存款增加1.59万亿元。1月外币存款增加448亿美元。中国1M1货币供应同比15%,预期13.5%,前值11.8%。中国1M0货币供应同比-13.8%,预期4.2%,前值3.4%

1月金融数据显著高于预期,其背后虽有去年年末额度集中释放的因素干扰,但整体来看,融资需求仍偏强,叠加资管新规即将落地,政策面有一定风险

3   据统计,2月以来,在不到半个月的时间里,两市已有近500家(次)公司披露了主要股东和董监高的增持公告。对于增持,监管层亦持肯定态度。

 

【今日重要信息及数据关注】

今日无重要数据     

 

【证券指数期现货思路】                   

12日股指展开反弹,截至收盘,沪指收报3153.56点,涨0.76%,成交额1710亿。深成指收报10291.88点,涨2.90%,成交额1763亿。创业板收报1648.07点,涨3.49%,成交额535亿。

盘面上,行业板块大体呈现普涨走势,银行、保险、券商表现依旧疲弱,拖累指数反抽力度,中农工交建全线下跌,四大险企中仅有中国平安上涨0.82%,而券商股中中信、广发、华泰继续回落。早间表现相对低迷的贵金属、煤炭、钢铁等周期板块在午后发力上扬,带动指数扩大涨幅。市场中的上涨动能主要来源于中小创的大幅拉升,材料、电子、软件、通讯、安防、医疗等板块全天维持高位震荡。

    股市出现反弹上涨行情,修复市场过分悲观预期,同时市场传闻周末证监会进行窗口指导股市,对股市有正面作用。整体来看,目前市场波动仍然较大,一个方面是机构投资者对流动性忧虑情绪仍存,一个方面来自于对股市估值偏低出现预期,导致目前分歧较大,短期内市场有望开启小幅的反抽,但量能匮乏且趋势尚未改变,整体波动仍剧烈,节前建议休息。

 

【国债期现货思路】  

12日,国债期货高开震荡,尾盘拉升小幅收涨。10年期国债期货主力T1803上涨0.18%,收报92.130元,5年期国债期货主力TF1803上涨0.08%,收报96.100元。现券方面,银行间10年期国债现券下跌0.25bp,报3.8775%5年期国债现券下跌0.18bp,报3.8181%

    当日央行未进行公开市场操作,银行间现券收益率窄幅波动。本周无逆回购到期,215日有2435亿MLF到期,因遇春节假期,将顺延至节后到期。本周将迎来春节,预计节前资金面压力整体可控,交投较为寡淡,债市走势平稳。节后随着CRA大规模到期与现金回笼同步,资金面将有所收紧,将继续灵活搭配工具组合,维护流动性合理稳定。时间已到节前,转为待机观望,不再交易。

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆类油脂

隔夜外围美元略收跌于90上方。欧美股市反弹。美股主要股指在经历了上周暴跌后继续反弹。科技、能源及原材料板块领涨,杜邦与苹果领跑大盘。市场正在权衡特朗普的基建计划。特朗普表示,必须重建美国基础设施建设。其要求国会迅速采取行动,针对未来10年至少批准1.5万亿美元新的投资计划,将项目审批时间缩短至两年甚至更短,解决尚未兑现的农村基建需求,培训未来劳动力。他还提出了价值500亿美元的乡村基建计划且呼吁削减1.7万亿美元强制性开支和财政收入;呼吁在10年内削减医疗支出2370亿美元。他建议将军队的薪资提高2.6%。在预算计划中,寻求将2019年以后的非国防开支减少2%。美国10年期国债收益率突破2.9%,创4年新高。欧股大多反弹。纽约原油上涨9美分,收于59.29美元/桶,但仍然收在接近盘中最低的水平。美国(EIA)在其月度报告中表示,预计下个月美国国内页岩油产量将继续提高。美豆跳涨近2%,跟随豆粕升势,因投资者担忧阿根廷干燥天气令该国大豆减产。豆粕大涨4%,阿根廷是全球最大豆粕出口国和第三大大豆出口国。周度出口数据强劲,对市场提供进一步支撑。美豆周度出口数据为131.9万吨,高于80-110万吨预期上限。民间出口商报告向未知地出口销售31.4万吨大豆,其中,19.8万吨为17-18市场年度付运,11.6万吨为18-19市场年度付运。中国取消了45.5万吨17-18年度付运的美豆订单,但市场没有理会这一消息。框架如前,预期阿根廷未来1-2周仍然缺乏降雨支撑美豆收于9.5-10元上沿。这一阶段恰逢中国春节长假,也正是阿根廷大豆关键生长成熟阶段,如果继续缺乏有效降雨,天气升水可能难以退潮,直至3月报告,对标具体数据。

