您现在的位置:首页 >> 早报 >> 正文
道通早报(10月9日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2017/10/9      浏览:458次

 道通早报

日期:2017109

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

近期美国多项经济数据表现较为强劲,ISM制造业和非制造业PMI分别创出20042006年以来的新高,其中制造业PMI高达60.8,指向经济加速扩张;8月耐用品订单也出现大幅反弹;以及尽管新增非农就业不及预期,但工资增长加速、失业率创新低;

2   美国近期众议院通过2018年预算决议,如果预算案在参议院也获得通过,意味着可以启动Reconciliation来以简单多数票通过税改。尽管税改的力度不及此前特朗普所声称的减税力度,但仍利好股市。

3   9月美国非农就业下降3.3万人,低于预期的8万人增长,为2010年来首次下降,8月数据由15.6万上修至16.9万。失业率下降0.2%4.2%,好于预期的4.4%。劳动参与率则上升0.2%63.1%。工资增速表现强劲。9月平均小时工资环比增长0.5%,好于预期的0.3%及前值的0.1%

4   白宫公布的下任联储主席候选人中,鹰派的沃什(Kevin Warsh)被认为获胜概率最大。

5   欧洲央行会议纪要:在9月会议首次谈到了政策调整,会议讨论了延长资产购买计划可能的各种情境,在所有假设情境下,货币政策都应当高度宽松,执委普雷特呼吁密切监控汇率;会议达成广泛共识,可以在10月会议作出重新调整政策工具等重要决策,同时不排除可能在之后提出技术性政策。

德国大选结果出炉,现任总理默克尔所在政党的得票率仍然居首位,但得票率较前一次大选大幅下降,默克尔需要与自民党、绿党组阁,其对政府的控制力预计将有所下降。这意味着德法联合推动欧洲一体化难度大幅上升.

7   西班牙加泰罗尼亚地区独立公投。西班牙的加泰罗尼亚地区宣称独立公投中有90%选票支持独立,造成市场担忧西班牙分裂,对欧洲一体化进程带来极大的负面示范效应。

 

【国内宏观基本面信息】

1   930日,央行宣布为支持金融机构发展普惠金融业务,对普惠金融贷款余额或增量占比1.5%的商业银行降准50个基点,占比达到10%的银行可再下调100个基点,自2018年起实施。

2   国庆楼市热点城市网签跌近8成,为三年最低;国内游、出境游和电影票房激增。

3   官方数据显示,中国9月官方制造业PMI 52.4,达到20125月以来的最高点,预期51.6,前值51.7。短期经济保持平稳,主要分项指标中,生产、内需、外需、原材料价格、原材料库存等均明显回升,而产成品库存则出现回落

4   世行上调今年中国经济增速预期至6.7%。世界银行在最新的《东亚与太平洋地区半年报》中提升了对中国经济增速的预期。世行预计,中国2017年和2018年的经济增速将分别达到6.7%6.4%,这高于世行之前预估的6.5%6.3%

 

【当日重要公布数据】

09:45   中国9月财新服务业采购经理人指数    前值52.7       

中国9月财新综合采购经理人指数  前值52.4       

16:30   欧元区10Sentix投资者信心指数 前值28.2    预期28.5

可能公布

中国1-9月实际外商直接投资年率  前值-0.2%      

中国9月实际外商直接投资年率    前值9.1%       

中国9月新增人民币贷款  前值10900亿人民币  预期12300亿人民   

中国9月社会融资规模    前值14800亿人民币  预期15727亿人民币 

中国9M0货币供应年率 前值6.5%    预期6.6%   

中国9M1货币供应年率 前值14.0%   预期13.6%  

中国9M2货币供应年率 前值8.9%    预期9.0%

 

【证券指数期现货思路】

   

 

 

  30日,指数小幅高开后迅速冲高,但随后冲高回落,午后维持窄幅震荡,截至收盘,收于3348.94,上涨0.28%。创业板指高开后迅速冲高,冲高后维持窄幅震荡,午后震荡下行,尾盘出现明显反弹,收于1866.98点,上涨0.66%。沪市和创业板成交量均有所微缩。盘面上,绝大部分板块都出现上涨,5G概念,造纸,新能源汽车板块涨幅居前。