粕少量基础多持,短看偏震荡的低吸高平节奏。长假在即,考虑中长结构为主。

 (范适安)

谷物饲料

    芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一上扬1.3%,交易商称因受小麦和大豆期货市场上涨惠及。美国农业部报告,最近一周美国玉米出口检验量为835,131吨,低于之前一周的109.3万吨,接近市场预估区间80-100万吨的低端。
  
大连玉米昨日震荡调整,现货价格保持稳定,春节前玉米价格仍将保持坚挺态势。
  
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一跳涨近2%,跟随豆粕升势,交易商表示,因投资者担忧阿根廷干燥的天气令该国大豆减产。豆粕期货大涨逾4%,至20167月来最高水准。阿根廷是全球最大豆粕出口国和第三大大豆出口国。交投最活跃的大豆期货合约收在10美元之上,为126日来首次。
  周度出口数据强劲,对市场提供进一步支撑。美国农业部(USDA)周一公布的数据显示,截至201828日当周,美国大豆出口检验量为1,319,038吨,高于80-110万吨的分析师预估区间。美国农业部周一公布,民间出口商报告向未知目的地出口销售314,000吨美国大豆。其中,198,000吨为2017/18市场年度付运,余下116,000吨为2018/19市场年度付运。
  此外,美国农业部还表示,中国取消了购买455,0002017/18年度交付的美国大豆的订单。交易商没有理会这消息。
  
大连豆粕夜盘跟随美豆强劲反弹,市场继续关注阿根廷天气。

玉米操作上建议多单获利了结,节前观望为宜。

   大连豆粕短期继续维持震荡盘升走势,操作上建议低位多单少量持有,短线低吸高平。

   菜粕跟随豆粕强劲反弹,操作上建议低位多单少量持有,短线低吸高平交易。

(李金元)

豆粕期权

大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约小幅波动,1805合约平值看涨期权上升至M1805-C-2850,隐含波动率为15.19,权利金大幅上涨,平值看跌期权M1805-P-2850隐含波动率小幅上升至15.99,权利金价格小幅下跌。

操作上建议可进行期权牛市价差套利交易,买低执行价的看涨期权(M1805-C-2750),卖出高执行价的看涨期权(M1805-C-2950)。

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

昨日螺纹小幅反弹,现货市场处于休市状态。普氏62%铁矿石价格指数报76.55美元,持平;唐山普碳钢坯含税价锁价3610/吨。

央行公布数据显示,1月末广义货币(M2)余额172.08万亿元,同比增长8.6%,增速比上月末高0.5个百分点;1月份社会融资规模增量为3.06万亿元,比上年同期少6367亿元。

国家发改委、财政部联合印发《关于进一步增强企业债券服务实体经济能力严格防范地方债务风险的通知》,要求严格防范地方债务风险,坚决遏制地方政府隐性债务增量,严禁采用PPP模式违法违规或变相举债融资。

综合来看,目前市场焦点已转至节后预期上来,包括库存增幅、限产政策以及节后需求等方面。节后市场整体方向依然看涨,不过由于需求一般要到元宵节以后才会逐步恢复,在需求释放前也可能出现短期回调。

节前波动有限,空仓或轻仓过节为宜。

(朱小虎)

铁矿石

晨会要点:

1 钢铁市场终端需求和中间需求基本停滞,市场的期待点在于年后春季需求的启动;钢厂库存加速向社会库存转移,目前整体库存水平和去年同期相当,钢厂订单较好,库存压力小,挺价心态浓,钢厂价格也以上调为主;

2 年后市场的两个关键点:其一:终端需求的释放情况;其二,钢厂复产的时间和范围,且当前环保治理力度持续增强,三月份面临两会,唐山出台了315日之后继续错峰限产的公告,其他地区是否跟随,等等因素,都会影响市场的供应;

3 总体来看,市场对节后供应收缩的预期还比较强烈,对需求的释放相对乐观,整体供需面预期良好,因此可以看到,价格有较强的支撑作用;如年后需求正常释放,那么,供需的错配会有一个时间窗口,螺纹钢在4000以上还有一定的空间;

4 矿石市场来看,本轮年底钢厂补库,幅度较大,大中型钢厂库存从21.5天至33.5天,当前南方地区钢厂库存水平普遍较高,北方地区由于环保限产相对低一些,但是按照可用天数来看,均处于高位水平,库存充裕,补库结束;

5 进口矿港口库存上周继续上升,处于1.5亿吨以上水平,港口库存压力依然是比较大的,但由于高低品矿的结构问题,港口压力的显现将更多体现在钢铁利润下滑的阶段;

6 钢矿强弱来看,年底的钢矿强弱经历三个阶段:第一阶段,12月中旬至1月中旬,钢厂的集中限产高峰过去,12月中旬开始可以看到钢铁产量及开工率的上升,钢铁的需求萎缩,伴随的是矿石需求的增加和年底补库的开始,这一阶段,呈现钢弱矿强的态势,钢矿比从8走低至6.8;第二阶段,1月中旬至2月初,钢厂对矿石的补库基本结束,钢铁市场逐渐进入冬储阶段,市场呈现钢强矿弱的态势,钢矿比走高;第三阶段,现货市场逐渐停滞,市场更多关注年后的预期因素。

矿石市场来看,当前基本处于相对平稳的态势,价格区间波动,年后重点跟踪钢厂复产的时间、错峰限产延长的范围,会直接影响钢矿的强弱情况。

(杨俊林)

热轧

1月金融数据表明信贷大幅回表,表外非标受压制,社融增速新低,居民信贷需求依然较强,房地产热潮余热尚在。期货市场,热轧卷主力合约HC1805重回4000/吨之下之后窄幅震荡,昨日及夜盘阶段,期价企稳震荡,自上月中旬以来的震荡上行趋势阶段性终结,行情重回盘整格局。

    综合来看,供给端延续前期稳定格局,后市重点关注京津冀地区限产结束的错峰生产政策变化。需求端则关注春节之后新开工对建材需求的恢复情况能否带动成材端价格上移。

操作上,保持观望,等待节后行情明朗。

(孔政)

动力煤

212日夜盘,郑煤1805合约期价震荡偏弱。211日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价742/吨,持平;京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓747/吨,持平;广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价825/吨,持平;广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价825/吨,持平。截止212日,6大发电集团日均耗煤量55.52万吨/日,下降9.89万吨/日;秦皇岛港库存605万吨,下降2万吨;6大发电集团煤炭库存870万吨,上升18万吨。日前,国家发改委联合四部门发布通知,促进煤炭产业结构调整和新旧发展动能转换。消费需求季节性回落,致使现货价格短期承压,但动力煤供给增速仍小于需求增速,且产业链各环节库存均偏低,中期动力煤供求关系仍偏紧,现货价格不具备趋势性下跌条件。期货市场,目前郑煤1805合约基差偏高,后市基差收敛在大方向上或将通过现货下跌期货上涨来实现,但期价运行在节奏上可能会有所反复。

预计短期郑煤1805合约期价震荡偏弱,关注630/吨支撑情况。操作上,中线观望,短线灵活。

(甘宏亮)

天胶

央行连续十四日未开展公开市场操作,市场资金面趋稳,SHIBOR利率涨跌不一。央行公布数据显示,中国1M2同比增8.6%,预期8.2%,前值8.2%;新增人民币贷款29000亿元,创历史新高,预期21142亿元,前值5844亿元;1月社会融资规模增量为3.06万亿元,预期3.15万亿元,前值1.14万亿元。

临近春节假期,各个现货市场报价稀少。日胶昨日继续下探,保持震荡下跌的节奏,不过下方面临一定的支撑。

期货方面,昨日天胶1805小幅反弹后展开回落,整体跌势和基本面的利空压制胶价反弹的高度,不过由于高升水已经大为缓解,且临近假期,多空均无心恋战,市场整体以减仓为主。

建议投资者空仓过节或者轻仓持空追随趋势。

(王海峰)

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