    从节前五个交易日资金流入排行榜前五名来看,缺乏连续做多板块,只有一些相对散乱的热点在快速的轮换当中,故此节前市场整体走势偏弱,从节前五个交易日资金流出排行榜前五名来看,节前做空较为积极的板块有基础建设板块,该板块在五个交易日内三度登上资金流出榜前五名之列,此外,地产、有色、煤炭等权重板块表现也相对较弱,但在这种情况下,市场并未出现大幅下挫,也说明了大盘下方有一定的支撑力度。十一长假过后,十九大即将在京召开,从政策面来说会有维稳要求,所以大幅下跌的可能性不大,加之定向降准,预计节后大盘短期趋势有望再度好转,头一两天指数或将继续延续一个震荡走高的走势,但除非出现金融等大盘蓝筹高位放量的情况出现,否则短期内依靠存量资金的博弈还难将大盘带离3350-3390这个密集成交区间。

 

 

【国债期现货思路】

 

    29日,国债期货高开后震荡略走低多数收跌,银行间现券交投清淡窄幅波动,IRS多数下行,主要回购利率多数下行。

  927日国务院会议明确提出定向降准:“三是推动国有大型银行普惠金融事业部在基层落地,对单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款及农户生产经营、创业担保等贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准”。930日,央行公告称根据国务院部署中国人民银行决定将当前对小微企业和“三农”领域实施的定向降准政策拓展和优化为统一对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构实施定向降准政策,凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行,存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点;前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行,存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。按现有数据测算,对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。也就是说大部分商业银行都能够享受到降准0.5%的待遇,有全面降准的味道。根据海通证券等机构的测算,“按照8月末146万亿的非银存款余额,以及银行体系20%的小微贷款占整体贷款的比例,理论上对小微贷款定向降准0.5%可以释放1500亿左右流动性。”对资金面的影响非常有限。我们认为,央行此次定向降准旨在落实27日国务院支持结构性改革的部署,将以前的定向降准标准更加精准化为普惠金融业务,目的在于支持“三农”及小微企业,引导信贷促进结构调整和实体经济发展,并缓解流动性压力,不宜过度解读为重回“放水”。事实上,央行公开市场操作一直按照“削峰填谷”思路进行,已经显示出不愿意放松流动性阀门的决心,央行仍然认为目前的货币政策的核心是“去杠杆”,尤其在经济基本面并无恶化的状况下,央行找不到放松货币政策的理由。

   官方数据显示,中国9月官方制造业PMI 52.4,达到20125月以来的最高点,预期51.6,前值51.7。短期经济保持平稳,主要分项指标中,生产、内需、外需、原材料价格、原材料库存等均明显回升,而产成品库存则出现回落。主要原因在于,国内外经济需求向好,企业被动去库存;而采暖季环保限产来临前企业维持高开工率,生产积极性较高。展望未来,供给侧改革持续推进,去产能效果显著,钢材等库存下降、价格大幅回升,企业盈利处于历史高位,在采暖季环保限产前,企业生产积极性将保持高位。201710-20183月的秋冬供暖季治霾减产限产方案即将启动,将会压制相关生产和基建活动。今年以来,三四线城市地产、进出口明显超预期,导致需求有所改善,而随着调控范围扩大,三四线城市地产热度将逐步降温,经济难以大幅改善。四季度将继续面临生产受压制走弱而需求稳中趋弱的格局,但经济向上向下的空间都不大。

  从基本面看经济短期平稳运行,但四季度仍有下行压力。资金面将是决定债市波动的重要因素,三季度过后,资金紧势有望得到修复,而央行定向降准旨在支持实体经济发展而非重回“放水”,对债市影响有限,资金面的波动风险与结构性问题仍将存在。综合来看,债市难觅趋势性方向,中期略偏空。

 

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

油料

今日晨评要点:1、假期间外围变化主要在美国。美数据参差,非农数据下滑,但失业率,薪酬数据都修好。市场理解为因两场飓风的短期受损将得以修复,且可能更多发挥张力。这与本评早期预期一致,短期灾害可能带来经济上的更多恢复动能。如此美股续创新高;而12月今年第三次的加息预期也利多美元。这打压黄金和原油,使得区间波动延续;2、国内方面10月最大的事就是“十九”大,主要看对一些固本清源的问题是否有新的提法及突破。对金融市场来说就是一个“稳”字诀;3、大宗商品总体在一个大“B”的结构里运行,这在文华商品指数里比较直观。只是品种间节奏差异比较大,即便节前下跌比较大的天胶,也还是未脱大“B”的结构。相对流畅的是钢,这主要是供给端政策直接干预的结果,而缺乏政策光顾的品种,更多只能靠市场自身的供需调节。就钢来说落在3600上下的区间内,区间性质没变,但就交易来说,最确定的一段已经过去。现在做多钢厂利润的逻辑还在,只是价格纠偏已经完成;4、美豆节中先抑后杨,美收割数据落后、优良率偏低等继续支撑美豆在低价圈反弹。巴西播种不顺也间接提振对美豆的买兴。现在美基金在美豆类品种上呈现净多,也反应了一种低位稳固的氛围。只是行情能否展开?这需要契机。历史上美10月转强也有过的,比如美农数据或南美天气都会引发刺激。国内方面有一些消息,一是采购美高质量的豆子有难度、再是船货会有一些延期。第一个消息是否与美豆优良率一直不高有关?第二个消息对现货粕有提振。

假期策略是建议适量留连粕多。今日应该高开。底多持,短看低吸高平节奏。

(范适安)

谷物饲料

    芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五小幅收高,受技术性买盘带动,市场交投淡静,因降雨放慢美国收割,且交易商静待下周美国政府公布关键产量报告。CBOT 12月玉米期货收高1/2美分,报每蒲式耳3.50美元,盘中在2-1/2美分区间内交投。本周该合约跌5-1/4美分或1.5%
  市场等待美国农业部1012日发布供需报告,以寻找交投方向。农业部可能在该报告中调整对美国玉米单产、种植面积和产量的预估。
  美国农业部公布,民间出口商报告向未知目的地出口销售了195,000吨美国玉米,2017/18市场年度付运。市场年度于91日开始。
  降雨令本周美国玉米收割放慢,但可能有助于中西部河流低水位上升。
  
国内玉米多空因素交织,未来一周北方大幅降温可能会对玉米产生影响,密切关注北方玉米上市节奏。
  
截止到2017106日的一周,全球油籽价格大多上涨,因为美国中西部地区的降雨耽搁大豆收获进度,出口需求依然强劲,南美大豆产区天气形势令人担忧。但是美元汇率走强,原油期货下跌,制约价格涨幅。
  
美国大豆收割工作已经全面展开,但是近来天气多雨,放慢大豆收获进度。 美国农业部发布的作物周报显示,截至周日,美国大豆收割工作完成了22%,一周前为10%,上年同期为24%,五年平均进度26%。这也落后于市场预期的25%
  
大豆收获耽搁,加上降雨造成大豆质量糟糕,已经致使美湾地区对华的大豆装运出现耽搁。分析师猜测10月底到11月初中国可能面临大豆供应紧张的局面。
  
美国农业部将于下周发布10月份供需报告。分析师猜测政府可能上调大豆单产数据。周初福斯通公司将2017年美国大豆单产预测数据从早先的49.8蒲式耳上调至49.9蒲式耳/英亩。Lanworth将美国大豆单产数据上调0.5蒲式耳,为49.3蒲式耳/英亩。Informa经济公司预计今年美国大豆单产为50蒲式耳/英亩,高于目前美国农业部预测的49.9蒲式耳/英亩。
  
在南美,巴西大豆产区天气持续干燥,制约大豆播种工作。咨询机构Safras & Mercado公司称,截至周五,巴西大豆播种工作已经完成5.6%,远远落后上年同期的10.4%,因为9月份大部分时间天气干燥,制约田间工作。不过播种进度与五年平均进度5.3%相一致。

大连玉米操作上维持长线偏多思路,低位多单少量持有,逢低买入。

大连豆粕今日料将高开震荡,消化长假期间利多因素,操作上建议短线偏多交易。

菜粕今日料将跟随豆粕高开震荡,操作上建议区间内短线低吸高平交易。

(李金元)

豆粕期权

大连豆粕期权节前跟随豆粕期货区间波动,今日开盘料将出现较大震荡,看涨期权将上涨,看跌期权将下跌。

操作上建议逢低买入1801合约虚值看涨期权。

棉花

国庆假期,ICE期棉震荡为主,多空影响因素主要有飓风天气和周度出口销售不及预期,主力合约期价在68美分附近。关注13USDA供需报告数据。节前橡胶领跌,商品市场整体偏空郑棉也跟随下跌,1月合约跌破均线支撑,考验15000元关口支撑。供需面消息:国储棉抛储结束,节后新棉陆续上市。目前新疆地区加工总量达42万吨,日增量4.5万吨,同比增27.5%。新疆手采棉价格在7-7.5/公斤,收购价格坚挺,疆内手采棉成交价格在16200元以上。综上,外棉关注飓风天气对影响;国内由于前期储备棉拍储积极纺企库存相对较多,因此对新棉观望情绪相对浓,但也由于节后定价以新棉销售为主,因此预计郑棉期价继续向下概率变小,关注新棉成交价格。

操作上忌杀跌。

(苗玲)

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

国庆长假期间,现货市场价格普遍上涨,上海、杭州等地区螺纹价格上涨80120/吨。普氏62%铁矿石价格指数报62.55美元,较929日上涨1.2美元;国庆长假期间唐山钢坯价格累计上涨130元,现含税出厂价3630/吨。

930日,央行宣布,统一对符合普惠金融条件的贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策,从2018年起实施。央行表示,此次对普惠金融实施定向降准政策,是对已有针对“三农”、小微定向降准政策的拓展和优化。

9月份中国制造业采购经理指数(PMI)为52.4%,比上月上升0.7个百分点,达20125月以来的最高点,制造业继续保持稳中向好的发展态势。

截止107日,全国螺纹钢、线材等五大品种社会库存总量为1048.75万吨,较节前增加90.3万吨,增幅为9.42%。其中,螺纹钢社会库存469.1万吨,较节前增加35.8万吨,增幅为8.26%

邯郸市自10715时起14家钢企和8家焦化开始实施错峰生产,除主城区、建成区范围内的新金、明芳、文安、文丰4家钢铁企业停限产按照55%外,其余10家钢铁企业一律停限产50%

    综合来看,9PMI数据创5年多来新高,央行实施定向降准,宏观预期有所修复。节后各地采暖季限产逐步实施,螺纹供需将面临紧平衡。

预计今日螺纹高开震荡,偏多思路操作,注意风险控制。

(朱小虎)

铁矿石

矿石方面,国庆期间唐山和邯郸地区环保检查较为严格,有部分钢厂烧结限产50%左右,但并没有完全普及,多数钢厂仍维持正常生产;全国其它地区基本无检修和限产情况,山东、山西、天津地区,钢厂基本正常生产。

多数钢厂相比节前,库存有明显降低,多数钢厂表示节后有一定补库需求,加之国庆期间钢坯上涨,远期美元货稳中探涨,预计节后铁矿会有一波反弹。

港口库存方面:山东地区,日照港库存1287万吨,较节前下降52万吨,压港6天,变化不大,较节前下降0.5天;河北地区,京唐港库存1437万吨,较节前上涨17万吨。

节前钢铁价格震荡下行,长假期间唐山钢坯累积上涨130/吨,报收于3630/吨;伴随下游工地陆续动工,节前一周上海螺纹钢终端采购量已经创今年5月底以来的新高,9月钢铁的旺季需求有延后释放的概率;

节后黑色产业链以钢铁端为核心将震荡反弹,品种配置上,依然延续前期的观点,螺卷在区间低位的时候是多头配置的较好选择,矿石在反弹行情中属于被动跟随的品种,关注十月市场终端需求的表现。

(杨俊林)

热轧卷板

国庆中秋假日期间,社会库存在假日期间上涨22万吨,增幅约为10%、钢厂库存上涨15万吨,增幅约为17.21%;由于现货市场整体处于休市状态,部分下游零散补货,预估钢厂跟社会库存增量在37万吨左右。随着气温转凉,北方雾霾情况开始严重,“2+26”城市及其他省份陆续采取环保限产、停产等措施。

现货市场,假日期间上海热轧板卷市场价格无变化,1500mm普碳钢卷报价4000-4040/吨左右;天津热轧板卷市场1500mm普碳钢卷个别报价,对比节前有小幅上涨。期货主力合约HC1801节日前最后交易日探底之后大幅回升,报收长下影线的中阳线,收盘报收3978/吨,较上日收盘价上涨98/吨,涨幅2.53%,节日期间钢坯价格上涨幅度较大,或引导期货价格高开上行。

综合来看,国庆期间市场基本处于休市状态,现货价格无明显变化,后市钢厂将进入秋冬季的实质性减产阶段,供给收缩将逐步成为现实。如下游需求能够保持稳定,期价有进一步走强动能;否则期价或将延续九月初以来的调整格局。

节后首个交易日,操作上可先保持观望,重点关注前期低点3740附近支撑力度及上方4050附近压力位。

(孔政)

动力煤

节假日期间内蒙古地区动力煤市场总体运行偏稳,局部有部分煤矿略有涨幅,市场成交情况较好。鄂尔多斯地区Q5500A<10V37S<1MT16380-390/吨坑口含税价;赤峰地区末煤Q3600-3800A<27V>40S<1MT<30430/吨坑口含税价;包头地区Q5000A20V30S0.2MT16400-410/吨车板含税价;呼伦贝尔地区褐煤Q4200A20-23V40S0.6MT20-28340/吨坑口含税价。节假日期间陕西煤炭市场整体偏稳运行。神木地区面煤Q>6000500/吨,3-6cmQ>6200籽煤及块煤报570-575/吨;榆阳区面煤Q6000520/吨,籽煤及块煤Q6400540/吨。

节假日期间六大火电日耗下降,港口库存上升。108日公布的最新一期沿海六大火电的日耗65.1万吨,创今年712日以来的最低值。库存方面,9月下旬以来,国家加大了往港口煤炭调入力度,环渤海港口的总场存连续突破1600万吨、1700万吨和1800万吨的整数关口,目前维持在1750万吨左右。截至107日,环渤海港口的场存情况,秦皇岛港655万吨,国投京唐港97.2万吨,京唐港177万吨,36-40码头107.1万吨,国投曹妃甸285万吨,曹妃甸二期144万吨,天津港127万吨,黄骅港库存160万吨,累计场存达到1752.3万吨。

目前,煤炭现货价格大幅超出国家规定的600/吨红色警戒线,市场对煤炭行业出台抑制煤炭价格政策预期升温,加之火电日耗煤量季节性回落和港口煤炭库存高企,动力煤期货价格承压,但现货价格高位运行对期货价格也有一定的支撑。

短期判断动力煤期货价格震荡走弱,操作上中线短线暂观望,等待做空时机。

(甘宏亮)

橡胶

宏观货币方面,9月中采PMI创下5年最高,市场预期9月国内经济较8月有所反弹,假期期间,央行祭出普惠金融定向降准,有利于提振市场对节后流动性预期的改善,这都有利于节后工业品的反弹,同时有助于支持橡胶的阶段性反弹行情。

行业方面,节前胶价暴跌,现货跌破11000,市场听闻进口标胶以及混合胶成交较好,表明低价下需求有一定的支撑,此外,10月是天胶进口淡季,进口方面压力有所缓和,这都将对胶价形成一定的支撑作用。不过整体而言,国内天胶库存依旧高企,东南亚主产国还处在割胶旺季,胶市整体供大于求的格局较难改变。

外盘期货方面,假日期间日胶主力反弹超过3%,在宏观和行业信息的刺激下,国内天胶期货料将出现阶段性反弹行情,不过由于1801整体跌势的压制,我们对反弹高度保持谨慎。

14300-14800是值得关注的重要阻力区间,建议整体以观望或短线交易为主,耐心等待,短期而言,激进者可以逢回调少量参与阶段性反弹行情。

(王海峰)

本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。